点评 | 洋河股份：苏酒龙头营收稳健，省内竞争加剧下加大费用投放致利润增速放缓

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2024-04-29 00:22

正文

本文来自方正证券研究所于2024年4月28日发布的报告 《洋河股份：苏酒龙头营收稳健，省内竞争加剧下加大费用投放致利润增速放缓》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文

分析师：王泽华 S1220523060002

本文摘要

事件： 公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。2023年实现营业收入331.26亿元，同比增加10.04%；实现归母净利润100.16亿元，同比增加6.8%；实现扣非归母净利润98.43亿元，同比增加6.1%。单24Q1实现营业收入162.55亿元，同比增加8.03%；实现归母净利润60.55亿元，同比增加5.02%；实现扣非归母净利润60.5亿元，同比增加6.79%。

营业收入稳健增长，蓝色经典延续韧性，宏观经济环境疲软下中高档增速有所放缓。 2023年实现营收331.26亿元，同比增加10.04%，其中23Q4单季度实现营收28.43亿元，同比减少21.51%；24Q1实现营收162.55亿元，同比增加8.03%。分产品结构看，2023年中高档酒/普通酒营收分别为285.39亿元/39.50亿元，同比分别增长8.82%/20.07%。我们认为，公司总体营收保持300亿以上，实现稳健增长，23年整体白酒消费环境中，公司M6+所处价格带相对承压，水晶梦动销反馈良好，中高档增速放缓，占比下滑0.1pct至86.15%。

省内竞争加剧背景下收入稳中有进，增点扩面、乡镇下沉的有力营销赋能省外扩张。 分区域看

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