杨爱斌
对中国固收微大学寄予厚望！
剧透：文末有惊喜！
杨爱斌
，鹏扬基金法定代表人、总经理，复旦大学金融专业硕士，自1999年开始债券投资，具备18年债券投资经验。曾担任中国银行间债券市场第一届专业委员会委员、鹏扬投资总经理、华夏基金总经理助理兼固定收益投资总监、中国平安保险（集团）公司集团资金营运中心组合管理部副总经理等职务。
1、增长
GDP
工业产出（过去很重要，未来重要性下降）
投资（一直很重要）
消费（曾经很重要，然后不重要，未来重要性上升）
出口（过去很重要，未来重要性下降）
2、通胀
CPI（重要性上升）
PPI（重要性下降）
资产价格
3、货币信贷及利率（资金价格）
M2
社会融资总量
广义信贷
货币市场利率
贷款利率
债券利率等
1、利率逻辑：
利率的高低推动经济繁荣或萧条，这是最重要的逻辑。（在利率管制的情况下，量价要结合，还要区分实际利率和名义利率。）
2、通胀逻辑：
不同物价水平下的反应，经济学最重要的就是研究对价格的反应。
3、出口逻辑：
全球化时代很重要，尤其是从萧条中走出的时候。
4、产能逻辑：
中期最重要的逻辑。
5、库存逻辑：
短期重要。
6、债务逻辑：
对于中长期很重要，对于金融市场很重要。
1、通胀指标
CPI（消费品价格指数）
PPI（工业品出厂价格指数）
RMPI(工业企业原材料购进价格指数）
2、通货膨胀的主要构成
工资服务价格的通胀
住房租金通胀
大宗商品输入性通胀
货币创造和信贷创造通常是非常好的分析通胀、产出、资产价格的工具；货币信贷的最终来源是储蓄，并且通过金额机构的杠杆、央行印钱以及流通中现金向资产购买或支出的流动。
货币扩张或货币收缩关键因素：
1、外汇占款：只有央行外汇占款才构成基础货币投放
2、公开市场操作：对其他存款性公司债权
3、财政存款：对政府存款债权变化
本文节选自杨爱斌在中国固收微大学系列培训中的部分讲义。
更详细的内容，尽在中国固收微大学！
中国固收微大学
是由资深金融市场人士发起的、期待填补中国金融市场职业教育空白的有益探索。该项目致力于选择业内子资产领域一流的实战专家，把其知行合一的智慧结晶，分享与有志于在中国金融市场成长的各方人士。
出品方：
DM寰时金融智库 & 领带金融学院
明明 中信证券研究部固定收益首席研究员
曾就职于中国人民银行，前后工作于货币政策一司和货币政策二司。硕士毕业于清华五道口金融学院，博士毕业于中国社会科学院。最新力作《货币政策理论与分析》已经面世。
翟晨曦 天风证券副总裁兼公司执委会委员
现任天风证券股份有限公司副总裁兼公司执委会委员，天风国际董事局主席，机构客户委员会主任，分管固定收益、研究所、国际等板块。历任中国银行间市场交易商协会特聘培训教师、中国金融期货交易所国债期货特聘讲师、中国证券业协会固定收益委员会委员。
徐小庆 敦和资产宏观策略总监，前中金固定收益董事总经理
从事全球大类金融资产配置的研究工作。曾任中金公司固定收益部董事总经理，从事国内固定收益市场策略的研究工作近十一年，其所带领的研究团队连续
10年荣获《新财富》杂志评选的债券研究“最佳分析师”称号前三名。
孟小宁 天风国际证券集团有限公司行政总裁
全面负责公司管理工作，包括经纪、期货、资管和投行等业务。在金融服务业拥有逾十年经验。在加盟天风证券前，他曾在海外最大的中资资产管理公司南方东英任职基金经理。曾在2016年获中国银行间债券市场金牌讲师称号（全国排名第一）。
叶予璋 浙商基金总经理助理
12年的债券、外汇、利率、信用产品的交易与管理经验，历任工商银行交易员、兴业银行副处长（主持工作）。专注于大数据与策略化的交易模式，构建了较为完整的利率和信用分析体系，为多家机构的特聘讲师和客座研究员。
袁骏 天风国际证券集团有限公司副总裁
负责全球宏观交易、海外资管等业务。2004年进入摩根士丹利香港工作，主要负责亚洲外汇和利率衍生品的做市商和自营；2010年加入高盛伦敦，主管亚洲外汇和利率交易组，2013年回到香港，负责高盛亚洲的大中华区宏观交易。
黄长清 天风兰馨总经理
曾任恒泰证券金融市场部执行总经理，中国资产证券化研究院首席研究员，曾供职于中信证券和一创摩根，在合资券商中首次牵头建立了资产证券化和私募结构化融资的双重一级业务流程，在资产证券化、REITs等结构化金融创新实务及理论研究方面具有丰富经验。
王华 鹏扬基金固定收益总监
7年证券投资经验，历任银河期货研究员，自营子公司固定收益部总经理。中金所以及中期协优秀讲师，证监会《国债期货知识手册》、中国期货业协会《场外衍生品》、《期货投资分析》等书评审及主编。
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系统掌握中国固定收益市场的知识脉络，了解相关子资产市场的基本运行模式。
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第一章：基石篇
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1.固定收益市场概览及框架梳理
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2.宏观基本面分析
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3.宏观流动性分析
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4.货币政策与财政政策研究
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第二章：货币市场
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1.货币市场概论与实务
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2.商业银行流动性管理
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第三章：债券市场
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1.全球固定收益市场
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2.人民币国际化的前世今生
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3.利率曲线与定价
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4.债券市场专题
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5.债券交易实务基础
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6.利率债交易与策略
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7.信用债交易与策略
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第四章：衍生品市场
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1.衍生品的组合投资管理
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2.利率互换
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3.国债期货
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4.其他衍生品（
CRM、CDS、债券借贷）
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第五章：类固收产品市场
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1.资产证券化
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2.可转债、可交换债
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3.分级
A
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……
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