商誉减值危机频“爆雷”，创业板成“重灾区”

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来源：Wind资讯

并购重组是把双刃剑，在市场景气度高亢时能为公司带来协同效应，而当业绩承诺不达预期时，并购的高额商誉也给公司带来了沉重的包袱和困扰。高估值的浮华表象之下，业绩兑现风险频频触发。

Wind资讯数据显示，截至2017年6月2日， 2016年有135起并购重组交易收购的资产业绩未达标，涉及124家公司，创业板成商誉减值“重灾区”，5家公司商誉规模已超40亿。

2017年以来，上市公司商誉减值危机频频触发。面对并购标的业绩承诺不达标，吉艾科技为解巨额商誉减值之困，将8亿元收购的安埔胜利“原价退货”。不过， 因为这一别出心裁的回售止损方式，吉艾科技连收深交所两道问询函 。

2015年，吉艾科技以8亿元的价格收购郭仁祥等三人持有的安埔胜利100%股权，当时的评估增值率达到849%。交易对方承诺，安埔胜利2015-2017年净利润分别不低于9444万元、1.09亿元和1.194亿元。而到了2016年，安埔胜利全年仅实现净利润3211.2万元，完成率仅为29.57%，2015年至2016年度合计净利润完成率为63.15%。为此，吉艾科技计提商誉减值损失达3.29亿元，严重拖累了公司业绩，导致吉艾科技2016年亏损4.39亿元。不得已之下，吉艾科技只得选择出售安埔胜利止损。

业绩大变脸，公司股价也遭殃。吉艾科技昨日（6月2日）复牌后股价直线跌停。

事实上，在估值中枢下移以及监管层严管并购重组的背景下， 以往靠并购重组支撑股价而今业绩又不达承诺的上市公司首当其冲，不少已创下新低 。如安妮股份6月2日盘中创下10.61元阶段新低，因大额计提商誉减值未及时披露，5月4日收到深交所发布的监管函。此外，濮耐股份5月23日创下2014年以来的新低5.12元/股，其前期因大额计提商誉减值2.3亿元导致去年巨亏，被监管层关注。

安妮股份：

濮耐股份：

近几年来，伴随着资本市场上并购重组的活跃，A股商誉总值呈现爆发式增长。Wind资讯数据显示，2013年，A 股上市公司商誉合计为2136亿元，2014年则为3287亿元，同比增长54%；2015年，A股共有1561家上市公司拥有商誉，合计金额达6488亿元，较2014年底翻近一倍；2016年，拥有商誉上市公司增至1691家，合计商誉价值高达10482.49亿元，较年初增加61.57%，再创历史新高。而这一增长的步伐在2017年也没有停歇，最新的一季报数据显示， 两市有商誉的公司已达到1765家，一季度11356.58亿元的商誉总值再度刷新了A股商誉的历史峰值。

上市公司在收购资产、重组、被借壳上市等情况下，不少标的公司会做出未来业绩承诺。而如果并购标的业绩承诺不达标、特别是亏损的情况下，上市公司则需要计提商誉减值准备，直接影响公司当年实现的净利润。总体来看，A股并购重组的标的资产业绩承诺顺利完成，甚至超额完成的占了多数，但也还是有不少标的公司在兑现当初的业绩承诺时显得力不从心。

Wind资讯统计数据显示，截至2017年6月2日， 2016年有135起并购重组交易收购的资产业绩未达标，涉及124家公司