主要观点总结
永辉超市与名创优品的交易引发关注，双方进行股权交易，涉及大额融资和亏损问题。
关键观点总结
关键观点1: 永辉超市和名创优品的股权交易
介绍永辉超市和名创优品之间的股权交易，买家名创优品成为永辉超市的大股东。
关键观点2: 永辉超市的历程和现状
描述永辉超市的历史，包括其曾经的辉煌和现在的困境，如市值缩水、连续亏损等。
关键观点3: 名创优品的崛起
介绍名创优品的创业故事、发展策略以及其全球扩张的态势。
关键观点4: 交易的背后
探讨交易的背后原因，包括名创优品为何此时接盘永辉超市，以及这对双方的影响。
关键观点5: 刘强东的投资决策
分析刘强东在京东与永辉超市合作中的投资决策，包括投资初衷和现在的撤退决策。
正文
永辉超市，迎来命运转折点。
刚刚，中国零售行业变天，累计融资超
200
亿元的昔日“中国最牛超市”、
A
股“吸金巨兽”永辉超市，大股东换人了。买家是素有“
10
元店”之称的美股上市公司名创优品，双方交易作价约
63
亿元。“小杂货铺指导大超市”，这是
2024
年罕见的一笔“蛇吞象”收购案。
永辉超市与名创优品均是知名零售品牌。双方背后股东，均会在此次交易中获益。最庆幸的当属永辉超市，顶着“中国最牛超市”头衔，它们收获了资本万千宠爱，曾因两笔超大额融资轰动全球零售行业。其中，最浓重的一笔，当属
2015
年京东对永辉超市的
43.1
亿元战略投资。彼时，京东创始人刘强东恰逢人生喜事，他前后豪抛约
160
亿元投了超
10
家公司。
永辉超市在京东线下零售布局中，至关重要，配合京东到家业务实现闭环。刘强东想法不错，然而，自从永辉超市取得
1107.3
亿元市值巅峰后，它们就像“泄气皮球”一蹶不振，不仅市值跌光近
900
亿元，永辉超市还在
2021-2023
年亏掉
80
亿元，总负债超
400
亿元。
刘强东当初信心满满的投资，如今换来烫手山芋。好在，接盘侠来了。按着
63
亿元交易作价，京东可通过新股东加入套现
17.74
亿元。能回来点钱是点，刘强东无奈亏钱大撤退。
一笔罕见的“蛇吞象”收购案，牵连了三家公司的命运轨迹。
它们分别是京东、永辉超市、名创优品。三家公司“心态各异”
，
先说名创优品。
名创优品是一个草根逆袭的创业故事。创始人叶国富，草根出身、家境贫寒。早年在广东闯荡，赚取人生第一桶金。改变叶国富命运的是，某次日本旅行。他在逛小杂货铺的时候发现，日本当地不少低消费杂货铺售卖的商品由中国生产，他灵机一动想到在中国卖日本商品。
机缘巧合之下，他遇到了“心怀宇宙”的日本青年设计师三宅顺也，二人意气相投联手创业，这就有了名创优品的诞生。
模式上，名创优品遵循低价策略，中日两地共同发展。叶国富带领中国团队负责整合供应链、开设线下门店、营销，三宅顺也带领日本团队专注设计。
产品定价方面，由于名创优品主打“
10
元买不了吃亏，买不了上当。”名创优品很快在国内崭露头角。但在早期，名创优品并未得到
VC/PE
青睐，资产重、“日货贩子”没估值故事可讲，叶国富开始变换思路，一是扩充产品品类，二是跟国际名牌做朋友、签
IP
，扩大想象空间。这招果然好使，恰巧新零售风口来袭，名创优品火速坐上风口快车，步入资本视野。
别看，名创优品没
VC/PE
投，叶国富对
VC/PE
却情有独钟。
他拉着做生意积累的人脉做
LP
设立了赛曼基金，闯入
VC/PE
，与一级市场投资人做朋友。
2018
年，为了彰显叶国富对名创优品的看好与期待，他用赛曼基金投了名创优品天使轮，打动了他结识的高瓴创始人张磊。
同年，高瓴和其它投资方带着
10
亿元融资入局，名创优品声势浩荡的杀向一线城市，是核心商业区、繁华地段里为数不多的“
10
元店”。
2020
年，资本推动名创优品美股
IPO
，
2022
年，港股
IPO
。名创优品则由签
IP
升级到自研，“线上
+
线下”运营，门店国内到全球。
经营层面，名创优品把“小而美”的店铺生意，效益极致化。
全球超
6800
家门店，贡献了知名零售品牌做梦也没达到的惊人业绩。根据其
2024
上半年发布的财报显示，名创优品半年度营收
10.68
亿美元，较上年同期增长
25%
；毛利
4.67
亿美元，较上年同期增长
37.9%
。
小杂货铺干出了大超市水准，难怪名创优品想“蛇吞象”拿下永辉超市。
小杂货铺“心怀宇宙”，叶国富遥望“星辰大海”，名创优品不缺钱，花
63
亿元接盘大股东席位，赚大了。
叶国富懂
VC/PE
，他清楚永辉超市处在低位估值区间，小钱干大事，一劳永逸。
名创优品、叶国富是准备办庆功宴的心态，再启新征程。
永辉超市呢？终于有了续命钱，创始人又有机会套现了？
