吉祥航空|财报点评：1Q略超预期，关注后续外部投资【国信交运中小盘】

吉祥航空披露 2021 年一季报

吉祥航空披露一季报，营业 24.57 亿（ +3.2% ），归母净利润 -2.78 亿。

就地过年压低收入，成本则显著节约

一季度因就地过年政策，运投及运量仍未恢复至 19 年水平， ASK 同比升 36.5% ， RPK 升 49.6% ，客座率 73.27% ，同比升 6.42pct 。单位 RPK 收入同比降 31% ，仍处于较低位置，拉低营收。成本端，公司航油成本 6.9 亿，非油成本 20.6 亿，单位 ASK 非油成本同比降 21.2% ，相比 2019 年略有降低，成本显著节约。

财务费用显著下降，业绩略超预期

费用端，公司销售及管理费用基本稳定，财务费用利息支出 1.99 亿，但由于汇兑收益及其他影响，公司整体财务费用 -4149 万，明显低于市场预期，拉动业绩略超预期。

投资建议：维持盈利预测，建议密切关注后续外部投资动向

随着国内需求回暖，公司二季度大概率恢复盈利。除披露一季报外，公司与均瑶航投成立上海均祥海航空发展公司（公司持股 40% ），并作为有限合伙人出资额为 50 亿元人民币，协同均祥海、均瑶航投及其他战略投资人合计出资 300 亿设立合伙企业吉道航，拟对外投资航空实体企业，建议密切关注外部投资动向。维持盈利预测，“买入”评级，及目标价 18.8 元，目标价对应 22-23 年 EPS 的 PE 估值为 19.3X 、 15.2X 。

风险提示：宏观经济下滑，油价上涨，汇率大幅波动，安全事故

国信交运&中小盘团队