资金转松但还是贵-晨乐债市日志20250218

资金面 ：央行公开市场7天期逆回购净投放4562亿元，操作利率持平1.50%，另外有5000亿元MLF到期；全天资金由紧转松，CNEX资金情绪指数由68回落至45附近。

利率市场回顾 ：盘初中长债主要活跃券收益率普遍转为小幅下行，后随着资金面持续偏紧，现券收益率呈震荡上行趋势；午后资金情绪指数自高位滑落，带动长债收益率多数翻红，收益率快速下行。保险为全天买入主力，临近国债期货收盘券商买入银行卖出力量迅速攀升，基金为主要卖方。

以十年期国债活跃券240011为例：盘前第一笔成交在1.6700，由于资金价格持续上涨，盘初中长债主要活跃券收益率小幅下行后转为收益率上行幅度持续扩大，呈震荡上行趋势，随着国债期货开盘后全线基本震荡走弱后跌幅扩大，持续下跌，长债加速上行，十年期国债活跃券收益率于午间上触1.7000；午后受股债跷跷板影响，A股三大指数持续走低，资金由紧转松，国债期货全线跌幅收窄持续走升，长债收益率逐步下行，十年期国开债活跃券240215收益率率先转为下行后，随着长债收益率多数翻红，十年期国债活跃券240011收益率快速下行；截至下午国债期货收盘，十年期国债活跃券240011的收益率高点达到1.7050，尾盘可能买断式逆回购放量，市场对此交易资金转送，长端现券收益率小幅震荡下行。

今日午盘资金明显转松带动收益率回落状况看，10Y国债1.7/30年接近1.9买盘明显增多，但因yh目前对资金价格持续高位震荡选择性无视，叠加股市风险偏好走强，买盘对日内收红后继续向下交易动能衰减，且后续银行缺负债现象持续多久仍需观察，两会前对股市利好未释放完毕，长端回调仍有空间。

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