拜登的对华方针与五大任务

中信海外核心观点

1.美国大选后，预计拜登新政府会先将重心放在疫情控制和经济复苏上

2.明年 全球宽松的流动性很难改变，但中国货币政策将率先进入“常态化”

3.展望2021年年港股 中概投资，我们视估值合理为最重要的前提

4.经济虽然“ 顺势而上”，但预计M2增速逐级回落，影响高估值的板块

5.部分“核心资产”估值偏高，需精选细分龙头

6.“十四五”规划中“ 追求质量”和“自主创新 ”是长期方向

7.看好 互联网、消费电子、教育、农业和上游原材料和金融板块 的核心标的

当拜登重塑对华方针时，可能会减少针对盟友的关税，集中压力对付中国。马志昂认为，拜登很可能利用中国与周边国家之间的外交摩擦，比如中国与印度的边界争端，与澳大利亚的新贸易战，以及与日本、韩国和台湾的长期紧张关系。

对中国而言，这些国家中不乏重要的贸易伙伴，如果共同向中国施压，对本国经济打击将远超美国"单打独斗"。

但也有观点认为，无论是特朗普，还是拜登，四年时间是否足够打完对中国的贸易战依然存疑。

赫夫鲍尔(Gary Hufbauer)认为，特朗普的贸易战和可能的金融制裁改变中国政策的前景大约为零。“即使拜登转向联盟外交，缩小需求清单，也只会在他认为符合中国经济和地缘政治利益的领域进行改变。中国当前正在放开金融限制，缩小外资进入的壁垒。但这些变化都是出于中国自身利益的考虑。”

如何拯救美国经济

过去几个月，众多经济学者向华盛顿请愿，要求加大拨款，舒缓新冠疫情带来的影响。但在共和党人拒绝民主党人提出的开销计划这个背景下，尽管特朗普总统本人施压己方党友要求妥协，谈判还是陷于僵局。

拜登在竞选期间表态支持免除学生贷款、提高老年人社会保障金额、给小生意提供资金。他也有提出更激进的建议，包括投资2万亿美元到洁净能源、基础建设和公共交通等项目中。但共和党人有可能更坚定不移的抵抗来自民主党新白宫的任何开销草案，打一场硬仗。

如何应对不平等问题

美国收入不平等问题目前处于超过50年来最严重的时期，自由派为此在推动对富豪加税。一份民意调查称，这个想法得到老百姓的广泛支持。

拜登在竞选期间提出推倒部分特朗普在2017年签署实行的税务宽减措施，其中包括将企业所得税税率从21%加到28%。一些外部团体估算，这样可以在未来10年为国库筹得超过3万亿美元。在疫情让美国国债膨胀之际，这笔巨款恍如甘露。

说服美国人民动手应对气候变化

当拜登发表其首份应对气候变化计划书时，环保活动人士普遍对内容感到失望。但今年春季，他得到一些前政敌的帮助，做出了一份被形容为美国选举史上最进取的计划。

这包括投资4000亿美元到研发可再生能源、收紧汽车排放管制、打击非法排污企业、建设50万个电动车辆充电站点，并定下在2035年消除发电所致碳排放的目标。

拜登会终结特朗普的贸易战吗？会对付科技巨头吗？

圣路易斯华盛顿大学东亚系副教授马钊认为，美国两党的共识停留在“与中国是‘竞争关系’”，而不是“遏制中国”。他将美国对华的政治谱系划分为三派：

“惩罚派”——以最强力手段全方位惩罚中国在贸易、南海、人权、新冠疫情等方面对美国利益造成的损失。

“脱钩派”——谋求在技术、医疗、金融、安全领域与中国脱钩，缩减对中国市场的依赖，重新确定美国在相关领域的领导地位。

“拯救派”——从务实的角度，他们承认中国依然是美国商品的重要出口市场，是国际供应链中不可或缺的环节，虽然两国分歧明显，但不妨碍在某些领域有合作。虽然中美关系已经无法回到特朗普之前，但并非只有冲突一条选项。