只有选择对了，才能踏上发展的浪潮！
从最初的
ChatGPT
到现如今的字节豆包，生成式人工智能（
AIGC
）的功能性越来越被大众所熟知。
而为了满足
AIGC
训练对算力资源的需求，用到的服务器就需要更高的数据传输速率和带宽。
在服务器中，为达到提高数据传输效率的目的，目前最常用的方案就是由
DAC
（直连铜缆）形成的“铜互连方案”。
DAC
最早由英伟达使用，由于具备低成本、低功耗、低延迟等优势，谷歌、微软和亚马逊等科技巨头也在加大对
DAC
的使用力度。
因此随着需求增长，铜缆的市场规模逐步扩大。预计未来五年铜缆的销售额将翻一番以上，到
2028
年达到
28
亿美元，也就是
200
亿元左右。
面对急速增长的市场，不禁要问，有哪些企业将会受益呢？
在铜缆产业链中，我们不得不提到沃尔核材，公司是当前英伟达的间接供应商，其生产的裸线产品由安费诺加工成铜缆，最终运用到英伟达的服务器产品中。
不过像沃尔还是面临着较大的市场竞争，上有安费诺、泰科和莫仕三家海外龙头厂商压阵，下有神宇股份进行追赶。
而再上游的精达股份却几乎挑起了镀银铜的“大梁”，并且公司作为沃尔的供应商，很大程度上也享受到了铜缆需求增长带来的红利。
这里先简单介绍一下镀银铜。
镀银铜是铜缆的核心材料，具备低阻抗（可使电流顺利通过）、传导性强、屏蔽性能强的优点。
2017-2022
年，全球镀银导体市场由
19.9
亿元增长至
34.7
亿元，未来，随着
AIGC
的快速发展，镀银铜的需求还将持续攀升。
据测算，在
10
万台机柜、单机柜
100kg
用量情况下，服务器使用的镀银铜可带来
25
亿元的市场规模，增长空间十分广阔。
而恒丰特导（
精达股份控股子公司
）正是国内镀银铜的头部厂商，在线径小于
0.06mm
镀银导体特定领域形成了强大壁垒，综合实力远高于有春电线、震雄铜业等友商。
公司出色的实力随之吸引了不少客户与之合作，包括泰科电子、安费诺时代微波、乐庭电线（沃尔核材子公司）、立讯精密等。
在需求的推动下，恒丰特导的业绩也迎来了“大丰收”。
2024
年上半年，恒丰特导为精达股份贡献了
5.5
亿元营收，同比增长
42.3%
，其中镀银铜导体营收为
2.7
亿元，同比增长
63.6%
。
2023
年，恒丰特导高速镀银铜线出货量达
610
吨，为了满足下游客户的需求，公司更是加大了产能的建设力度。
2024
年
10
月，公司发布公告称将建设年产
500
吨镀银高速导体产品的生产基地。
不得不说，精达股份投资恒丰特导是个明智的选择。
因为镀银铜的生产有着极高的技术壁垒（缆镀、拉丝、后道加工）和认证壁垒（认证周期一般在两年以上），如果公司选择自产，很容易就错失了
AI
带来的行业红利。
虽然，截至
2023
年，公司的特种导体（含镀银铜）业务占比仅有
4.3%
，但随着业务的放量，该业务对公司的业绩贡献度将加大。
进一步讲，公司特种导体产品的毛利率达
13.4%
，高于第一大产品漆包线的毛利率，所以该产品的比重增加，能对公司整体毛利率的提升起到积极作用。
此外，镀银铜行业通常采取“铜价
+
加工费”的定价模式。而随着需求的增长，
2024
年以来，铜价和加工费都有升高的趋势，公司产品均价有
7.5%
的上浮，所以预期未来该产品的毛利率还将上升。
值得一提的是，除了高速铜缆连接领域，精达股份还参投了上海超导
18.3%
的股份，入局超导领域。
而此次精达股份投资上海超导也是非常成功
，
公司是全球第二代高温超导材料的核心供应商之一，其带材产品性能指标均居全球前
20%
，性价比超过国内外同类产品，年产量及销量均超过千公里。
随着科技的进步，未来超导在金属感应加热设备、电力电缆等应用中会越来越广泛，上海超导及参股的精达股份也有望因此受益。
不过，对于精达股份来说，不管是恒丰特导还是上海超导，都属于投资的一部分，企业想要走得远，还需要主业发展的稳定。
漆包线是公司的第一大产品，毛利率为
6%
，说实话公司赚的是辛苦钱，遵循薄利多销的模式。
但公司是国内最大漆包线厂商，市占率达
12.1%
