在弹药还算充足的情况下，爱奇艺的问题是，在全行业困境中怎么才能找对突围的方向？
文 | 九连环
15.3亿美元，折合人民币105亿元左右，在私有化受挫之后，爱奇艺等来了一笔巨额可转债认购。其中百度认购了3亿美元，其余部分由高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG资本、光际资本、红杉资本认购。
可转债给交易双方都各留了一步退路。对认购方而言，这是一笔风险极低的买卖，如果对爱奇艺的盈利前景信心不足，这笔钱可以用债务的形式借给爱奇艺，获得一定的利息。如果爱奇艺有望盈利，到达触发条件之后，这些资金又可以用作股份认购。对百度和爱奇艺而言，它们很有可能在估值上没有与认购方谈拢，可转债成为资金过渡的一种手段。另外一种更大的可能是，它们并舍不得将手里的股份拱手让人。毕竟市场份额第一，付费业务渐有起色的爱奇艺已经是百度旗下最优质的资产之一。
无论是以上哪一种可能，前提是双方都看到了整个视频行业和爱奇艺身上的不确定性。作为行业第一，爱奇艺值得押注。但在全行业都陷入亏损的情况下，爱奇艺也很难摆脱局限性。更为严峻的挑战是，视频网站的竞争对手不再只来自行业内，直播、手游、短视频，这些同样能够杀时间的工具在积极地争夺用户的注意力。视频网站因为变化没有那么多，反而在舆论和资本层面上显得不那么占优势。
这笔钱并不像外界所说的只够爱奇艺烧一年左右。根据百度财报，爱奇艺2015年的亏损额度在23.8亿元左右，就算2016年的亏损有所扩大，这105亿元为爱奇艺争取到的赛跑时间也显然不止一年。
在弹药还算充足的情况下，爱奇艺的问题是，在全行业困境中怎么才能找对突围的方向？
去年年底，36氪跟爱奇艺CEO龚宇有过一次深入的独家专访。尽管没有透露跟本次可转债认购相关的信息，但可以推断的是，爱奇艺那时已经在跟投资方接洽。龚宇很有可能是凭借以下对行业的判断和对爱奇艺远景的描绘，说服了本轮认购方。
以下为访谈部分
36氪：视频网站领域剩下的参与者已经不多，但是竞争的激烈程度、调动的资金规模比过去十年里的任何一个阶段都要上了好几个量级。你觉得爱奇艺在竞争中继续走到下一个十年的关键点是什么？
龚宇：竞争归根结底是看实力，实力就是货币化的能力。它取决于方方面面，比如说有好的法律保护，这是大家都能想到的，但是保护并不能解决一切问题。更重要的是有规模，有用户规模，所以无论PC也好，移动也好，从2015年上半年开始，爱奇艺都在第一名的位置，而且跟第二第三名的差距还在拉大。用户的规模决定了未来的一切。
36氪：有了用户规模之后你们打算做什么？
龚宇：可以认为爱奇艺在商业模型里面对应着迪士尼乐园或者环球影城。我们有视频，有网游，还有爱奇艺商店，虽然现在规模不大。它们形成了一个健康的生态，这个生态像滚雪球一样逐渐变大。未来会形成产业规模，这是我们的诉求。
36氪：远景之外，具体到执行上，爱奇艺打算怎么去构建你们想要的生态？
龚宇：媒体的本质就是渠道与内容。无论好莱坞的投资并购多么频繁，无非就是内容和渠道螺旋式的整合上升。对于爱奇艺来讲，目前发展还是依靠自己，首先我们做的是一个新媒体的渠道。大概从两三年前开始，投入大的力量，规模性的巨资开始做自制。未来我们的重心还是在自制上，但是未来不排除几年之后，自己的内容非常强大的时候，发现我们需要更多的渠道，更多的品牌，也许自己做，也许会并购。
36氪：视频网站在内容、带宽上的投入一年比一年多，亏损似乎是短期内难以扭转的事情。接下来行业还将继续在投资规模上比大小吗？
龚宇：每家企业每年都要增加投资，我特别希望我的竞争对手掏更多的钱。我们位于市场前三的企业，都是入跟出规模非常大的，如果第一名的投资效率最高，投入也更高，对于第二名第三名来讲，他们的投资效率会更低，压力会更大。
在这种市场地位下，对于爱奇艺来讲，理性地适度地增加投资，对我们来说最完美的。我现在还倡导这个行业只要是不可能有中长期利益的事儿，大家就应该控制投入的节奏。不投入不行，但失去理性的竞争在这种类别上没意义。
36氪：三年前视频网站看起来还是投资并购最为关注的领域，但自从直播、手游乃至影视制作变热之后，视频网站行业看起来冷静了很多。是资本对视频网站的盈利前景失去耐心，不关心这个领域了吗？
龚宇：视频行业已经不是大众关注话题，但业内资本动态，信息交换其实还是非常激烈，而且非常集中。投资者是聪明的，金融行业集中了全球最聪明的头脑，这种聪明来自于智商，也来自于他们领先的判断。如果企业做得好，资本是追逐优秀的企业的，优秀企业从来不缺钱。第二点，从我的主观上，我就要用我们正确的战略和团队最优秀的执行力把竞争对手灭掉，让它丧失信心，让它不会采取不理性的长期砸钱的想法。事实上我们现在的做法和结果也确实抑制住了竞争对手长期不理性，投入产出不合理的投入方式。
36氪：虽然你在各个场合强调爱奇艺还是创业公司，但无论是估值还是人员规模上，此时的爱奇艺都已经过了创业公司的阶段，走向一个中大型规模的公司。这种变化会让你个人更有压力吗？
龚宇：以前我可能一个星期要收五百条信息，现在可能七百条。原来五百条信息是一个数，比如说十亿人民币，我现在七百条信息可能涉及到五十亿，甚至一百亿人民币的业务，所以这种压力是需要更多时间的思考和观念的沟通。如果用计算机术语的话，就是负载更大了。
36氪：现在所有的视频网站的触角在变得越来越广泛，除了做视频之外，还做VR、游戏、甚至是电商，有什么是你们暂时不会涉及的吗？
龚宇：在特窄的领域，比如说二次元，现在我们没有介入的想法，因为核心的二次元用户是自己形成一个圈子。A站、B站不是爱奇艺直接的竞争对手，它们的用户几乎就是爱奇艺的子集。人跟人在不同的环境下表现是不一样的，他去A站或者B站表现出的是二次元的方式，但每个人也不是很简单的每天都生活在二次元的环境中，其它时间他们也许也会上爱奇艺。我目前还没有计划去做一个二次元环境或者说二次元气氛的平台。
推荐阅读
点击下方图片即可阅读
长按识别图片二维码▲，或点击“阅读原文”▼
订阅「开氪」
