R和DR小幅倒挂，存单资金利差走阔——流动性和机构行为跟踪丨国盛固收

【资金面】

R007收于1.80%（前值1.86%），DR007收于1.81%（前值1.85%）。

6M国股（无三农）转贴利率收于1.33%（前值1.34%）。

央行逆回购投放120亿元，MLF等额续作1250亿元，逆回购到期100亿元，合计净投放20亿元。下周有120亿元逆回购到期。

本周国债净发行1907亿元，地方债净发行301亿元，政府债券合计净发行2208亿元。下周预计国债净发行3380亿元，地方债净发行-378亿元，合计净发行3001亿元。

质押式回购交易量回落至5.73万亿。银行间市场杠杆率先上升后回落至107.03%（前值107.44%）。

R007和DR007小幅倒挂，本周二者利差由2.53bp收窄至-0.38bp，而1年存单和R007利差继续走阔，本周由20.6bp走阔至28.6bp。

【同业存单】

本周同业存单发行8416亿（前值8514亿），净融资1344亿（前值387亿），下周同业存单到期6495亿元。

AAA级来看，3M收益率下降3.03bps至1.89%，6M收益率下降2.94bps至1.96%，1Y收益率下降1.25bps至2.09%。

利差来看，1YMLF与存单走阔1.25bps至41.00bp，1Y和3M期限利差走阔1.78bps至20.02bp，1Y中票-存单利差收窄3.3bps至-2.25bp。

【机构行为】

欠配程度加深。利率债欠配指数走低至-1.53（前值-1.27），信用债欠配指数走低至-0.14（前值0.05）。

风险提示： 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

1、资金面

2、同业存单

3、机构行为

风险提示： 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

本文节选自国盛证券研究所于2024年5月18日发布的研报 《 R和DR小幅倒挂，存单资金利差走阔——流动性和机构行为跟踪 》，具体内容请详见相关研报。

杨业伟 S0680520050001

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朱美华 S0680522070002

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