证监会：直接融资与IPO等同是误解，金融市场需提升服务实体经济能力

华夏时报记者 路妍 北京报道

在前段时间的召开的全国金融会议上，国家领导人对金融发展“应当将直接融资放在首位”的表态，引发了市场对IPO发审将放松的猜测。

7月26日晚，在《央视财经评论》节目上，证监会办公厅副主任李钢对此给予回应，他表示，将直接融资等同于IPO，恐怕是一个误解。

IPO发展空间大 ，但不能简单等同直接融资

李钢指出，从全球经济发展来看，为了应对国际金融危机，全球都在寻找新的增长点。而目前中国经济正处于转型升级的关键时期，中国也希望通过“一带一路”的发展，参与全球治理。“但我们目前经济治理的需求与金融服务水平不相匹配，这也是国家提出将直接融资放在更重要位置就是基于这个考量。”

从目前资本市场直接融资的手段来看，主要分为股权和债权融资，而IPO则属于股权融资手段。具体来看，去年IPO融资数量约为1000多亿元，而再融资规模已超万亿级体量。

“但随着证监会对大股东减持的进一步规范以及再融资的收紧，势必将给IPO融资腾出更多的市场空间，这对资本市场配置资金，支持实体经济起到巨大作用。”李钢说道。

上海证券交易所总经理黄红元表示，IPO融资目前的规模和金额都比较小，即便其融资增速加快，在整个直接融资市场中还不能占据主导地位。在推进企业直接融资方面，主要是要推进多层次资本市场体系的建设和完善。

证券业协会会长陈共炎认为，多层次资本市场体系的发展建设不足，也正是我国资本市场与国际发达国家的差距所在。对此，我们应该借鉴欧盟交易所推出第三方平台等先进做法，尽快建立市场分工明确又相互配合的多层次资本市场体系。

在这一过程中，陈共炎认为，实现券商、投行功能的转变，也是在推进直接融资发展的前提和基础。“目前我们投行功能过于单一，多局限于股权债权等场内业务，未来投行还要发挥场外功能，这样才能助推直接融资的实现。”

强化资金流向监管

在资金的使用渠道方面，全国金融会议给出基调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨。

对此，李钢表示，证监会近年来一直所做的规范减持、金融扶贫等工作，就是基于以金融服务实业发展的原则推行。“以扶贫为例，这就像一个木桶效应，贫困地区是我们国家经济的短板，如果将短板补齐，将会有利于增强国家经济整体实力。”

黄红元则从交易所角度表示，以前市场空转资金很多，一些上市公司甚至利用融资的钱去做理财等，而非发展事业。对此，监管层及交易所也从以下三方面确保股市资金用于事业发展：首先通过支持符合条件的企业IPO上市；其次支持企业做大做强，特别是配合供给侧改革要求，通过资本市场的兼并购提升我国的科技竞争力；最后是通过发挥资本市场功效，带动VC、PE等机构投资者进入创新企业进行投资，推动实体经济发展。

黄红元也从交易所市场角度分析表示，目前来看，我们金融市场在支持实体经济的发展上功能发挥得还不够，金融服务水平没有跟上经济发展速度，资本市场在中国融入和引领全球化的支撑作用还未显现，中国资本市场以长期投资为主的机构投资者不足。

“这些问题的解决，除了需要监管层和交易所的努力外，还需要兄弟单位及社会各方的理解、支持。”黄红元说道。

而陈共炎则从机构投资者角度表示，目前国内券商、投行也需调整机制体制，尤其要解决内部管理精细化不够的问题，这样才能打造出一流的券商、投行，服务实体经济发展。

对于一直以来企业强化自身发展的兼并购市场，证监会近年来也不断在监管政策上根据市场需要进行政策调整。

李钢表示， 证监会已经根据企业发展需要进行了政策调整，以前需要进行兼并购审批的项目，现在已有90%不需要审批。同时，交易所也根据国家供给侧改革需要，在兼并购方面进行大量有益的实践。例如，南北车的合并就使高铁变成中国的对外名片，宝武钢的合并则在去库存优化产能的同时，提升企业实力。

退市应常态化，强监管基调不放松

对于全国金融会议上提出的保护投资者合法权益的问题，也是近年来监管层着力提升的方向。

黄红元表示，从交易所市场来看，监管层支持公司以正确的方式依法合规重组，防范忽悠式重组，虚假重组容易误导损伤中小投资者利益 。同时，交易所也与监管机构及司法机构力行严监管，交易所对上市公司的重组等行为加大问询力度，帮助投资者辨识上市公司的兼并购动机。

李钢也就此强调，好的市场要有优胜劣汰，对此证监会对市场上存在欺诈发行，财务造假等企业启动退市，而中介机构也对因企业违法违规行为导致利益受损的公众投资者进行赔付，投服中心也在为中小投资者维权发面发挥重要作用。

“退市应该成为资本市场的基础性常态。”黄红元表示，交易所在完善退市制度方面也做了大量工作，在近三年来，也出现了因首单重大违法退市的企业，首单主动退市的企业以及首单退市央企。“任何企业只要触及退市标准就应启动退市。”

但要保护投资者合法权益，最终还要严把资本市场的企业质量关。

对此，黄红元表示，监管层和中介机构都应发挥好各自作用，确保上市公司质量。

“防范金融风险知易行难。”陈共炎认为，这几年证监会已经推出很好的防范群体性风险的措施，也积累不少经验和教训，未来防范金融风险的关键还是要将这些经验和教训制度化。