正文
Q: 当前房地产行业去库存面临的挑战是什么？有哪两种去库存路径？
A: 当前房地产行业面临的主要挑战在于部分房企的财务困境，这导致了项目停工和库存积压。
有两种去库存策略：一是政府介入，以折扣价收购困难房企的未售房产，并将其转变为保障性住房；二是推出“以旧换新”的政策，刺激改善性需求，同时为新房和二手房市场注入活力。
Q: 政府直接收购房企库存并转换为保障性住房的模式需要多少资金？
A: 根据估算，若政府计划在35个一二线城市以35%的折扣率收购商品房库存，以期将库存降至正常水平，那么所需资金大约是2.4万亿元人民币。此外，要实现项目全面复工并确保市场稳定，还需约1.5万亿元人民币。结合“十四五”期间规划的保障房投资额度（约1.1万亿元），
整个去库存及保障房建设的合理资金需求范围大约在1.1-2.4万亿元之间。
Q: “以旧换新”政策如何促进房地产市场的需求释放？
A: “以旧换新”政策鼓励现有房产持有者通过置换升级住房，以此激活市场。该政策能够促进改善性需求，即让希望提升居住品质的家庭有动力出售旧房，进而购买新房或更优质的二手房。这不仅为一手房市场创造需求，同时为二手房市场带来流通性和活力，形成健康的市场循环。
A: 尽管近期房地产股已有一定程度的反弹，我们认为，
