（导读：当多数人仍在对房地产投资暴利时代存有幻想的时候，一部分人已经开始腾挪至艺术品投资领域。现在或未来，属于我们的最好的投资方向在哪里？对我们来说最佳的投资选择又是什么？艺术品投资和房地产投资的博弈之争才刚刚开始。
一，买房还是买画？买画回报高于买房
股票、房产作为国民投资的主要渠道，在过去多年内的投资收益年年递减，楼市投资成分在限购政策执行一年多以来首次被指已被挤压，民间资本正在去向何方？当多数人仍在对房地产投资暴利时代存有幻想的时候，一部分人已经开始腾挪至艺术品投资领域。一个由热转冷，一个由冷转热，一个是夕阳，一个是朝阳，现在或未来，属于我们的最好的投资方向在哪里？对我们来说最佳的投资选择又是什么？艺术品投资和房地产投资的博弈之争才刚刚开始。
观察：地产大腕玩转艺术品投资
房地产行业曾被称为暴利行业，过去多年间，不少投资人从房地产市场赚得盆满钵满，而当限购限贷政策严厉执行至今，有关方面称楼市的投资需求基本已经被挤压。
就在房地产投资泡沫不断被挤去的同时，新的投资领域渐渐升起。“投资渠道很窄，从2000年开始到现在，公众普遍认可的投资渠道无非还集中在金融品投资包括基金、股票、保险品，奢饰品投资包括名表、珠宝等，此外还有艺术品投资包括古董、书画等，硬货币投资主要是贵金属投资，以及房地产投资这几方面。总的来说，股票、房地产和艺术品是三大投资市场。从今年来看，更多的资金涌向了艺术品市场。爱涛艺术中心经理、国家一级资质文物鉴定专家王东伟告诉记者，和田玉、高端翡翠、名家字画的回报率均已经高于房地产的投资回报率，尤其是一线名家如齐白石、张大千、徐悲鸿、傅抱石等名家的作品。
据他介绍，艺术品投资的年回报率基本稳定在15%左右，“原材料枯竭、大师的工艺在涨价，紧缺加上稀缺，艺术品行情年年看涨。”他透露说，只能说2%的高端人群在投资高端艺术品，甚至有好多房地产商也在做多元化投资，艺术品就是他们的首选门类。
记者从多方渠道了解到，万达集团董事长王健林、恒大地产集团主席许家印、南京百家湖集团的严陆根、天地集团的杨修等地产界知名人士均已在艺术品投资领域浸淫多年。
万达集团董事长王健林从25年前就开始收藏，古代书画、近现代书画、瓷器、玉器等无一不藏。在其体育事业风生水起之际，恒大集团掌舵人许家印对艺术品市场亦大手笔涉入，还以个人名义投资艺术品市场，尤其是中国现当代书画市场，其对长于花鸟工笔和写意的岭南画派大师周彦生的作品情有独钟。百家湖集团的严陆根投资艺术品已有约10年历史，主要原因一是个人爱好，二是收益不菲。可以查到的记录显示，在1998年5月的嘉德拍卖会上，陈逸飞于1998年创作的《上海滩》的成交价为122万元；2007年，该画作被严陆根花巨资从美国购得；后于2010年底送交西泠印社拍卖，成交价高达2016万元。杨修，经营南京长风堂博物馆，这也是江苏省内最大的民营博物馆，藏品逾6000件，天地集团有意配合其房产项目在北京、上海等地建立分类特色博物馆，文化产业与房产成为该集团两大发展支点。
分析：艺术品投资回报率高于房地产
江苏省拍卖总行艺术品部李小燕经理告诉记者，受整体宏观经济影响，今年的拍卖行情不如往年那么热，市民观望氛围较多，整个市场不温不火，但艺术品拍卖方面的名家作品却持续火热。
她从拍卖行的角度帮记者对比了艺术品和房产拍卖行情的冷热现状，“房地产拍卖受到政策影响非常明显，投资人的热情骤减，一般拍卖住宅的起价低，成交价也低，虽然最终都有成交，但都要经过数场拍卖才能拍卖出去，第一次拍卖打8.5折，第二次拍卖打8折，最终的拍卖价格都是相当于打了7.5-8折。”她介绍说，名家的艺术品拍卖相比较房产却不是一个温度，除了作品本身稀缺之外，艺术品本身更加容易变现，转手手续简单，变现成本低是其主要原因；而房产变现不仅需要交营业税、契税、个税还有土地增值税，而艺术品仅需交个人所得税。
