高频跟踪 | 地产成交热度攀升

申万宏源宏观 · 公众号 · · 2025-03-04 00:00

正文

作者：

赵伟 申万宏源证券首席经济学家

屠强资深高级宏观分析师

联系人：

屠强、耿佩璇

摘要

高频跟踪：工业生产分化，建筑业开工较弱，地产成交大幅提升。

【 工业生产】工业生产分化。 本周，下游开工继续回暖，汽车半钢胎开工率大幅回升，同比上上行至3%；涤纶长丝开工延续改善，同比1.1%。对比之下，中上游开工仍有小幅回落，高炉开工同比-0.8pct至2%，PTA开工同比-3.5%。

【建筑业开工】基建开工较弱。 本周，沥青开工率再度回落，同比-5.8pct至-2.8%。全国粉磨开工率、水泥出货率也低于去年同期，同比分别-8.5pct至-10.3%、-6pct至-11.5%。

【下游需求】全国新房成交大幅提升，观影消费延续高位。 本周，全国新房成交同比升至50.8%；不同能级城市均表现较好，一线、二线、三线城市成同比分别升至64.9%、41.7%、55.6%。电影消费延续高位，观影人次、票房收入同比分别132.8%、149.6%。但人流出行强度持续回落，全国迁徙规模指数同比-7.6pct至6%。

【物价】农产品价格普遍回落，工业品价格延续下滑。 本周，农产品方面，蔬菜、猪肉、鸡蛋、水果价格环比分别-2.1%、-0.7%、-0.5%、-0.4%。工业品方面，南华工业品价格指数环比-1.5%；其中金属价格环降0.6%，能化价格环降2%。

风险提示

经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。

报告正文

4. 生产高频跟踪：工业生产分化，建筑业开工较弱

上游生产中，高炉开工率小幅下滑，表观消费也弱于去年同期。 本周（02月23日至03月01日），高炉开工小幅下滑、同比上行2.0%、涨幅较上周收窄0.8pct；表观消费环比+4.14%，同比回落至-0.39%。此外，钢材社会库存延续回升。

中游生产中，化工链开工率偏弱，汽车链开工率表现较强。 本周（02月23日至03月01日），纯碱开工小幅上行，同比+2.9pct至-0.3%。纺织链生产中，PTA开工与上周基本持平、同比-3.5%，涤纶长丝开工小幅回升，同比1.1%。此外，汽车半钢胎开工率大幅回升，且高于去年同期（同比+3.0%）。

建筑业方面，水泥产需仍弱于往年同期。 本周（02月23日至03月01日），全国粉磨开工率、水泥出货率仍较弱，同比分别-8.5pct至-10.3%、-6pct至-11.5%。水泥库容比略有下滑，低于去年同期7.1个百分点。此外，水泥周内均价小幅回升。

玻璃产量表现较弱，沥青开工也有明显下滑。 本周（02月23日至03月01日），玻璃产量明显偏弱，同比-0.4pct至-10.6%；但周表观消费边际改善，同比回升8.8pct至-4.4%。沥青开工率再度回落，同比-5.8pct至-2.8%.

高频跟踪 | 地产成交热度攀升

正文

请到「今天看啥」查看全文