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一周“主题说”：中美贸易视角如何看待“一带一路”？
1、5月12日，美国商务部和中国国新办先后公布“百日计划”首批早期收获，两国已初步达成10项共识清单。我们认为，
以中美贸易“百日计划”为契机，美国对“一带一路”战略有望产生积极转变
。
2、“百日计划”早期收获具有积极的战略意义
。在贸易平衡的框架下，中美双方试图探索更大合作的可能性。
3、如何从中美贸易“百日计划”看待“一带一路”战略？
我们认为，“百日计划”可能使“一带一路”战略内涵进一步延伸。“贸易再平衡”框架下，美国对中国有增加出口及谋求基建、能源及制造业投资合作方面的诉求。
4、投资策略：
中美贸易“百日计划”第一类成果公布使得“一带一路”战略内涵进一步延伸，短期利好“一带一路”主题。
4月7日，美国商务部长罗斯首次披露“百日计划”；
5月12日，美国商务部和中国国新办先后公布“百日计划”首批早期收获，两国已初步达成10项共识清单
。我们在《高峰论坛临近，“一带一路”战略更具广度和深度（一周“主题说”4月第4期）》提示，在广度方面，以中美贸易“百日计划”为契机，美国对“一带一路”战略有望产生积极转变，此次美方主动提出参加北京“一带一路”高峰论坛，进一步验证我们的判断。
我们认为，此次
“百日计划”早期收获具有积极的战略意义
：
1）中美贸易的博弈焦点集中在农产品、高科技产品等领域，10项共识中包括牛肉等农产品贸易方面合作，缓和了两国之间的主要分歧；2）从合作范围来看，“百日计划”首批10项共识还涵盖了金融、能源等各项领域，在贸易平衡的框架下，中美双方试图探索更大合作的可能性。
如何从“百日计划”看待“一带一路”？
我们认为，
“百日计划”可能使“一带一路”战略内涵进一步延伸
。“贸易再平衡”框架下，美国对中国有增加出口及谋求基建、能源及制造业投资合作方面的诉求，本质上也是“一带一路”战略所倡导的“设施联通、贸易畅通和资金融通”在地域上的延伸。
投资策略层面，
中美贸易“百日计划”第一类成果公布使得“一带一路”战略内涵进一步延伸，短期利好“一带一路”主题
；另外，“百日计划”第二、三类合作成果涉及中美之间的省、州合作以及过剩产能的讨论，若美国放开对中国基建、能源、产能等领域的合作限制，将
利好国内基建（例如公路港口路桥、电力、通信、能源等）及部分优势装备类公司（例如高铁装备等），尤其是区域性基建公司。
1.1
“百日计划”早期收获，中美双方初步达成合作共识
4
月7日，美国商务部长罗斯首次披露“百日计划”
，即中美双方展开为期100天的会谈，其目的在于减少美中长期贸易逆差，增加双边贸易总额。
5月12日，美国商务部和中国国新办先后公布“百日计划”首批早期收获，两国已初步达成10项共识清单
。据财政部副部长朱光耀表示，“百日计划”分成三类，10项共识清单属于第一类早期收获，
第二、三类合作成果可能分别涉及中美之间的省、州合作以及过剩产能的讨论
，目前仍在沟通和推进过程中。
从10项具体共识来看，在贸易平衡基础上，中美经济合作除了贸易合作外，还将包括金融、能源合作等领域
。一方面，中美双方就
农产品贸易领域
达成了重大合作，中国将重新开放美国牛肉进口，并加快推动八项美国转基因产品申请，而作为回报，美国也承诺移除对中国进口禽肉设置的障碍；另一方面，中美双方的合作还延伸至
金融服务、投资、能源等多个领域
，尤其是金融领域，除电子支付外，中国还给予美国信用评级公司和债券承销商更多参与渠道，加大中国市场向美国大型金融企业开放的力度。
1.2 贸易平衡框架下，中美有望探索更大的合作可能性
1
）中美贸易的博弈焦点：中国在农产品、高科技产品等美国强势产品的进口上，一定程度上减少管制措施
“百日计划”中，美方最大的诉求是能够平衡赤字尽可能扩大出口，而中国希望扩大进口而非降低出口
，现阶段的博弈焦点集中在农产品、高科技产品等领域
。一方面，中国拥有巨大的高技术产品、农产品等进口需求
；
另一方面，美国出口高科技产品、农产品有利于特朗普践行稳定就业的经济目标。但是，
从农产品看，根据美国商务部数据
，
2015
年中国农业进口总额为
1169
亿元，美国仅占
12.83%
。因此，基于互惠互利原则，
中美放开
农产品、高科技产品等领域
的贸易限制是缩小中美贸易
逆差较优的选择
。
2
）在贸易平衡的框架探索更大合作的可能性：相互开放能源、
基建、
制造业
等
投资领域的合作
贸易平衡框架下，单纯依靠增加农产品、高科技产品贸易，难以迅速填补高达3500亿美元的中美贸易逆差缺口。因此，“百日计划”有望需要跳出贸易的视角，在实现增
加双边贸易总额
的目标之外寻求更广泛领域的合作，
例如推进双边投资协定谈判
、
进一步开放服务业和金融业投资限制
、
探讨开展
基建
、能源
等领域
投资
合作
等
。
以
基建投资
为例，对于美国而言，借助大量外来投资支持基建的迫切性较高，一方面，特朗普就职100天计划中提及“未来10年内对基础设施项目带来1万亿美元的新增投资”；另一方面，美国的基建投资资金方面存在巨大缺口，根据美国土木工程师学会预计，到2025年前美国至少需要花费4.5万亿元来改善其基础设施状况。对于中方而言，
若美国对中国放开基建投资，能够
给国内一些基建（例如公路港口、电力、能源等）或优势装备类企业（例如高铁等）提供增量需求。
诸多领域中，铁路基建合作已经先行
。以铁路基建为例，在中美贸易关系由利益交换转向共赢的背景下，中美两国的地铁、列车等铁路运输项目合作将越发频繁。以
中国中车
为例，特朗普上台后
公司
积极参与美国基建
，
3
月
27
日，公司签下洛杉矶
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