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融创的大象起舞：稳健与利润，一个都不能少

刘晓博说楼市 · 公众号 · 财经 · 2020-03-29 20:22

正文

作为行业的四大巨头之一，融创继万科之后，早早地公布了年报。

这是一份十分优质的年报。

不少投资者发现，在稳健与利润之间，融创找到了一个合理的平衡点。

就增速而言，融创是四大巨头中，表现最好的。

数据显示，2019年融创销售金额达到了5562亿，同比增幅超过20%，行业第四。

你可能觉得这个数据不高，但其实已非常难得。原因在于，

一、在经历了15-18年三年的狂飙突进后，行业开始进入总量天花板时代，要想有太大的增量已不可能。

二、行业已进入巨头起舞的时代，比如碧桂园、恒大、万科、融创这四大巨头的销售规模均超过了5500亿，当体量庞大之后，再想要跑出火箭速度已不大可能。

相对而言，融创的增速是最好的。

数据不会说谎。

在业已过去的2019，整个行业的销售增速只有6.5%，2019年前十强房企的销售增长均值是12.8%，规模前三名的房企，销售规模增速都落到了10%以内。比如恒大同比增长10%，碧桂园同比增长5%。

所以，你再回头去看融创的20%的增速时，就会发现，很难得。

不仅是增速，融创的增长质量也是相当好的。

最直接的表现是，融创的权益销售额已迫近万科。

根据克而瑞的统计，万科2019年权益销售额4103亿。而同期，权益销售口径下，融创达到了3834亿，同比增长17.5%，两者之间的差距只有两百多亿了。

对于一家销售额超过5500亿的巨头来说，如果只是保持现有的速度，甚至略微降速，完成追赶并不是很难的事。

当然，很多人关心融创今年的销售目标。但融创说，目标会有，但不是公司关心的重点。

在27日的业绩会上，融创总裁汪孟德说，今年融创的可售货值是8200亿元，这个可售货值是根据疫情之后重新调整节奏定出的，今年做到预定的销售目标是没有问题的。

孙宏斌则说，我们的销售稳步增长，已经把利润变成第一位的了。

怎么理解孙宏斌这句话？

其实不复杂，融创到了这个阶段，规模和利润，一个都不能少。

说完了规模，说下融创的盈利能力。

年报显示，融创2019年，

1、营业收入1693.2亿（人民币，下同），同比增长35.7%；

2、毛利414.1亿元，同比增长约33 %；

3、归母净利润260.3亿元，创历史新高，同比大幅增长约57.1%；

净利润和净利增速是衡量一个企业年度收入最重要的指标之一。从可比的数据看，融创的净利增速是现在已经披露财报的龙头地产企业中最高的。

其中，

碧桂园同比增长26.1%；
万科同比增长15.1%；
中海地产净利润增长10.3%。

当然，净利润基数不同，净利增速也会有所影响，但综合2019年整体市场形势，57.1%的增速已经非常高了。

这也是孙宏斌希望看到的。

孙宏斌说，我们并不看重销售额排名，我们希望在利润上、在产品品质上有更好的排名。

之所以这么说，因为在外界的简单理解里，融创和孙宏斌是激进的。

但外界不知道的是，这是与一个企业的发展阶段强相关的。

当一个企业处在成长期时，维持一定的杠杆，是能够加速企业成长的，当然了，这需要经营、管理跟得上。而当一个企业达到一定规模后，稳步增长又会是主基调。

所以，无论是你前几年看到的激进的融创，还是近两年看到的稳健的融创，都是有深层次逻辑的。

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