实际上，永辉超市是三家公司里最玄幻莫测的。
它们不像名创优品有些挫折逆袭的成分，永辉超市是一路被“顶流”资本众星捧月，早在
2007
年就拿到了香港汇丰银行
7500
万美元融资。创始人张轩松、张轩宁兄弟是传统零售里最会讲新零售故事的人，互联网大厂座上宾。
太会讲故事，永辉超市没为融资头疼过。
它们从京东等其它投资方出拉来近
100
亿元融资，紧接着，通过
A
股定向增发累计融资超
130
亿元，是合计融资超
200
亿元的“吸金巨兽”。永辉超市跟互联网大厂京东“相爱”是在
2015
年。那会，刘强东坚定不移的发力线下。
京东想打通京东到家、构建闭环，要做互联网行业里“线上
+
线下”的领头羊。
2015
年，中国零售行业之超市格局，掌握在家乐福、沃尔玛、物美手里，这三家公司对新零售的感悟，后知后觉，永辉超市是少数拥抱新零售的超市，张轩松、张轩宁兄弟和刘强东很投脾气。
现在可能大家都投脾气，以前不是，传统与互联网隔三差五社交平台互怼，火药味十足。
张轩松、张轩宁兄弟思路开放、吸纳万物。
包括后来搞出“超级物种”的理念就很独特。
也是
2015
年，忙碌婚事的刘强东，野心勃勃。
他去了趟福州逛永辉超市，有感而发的表示，“永辉超市生鲜供应链模式不具备复制性，这和京东一样，其它企业无法复制京东模式。”
双方“情投意合”。京东斥资
43.1
亿元战略投资永辉超市，获取
10%
股份。那场交易早期，京东、永辉超市经常商业互捧。
“京东有强大的电商平台，永辉超市全国有
300
多家门店，双方合作是线上与线下的融合。”
京东到家则借助永辉超市，完成“最后
3
公里”配送。
有了京东拉来互联网风口加持，永辉超市干了两件资本喜欢的事，继续融资、跑马圈地。
2015
年，永辉超市门店超
300
家；
2016
年，门店近
500
家；
2019
年，门店
1600
家。如此增速，堪称“中国最牛超市”。
新零售故事里，资本欣赏规模化，规模越大、估值空间越高、估值空间越高、越吸金、资本价值越大。
永辉超市不负厚望，市值涨到了
1107.3
亿元。
当然，还有一句，资本价值越大、泡沫越多。
永辉超市过度跑马圈地，圈进了泥潭。
2021
年起，永辉超市爆发了持续
3
年的经营性亏损危机。
2021-2023
年，永辉超市累计亏掉
80
亿元。
意识到跑马圈地跑的太快了，张轩松、张轩宁兄弟又疯狂闭店，把门店总数控制在
1000
家左右。
可惜，资本市场不买账了，永辉超市较巅峰市值跌光近
900
亿元。公司经营艰难，张轩松、张轩宁兄弟决定讲故事拉救兵。
2024
年，关于永辉超市热度最高的点是，“向胖东来取经”。胖东来是中国本土模范超市样本，创始人于东来建起了“其它企业无法复制的模式”。
这个并非创始人“自己说的”，确实没有企业能复制胖东来，它们是中国零售非标准性的特殊案例。“胖东来帮助永辉超市”上过热搜，短暂提振过股价，可胖东来与永辉超市的成长逻辑、资本路径，完全不同。
一个专心本地，一个心在四方。
永辉超市需要钱，永辉超市股东需要套现。关键，刘强东已经厌倦听老故事了，
9
年磨砺、京东成长，让他愈发成熟。
他不再是那个看到传统零售就“火药味十足”的“叛逆”、激进创业者，他在老股东沃尔玛身上学了很多，“分手”亦淡然。
永辉超市还是永辉超市，京东了新故事，“线下沉浸式综合类消费商业体（
MALL
）”。
2024
年，京东
MALL
计划新增
10
家门店，为用户提供完整的一站式品质生活方案。据说，京东
MALL
的特点是覆盖生活消费，应有尽有。永辉超市在京东全盘战略下的作用，微乎其微。
离开永辉超市，成了京东对外投资的头等大事。哪怕亏钱，仍要撤退。
名创优品出手接盘永辉超市大股东的
63
亿元里，永辉超市第一大股东牛奶公司可套现
45
亿元，京东可套现
17.74
亿元，张轩松、张轩宁兄弟呢？他们二人早就悄悄出手好几次了，累计套现超
50
亿元。
这么看，什么亏钱不亏钱？拒绝套牢才是真实。
懂投资的叶国富肯定明白，架不住永辉超市价格便宜，“小杂货铺指导大超市”。名创优品也将告别“
10
元店”标签。
2015
年前后，是刘强东“不理智”的投资阶段，他豪抛约
160
亿元投了超
10
家公司。这些公司有永辉超市、易车、途牛、饿了么、天天果园、分期乐、金蝶软件、有品
PICOOC
、到家美食会等。
刘强东投的领域“五花八门”，超
10
家公司的生存状态，有好有坏。上面涉及的业务，京东有些自己就放弃了。撤退永辉超市，是明智的，京东少了个拖油瓶。随着小杂货铺收购“中国最牛超市”股份，中国零售行业也要变天了。那么，你看好名创优品接盘永辉超市吗？
