本文内容定位是介于1）券商面对专业投资者与2）股评面对散户两者之间，主要面向高净值人士的科普性投资建议。
财报分析已经进入第九期，钜派研究院反复强调，如果投资人想在市场上获得长期盈利，修炼内功最重要。
经过对10多个行业、近30家公司的整理，我们对分析浓缩后得到，对于股价而言，一般来说：
未来空间>现金流>盈利稳定性>盈利本身
。“未来空间”对股价的影响最大，但要准确判断并不是一件容易的事情。对非专业投资者而言，我们退而求其次：针对后三个方面可以根据三张表进行标准化辨别，即使不同的行业判断原则基本大同小异。
本次分享，我们将聚焦于两家国内顶级电商企业，均为民族品牌中的翘楚。本文不对公司经营、产品做任何评价，我们所有分析的落脚点是实现投资收益，因此仅就已公开的财务数据进行分析，找寻盈利周期的拐点。
2014年京东上市，市值仅为苏宁的一半，随后5年中，比率波动比较大，甚至出现过更低的情况。京东市值逆袭发生在2020年。
那么，是否有先行指标可以让我们捕捉到京东的市值在2020年飙升的拐点？如何把握住市值增长最快的那一段加速度？
（这次重申一下，只要是5年及以上周期，市值发生重大变化，背后一定是盈利出现拐点！长期趋势下市值波动一定会向利润趋势靠拢！）
京东自2011年以来，一直处于亏损状态，在2019年首次出现盈利，且净利润超过苏宁。是否有更早于市值和净利润的指标？
京东的OCF第一次超越苏宁发生在2013年，但彼时京东尚未上市，且整体规模较小。京东的OCF再次超过苏宁出现在2016年，随后2017-2019年苏宁OCF不断恶化，京东实现了OCF上的大幅超越。
这里可以看到，经营活动现金流是提前于净利润（2019年）、市值（2020年）更早的指标。
（更多时候，市值的拐点会早于净利润拐点，这在前期的案例分析中也有提到）
当然，值得注意的是，OCF对于不同行业会有差异。或许对芯片、新能车等新兴领域来说，
OCF到底占有多重要的位置尚难确定，但是对零售而言现金流则是无比重要
。
营业总收入对电商企业来说是一个非常重要的指标，用现在的话来说就是“流量”。拥有了流量，哪怕一段时间内不赚钱，未来行业格局的演变也不能轻易断言。
京东相较于苏宁易购的收入拐点发生在2014年，远远早于市值的2020年、净利润的2019年，以及现金流的2016年。
当然，钜派研究院认为，
投资过程中，在找寻先行指标的时候要保持适度，不可过于超前，不然亦有可能损失因长期等待而造成的时间成本
。本例中，如果在2014年过早地判断逆袭的时间点，可能会出现连续5-6年的等待时间，无论是专业投资者还是普通投资人，六年时间都太长了。
一家企业实现逆袭，必然不是一朝一夕的事，必然从量变到质变，也必然经历诸多个拐点。
投资过程中，经常会遇见规模较小的新模式、新业务的公司，短短几年之内对原本看似庞然大物、坚不可摧的公司实现逆袭。
对于专业投资者而言，需要对逆袭过程中的各个拐点进行分析，而不能单纯凭借情怀或者理想，毕竟投资是一个理性的过程
。
并且，专业层面每个拐点都有相应的确认指标，也会有对应的先行信号，鉴于本例的科普性质，这里不过分展开。
我们选取的是总资产周转率。对于净利润来说，现金流是因；而对于现金流来说，营运能力是因。数据可见，京东在上市之前，它的总资产周转率一直高于苏宁。
总资产周转率相较于现金流而言，也会有一至两年的提前预示
。