正因为投资艺术品简单易行，江苏省工艺美术馆副总经理王岚观察到，从今年关注艺术品投资的人群来看，好多都是从股票市场和房产市场转来。“这也不难理解，艺术品不仅具备保值增值功能还具备欣赏功能，投资人比较能接受，从我们的统计来看，过去一般市民的采购量仅为四分之一，目前已经上升至一半左右，老百姓已经越来越明白今天的艺术品就是明天的收藏品，大家都已经看到艺术品投资市场前景有多广阔。”
有业内人士粗略算了一笔账，过去10年，南京主城区房价从3000元涨到2万，涨了6倍左右，未来就算继续稳步上涨到3万元，涨幅也仅50%。而艺术品市场在过去10年涨幅远远超过楼市，一位投资人告诉记者，他2002年收藏的孙晓云的字画作品仅几千元，十年后的身价已经涨至十来万，涨幅高达数十倍。
有专业人士做过分析，以房地产市场兴旺的美国为例，房产年收益率是13%，全球的股市平均报酬率为13.4%，最高的投资回报率在1950-1959年间，平均回报率是20.8%。而艺术品投资回报率稳定在25%左右。由此看来，艺术品投资成为收益最高的投资品。
房地产仍然是最安全的投资
“就目前情况看，投资房地产依然是安全的资产，但收益肯定大不如前。”搜狐焦点南京副总经理王小军告诉记者，尽管艺术品投资近年开始大热，尝试投资并且获益的人也越来越多，但是他认为对于普通投资人来说，艺术品投资还是具有一定的门槛，而且越贵的艺术品投资门槛越高，但是房地产投资的门槛就没有这么高，普通人都能轻松买房。他还提及另外一点，房地产行业经过多年的发展已经非常成熟，制度也相对规范，艺术品投资虽然在国外很热，在国内兴起并没有多久，整个行业还在规范当中，目前投资可以获得暴利，未来却不好说。“实际上，很多商品大涨大跌，而房产一直在大涨却从未大跌，可见房产的安全性是其仍然值得投资的一个重要因素。暴利不再有，安全依然在。这就是当下的房地产。”
提及南京楼市是否有地产艺术品的存在，王小军不置可否，他认为当下南京楼市几乎所有的楼盘都带有较强的趋利性，真正为了艺术而建房的开发商几乎没有，实际上，像民国时期遗留下来的北京西路一带的经典建筑，目前在南京楼市几乎找不到类似这样具有明显时代印记的艺术作品，这只能说是一种遗憾，“希望能有开发商用心建出具有时代特色的建筑艺术作品，这是我们这个城市最缺的，也是最具有价值的。”
作者：费婕
来源：《现代快报》
原题：《试将买房比买画》
二，买股票？买房？还是买画？
如今，股票等金融投资、房产投资和文物艺术品投资常常被称为大众投资的三大品种。随着近年来股票市场的大起大落，房地产市场的低迷徘徊，艺术品拍卖市场的深度调整，如何区别这几种投资方式的相互关联与投资风险，逐渐成为了投资者的关注所在。
股市、房市和艺市的关系与差别
首先，三者的实用价值是不同的。房地产具有实用价值，可以用来居住、办公、经商和出租，以方便房产所有者生活、经营的便捷性，节省相应的成本。相比较而言，其投资价值是次要。目前在内地，由于住宅租金还相对较低，因而靠出租住宅房产的投资回报率很低。一般而言，房产本身也属于消耗品，随着建筑的老化，房产随时间会贬值；而土地由于逐渐增加的稀缺性会增值，最终形成房地产的价格上涨效果；但由于我国土地使用权只有40-70年，房地产投资在到达一定年限后是否会出现价格滞涨甚至掉头向下，目前还难以确定。
文物艺术品也有实用价值，它可以用来欣赏、把玩、展览和研究，有益于提高所有者的文化修养、品位和知识水准，还能体现出所有者的身份和品位的光环。文物艺术品由于其唯一性和稀缺性，随时间具有市场价格的增值效果。但时间过久，文物艺术品因老化、保存不善造成品相瑕疵，其价格上涨也会出现转折。
股票作为虚拟资产，投资者购买股票除了获得企业经营利润分红和其自身增值以外，股票基本上没有实用价值。
房产的维护成本较高，包括物业费、取暖费、装修费以及未来可能出台的房产税等，房产的流动性（变现性）很差，投资周期较长，标准化程度非常低，房屋交易要支付不低的佣金，大约在1-2%左右。
文物艺术品也需要一定的维护成本，比如要具备恒温、恒湿、防盗、防火的空间摆放或储存；文物艺术品的流动性也比较差，投资周期很长，标准化程度较低，交易成本很高，卖出成本一般在10%左右，而买入成本则常常高达15%。
