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洪灏：
简单粗暴，代表广大的股民向您提问，明年你觉得上证能够涨到多少点？
刘煜辉：
我觉得时间比高度、比空间更重要；
只要保持2万亿的成交量很长很长的时间，对于A股，阿尔法
的机会是非常非常多的。
它可能反映到上证指数，最后是一个综合的结果。
这个中间我更看重的是交易量，因为A股是一个流动性溢价的市场，这是它的本质。
只要能够保持在 1.5 万亿以上，大把的赚钱机会。
市场容量很大，5000 多个股票，中国是超大规模的一个经济，各行各业，各种新技术都会映射。
包括美国那边的故事正在发生，科创的故事在这边都能够找到，不管有没有直接的逻辑，我们都可以找到一个标的，甚至一个板块来映射。
洪灏：
好的，刘博的意思是，这是一个结构性的牛市，成交量的牛市。
洪灏：
很多人以为增量就是加码，这个数字越大越好。
我们已经 12 万亿了，这个好像不够，再往上加；
市场是贪得无厌的，所谓的预期就是希望你多给，恨不得你现在马上给个 100 万亿。
真正的增量的政策，是改变预期的政策。
有的时候，你并不需要花很多钱就能够改变预期。
比如说在9月 24 号，央行开会说5000 亿的互换机制，再加上3000 亿的再贷款机制，不够再给，市场马上就听懂了。
这就是花小钱办大事。
预期并不是像想象中的那么难以改变，
而市场的预期的确现在又再次悲观起来，这就是我们不应该悲观的事。
有的时候，花小钱能够办大事。
就看怎么样去管理预期，怎么样去跟市场沟通。
刘煜辉：
策略上，给大家总结三句话。
第一个，一定要远离情绪化的交易。
有一些短视频和市场的游资结合在一起，进入了一种传销的模式，给散户投资者带来很大的风险。
第二个，市场最终还是要回到基本面和底层逻辑的定价。
看整个产业的趋势、技术进步的趋势路线、公司的财务基本面，这些东西才是你投资决策的要素。
第三个，一定要坚信，今天中国的A股市场是有灵魂的。
我们右侧的风险偏好形成了这么大的一个趋势，所有人都要珍惜。
这个趋势的背后，资本市场一定是给溢价的。
这个溢价是什么？
一定是来自于中央决策背后，强烈政治意志的理解。
所以我讲，溢价弹性最大的，给予代表强烈的政治意志的方向。
比方说，科技的自强自立，
中国面临百年变局的这个过程中间，科技的自强自立如果不拿在手的话、被人卡脖子的话，这个对抗中间就不能保持长久的均衡。
所有的问题都要放到百年变局的、事关国家安全战略的重大建设和项目的这些方向中看，
这些资产， A股市场一定会给出巨大的溢价，也会给投资人带来丰美的回报。
刘煜辉：
内部的情况，“9.26”最高会议转向，一揽子增量政策全面应对通货紧缩的经济。
你回头去看的话，中国应该走进了康波的右侧。
所谓康波周期就是房地产周期，
中国应该是完成了一个非常标准的康波的左侧，所谓康波的左侧就是工业化、城镇化。
中国从 1990 年开始迈入高速的工业化进程和城市化进程，到 2021 年刚好 30 年。
房地产的所谓康波的左侧，应该在 2021 年越过了山丘。
我们今天是站在右侧的第四个年头，2024 年，要防止在 2021 年见顶以后往下。
这一轮经济
反射弧可能会比较长
我们实际上是怎么干的？
这必须回到一个国家悠长的历史基因。
我们这个体制的运行规则的底层逻辑都是自上而下的。
所以，大家理解了这一套底层逻辑以后，你再来看今天的政策，就完全地释然了。
为什么这一套系统中间，最重要的关系是央地关系？
为什么地方财政是整个经济全局的急所？
为什么我们政策选择把化债作为所有政策的总抓手？
要解这个扣，第一个扣解不开的话，后面全局都没办法活。
所以，这注定了经济的复苏、经济的反弹、数据的验证它需要很长的时间。
它不同于过去历史上中国所经历的经济的小周期。
我们面临的现在是康波的右侧，是资产负债表完全不一样的一个状态。
这就注定了，这一轮经济的反射弧可能会比较长。
其实真正制定明年的一揽子增量计划、经济增长的计划，程序上应该是下个月的经济工作会议。
