2019年已经到来，这里首先祝公众号上的朋友新年快乐！
2018年是金融危机十周年，这一年内，国内外经济形势发生了很大的变化，国内股市跌幅傲视全球，随着经济高杠杆的副作用逐渐显现，影子银行监管措施明显加强等因素的影响，私营部门经济的再融资和信用扩张能力在今年受到明显抑制。而随着PPI的逐渐下降，国企部门利润也在不断放缓。2018年与外部的贸易争端与摩擦也明显加强，沿海贸易部门承压明显，就业市场风险显著上升。总体而言，靠外需复苏，内部杠杆腾挪转移来苟且的日子已经远去，随着前几年信贷刺激的药效逐渐丧失，经济如预期快速下行。
明年国内经济的看点是下行压力是否会加速，中美贸易僵局是否会有大的改变，总之，我认为2019年PBOC货币政策上大概率3次降准起步 + 2次以上的OMO或MLF加息，如果美联储货币政策微调，那么上述预测可能也会随之微调，比如假如美联储加息不到2次，那么PBOC降准超过3次，下降OMO或MLF利率2次以上的概率就会上升，国内的货币政策空间与美联储的政策息息相关。总体而言，明年国内经济很难乐观。
微博上关注我的老粉几年前应该就已经在未雨绸缪了，尽早的认清形势，就能尽早的的改变自己的经济行为模式与惯性，减少主动性负债行为，将状态切换为防御模式，优化家庭现金流，并不断加强家庭资产负债表稳健性是非常重要的（和银行系统逆周期提高核心资本缓冲一个逻辑）。
2016年我在微博上就说过，你可能收入不是很高，资产也不是很多，但是如果你能看清大趋势，提前做好心理上和财务上的准备，管好自己，改变自己，少犯错或者不犯错，可能你的生活在未来没有什么明显提升，但是当债务开始逐渐爆炸，将其他冒进者，献祭者的资产负债表炸的千疮百孔时（这个过程在2015年至今已经在股市，P2P，创业陷阱等等领域发生，无数人已经损失惨重，而这个过程远没有结束），你会发现你未来的生活质量其实已经比相当大比例的人高了，就好比一群人走路，你走路的速度很慢，但是其他有很多人走的更慢，甚至在倒退，那么你也能比他们走的更远）。
因为毕竟多数人并不了解这个部分准备金系统为根基的金融体系推动的世界，不了解现代货币炼金术的演变，杠杆游戏的本质，以及债务派生与湮灭过程的奇妙，而个体间认知不对称性造成的破坏与幸存，最终看来可能只是热力学规律的自然体现而已，一个概率分布罢了，在旧的正反馈崩溃，向新的平衡态过渡的过程中，总归要有人献祭，而作为个体，你应该思考的是如何才能避免自己成为无数的献祭者之一。
国外方面，欧洲PMI等重要指标在2018年持续下跌，2017年短暂的景气也在逐渐消退，经济开始回落，但是ECB依然在年底倔强的宣布退出了QE，因为就业市场依然在稳定恢复，失业率持续下降至2008年以来最低水平，2019年的看点之一是欧洲经济是否能稳定，ECB是否会在退出QE后首次升息。
日本则依然不温不火，通胀略有上升，但离目标位置依然很远，日元在非常努力的控制自己升值的欲望，但在年底全球股市大跌的情况下，BOJ想抑制日元升值的难度越来越大，最近已经出现了一波急促的升值行情，2019年，日元的表现可能会很亮眼，如果有去日本旅游计划的朋友，可以趁早，未来这几年，日元无论是对美元，还是对人民币，如果发生了大幅升值，不要意外。
美国方面，其经济虽然依然不错，但国债期限利差在2018持续下降，加入我知识星球的朋友应该知道，早在2017年年底我就提示大家要关注美国国债期限利差收窄的情况，因为这是预测美国衰退最好的指标，而美国这轮复苏已经持续了很久，失业率也已经处于历史极低水平。目前一年过去了，虽然美国最重要的10Y-3M和10Y-2Y的期限利差依然没有转负，但是2018年10Y-2Y利差又下降了32bp，目前仅剩19bp，这个下降趋势让市场产生了对衰退预期的恐慌，这是驱动最近美股大幅下跌的重要因素之一。
但是由于2008年金融危机后美联储进行了前所未有的非常规货币政策，并在2017年底开始缩表，这些操作可能会对目前的美国国债收益率曲线产生一定程度的人为扭曲，这种情况在美国之前几轮景气与衰退周期中是没有遇到过的，所以这次的国债期限利差收窄甚至未来可能的倒挂能否依然能像以往一样具有高度精准的衰退预警作用，这在国外学术界目前也是存在一定争议的，更详细的分析我在知识星球中前不久已经分享出来了，有兴趣的可以去看看。
总之，美国国债期限利差是否还会延续不断缩窄的趋势？是否会倒挂？何时倒挂？美国经济是否会衰退？何时会衰退？美联储2019年是否还能如愿加息2~3次？，这一系列问题都是2019年，乃至未来几年关于美国经济最大的关注焦点，是值得重点跟踪的，毕竟美国的政策对全球经济的外溢性极强，所以我们必须盯紧美国的情况，这有助于我们理解全球经济体系，也有助于我们展望国内的经济与前景。
个人方面，2018年我WB大号Time_Horizon被河蟹，目前新账号ID为Time_Attenuation，欢迎关注，只是被限流比较厉害，我的新发微博经常在部分粉丝的信息流中被屏蔽。
另外，还有个“推特”账号，ID为Time_HorizonX，大家可以加一下。
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最后，感谢大家的关注与支持，祝大家2019年一切顺利！