而股票却与房地产、艺术品完全不同，不需要维护成本，流动性很好，投资周期可长可短，标准化程度很高，交易成本很低。
投资房产主要取决于其所处地段、建筑品质和环境优劣；决定文物艺术品投资品质的是真伪度、精品度和稀缺性；而投资股票主要看所属企业的经营状况与未来发展前景。
从投资稳定性上看，房地产和文物艺术品的价格波动一般比较小；而企业经营受到市场的影响很大，往往难以做到长盛不衰，因此，股票的长期风险相对较大。
观察目前市场的成熟度，股票、房地产和艺术品投资分发改革与市场红利的黄金时期都已经过去。
从投资操作的难易度上看，股票和房地产投资比较容易操作，适于大众；而文物艺术品由于其真伪、品质和艺术水准难以鉴别和判断的原因，必然只能成为少数人的投资工具。
十几年来，内地房地产市场与艺术品拍卖市场往往呈正相关，而二者与股票呈负相关的关系，被称为“跷跷板”效应。股市一好，投资房产和艺术品的资金就会分流。比如，2003-2005年，内地艺术品拍卖市场出现“井喷”，也是房产市场出现首次上涨时，股票市场却正值低迷探底；2006-2007年间，内地股票市场由于股权分置改革引起疯涨，艺术品市场和房产市场陆续陷入了调整；2009年春季艺术品拍卖市场和房产市场再次出现上涨，A股沪指却正从6124点跌到1664.93点；2014年7月22日开始的A股牛市风潮，再次将艺术品拍卖市场的资金吸走，使得一年来的拍卖成交出现明显滑坡。
投资股市、房市和艺市的收益与风险
购买股票的盈利主要依靠所属企业经营盈利后的分红以及伴随企业发展而带来的股票增值两重方式来取得；房产投资获利也可以从两方面取得：出租房屋的租金回报以及土地增值带来的房地产增值；而文物艺术品一般只能靠其稀缺性引起供不应求带来的市场增值牟利。
以2000年以来十五年来观察，真正靠投资股票挣钱的人是少数，大约只有10-20%，而多数人在牛市中挣钱，在熊市中又将盈利还了回去，而变成亏钱；而长期持有住宅房产的人，十五年来绝大多数人的投资回报都达到了5-8倍之间；投资回报最好的是文物艺术品，其长线投资的增值幅度高达8-20倍，甚至更多！艺术品投资收益几乎跑赢了所有的投资品种！当然，这里主要也由于房产和艺术品市场初期“改革红利”带来的巨大收益，而股票的红利效应并不明显！未来随着“改革红利”的丧失，房市、艺市的投资回报也许都难以再出现以前的“疯狂”了！
艺术品投资中最为典型的就是投资徐悲鸿的作品《九州无事乐耕耘》，这件作品在2011年秋拍会上以2.668亿元成交，是此前2004年成交价1705万元的15倍，更是1996年成交价192.5万元的138倍！再如，张大千的《天女散花》，2006年嘉德四季以236.5万元成交，2010年12月保利秋拍以7448万元成交，四年间翻了30倍！
国外曾经有一个研究，投资房地产所产生的财富效应要大于股票，波动的股票有着很大的风险，但是当房地产市场进入成熟期以后，价格是相对稳定的。在美国、英国等许多国家持有房产的人或者房地产投资人占有很大比重，高于股票投资人。比如在美国持有房产的人能达到69%，但真正投资股票的人可能不到50%。
具体到投资方式上，艺术品和房地产似乎都不适于短线运作，最少投资回报周期要在3-5年以上，由于房产和艺术品交易成本比较高，以年为单位的长线投资对房地产和文物艺术品则更为适宜；而股票则可以用天为单位来进行观察，因而，股票既可以长线持有，也适于短线运作。
投资文物艺术品的主要风险在于对其真假的鉴别，艺术精品真伪之间的价格差能有成百上千倍；投资房产的风险主要在于房产权属的瑕疵，一座房产没有权证就难以体现出增值效果；投资股票的风险主要在于投资时机的把握和突发事件、系统性风险对市场的影响。
由于股市与房市、艺市之间的“跷跷板”效应，2015年6-7月间股市突然的大跌，是不是会有利于今后房市和艺市的崛起？我们都在拭目以待！
作者：季涛
来源：《艺术品投资》
原题：《房市、股市、艺市投资风险的比较》
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