【天风策略】黄金价格震荡回升，铁矿石价格大幅走高

黄金价格震荡回升，铁矿石价格大幅走高

——6月上旬行业景气一览

天风策略：刘晨明/李如娟/许向真

报告联系人：吴黎艳

报告内容和数据交流请联系：李如娟/ 许向真

6月上旬行业概述

详细行业数据参见后文。

1、6月上中观景气度概述

上游资源类： 原油 价格6月上大幅下跌，布油一度跌破60美元。 煤炭 主要品种中，动力煤现货价格继续走弱；双焦走强动力不足，部分地区开始降价。需求方面，据统计局数据，5月我国粗钢产量8909万吨，同比增长10.0%，1-5月累计同比增长10.2%；6大发电集团6月上日均耗煤量继续回升至61.42万吨，环比2.11%，同比-10.81%； 库存方面，六大集团煤炭可用天数最新数据为27.43天（28日数据，去年同期为19.30天）；焦煤港口库存继续升高。 贵金属 方面，伦敦金价、银价6月上大幅上涨。

中游制造类： 钢铁 6月上主要品种高点回落；高炉开工率继续维持在71.13%； 螺纹钢 库存6月上社库厂库先降后升。 建材 方面六大区域水泥价格小幅波动，基本稳定；玻璃价格指数小幅回升。 海运指数 6月上高位回落。

下游消费类： 地产 方面，二季度商品房成交数据普遍回暖，价格也有所上升。 汽车 方面，5月新能源车累计销量46.4万辆，同比41.5%（4月累计同比60.0%）；乘联会数据显示，5月狭义乘用车（轿车+SUV+MPV）零售达158.2万台，同比下降12.5%。

2、半月行业估值概述

6月上（截止15日）市场仍然偏弱，涨幅排名前5的申万一级行业分别是银行（2.34%）、食品（1.81%）、有色（1.59%）、通信（1.01%）、非银（0.59%）；涨幅垫底的是农业（-4.12%）、医药（-3.76%）、轻工（-3.69%）、军工（-3.48%）、化工（-3.47%）。

从PE历史序列来看（除周期），目前只有家电、农业、食品、银行估值高于12年以来中位数，其余各行业估值低于12年以来中位数。

从周期行业 PB 历史序列来看，目前钢铁、采掘、有色、化工、建材估值仍然低于 12 年以来中位数。

过去半个月核心行业政策如下：

6月上行业景气度详细数据

1、上游资源：油价回落,金价走高

1、 原油：油价回落，EIA原油库存持续回升，OPEC原油产量同比增速持续下滑

2 、煤炭：煤价窄幅震荡，电厂日耗煤量同比小幅回升

3 、有色：金价走高，铜铝等价格仍低迷

二、中游材料与制造：螺纹钢价格小幅反弹，铁矿石价格大幅走高，5月挖机销量增速继续下滑至-2.2%

1 、钢 铁：螺纹钢价格小幅反弹，铁矿石价格大幅走高，钢厂高炉开工率升至69.57%

2 、建材：水泥价格稳定，产量同比增速回升

3 、 化工：化工品价格普遍窄幅震荡

4 、机械：5月，挖掘机销量1.89万台，同比增速继续下滑至-2.2%

5、轻工：纸浆价格小幅回落，文化纸和包装纸窄幅波动

三、下游消费：5月汽车销量同比跌幅扩大至16.4%，猪肉价震荡，鸡肉价回落

1、地产：商品房成交面积维持震荡，一三线住宅价格指数环比仍在走高，二线回落

2 、汽车：5月汽车销量同比-16.4%，跌幅小幅扩大

3 、 家电：4月家用空调同比增速小幅回升至2.9%

4、医药：VC价格基本稳定，VA、VE价格小幅回升

5、农业：猪肉价震荡，鸡肉价回落

6 、 电子：内存价格继续走低，费城半导体指数小幅反弹

7 、传媒：5月份电影票房收入环比-21.7%，同比-14.8%

四、金融与公用事业：陆股通资金恢复资金流入，5月水电火电发电量增速均下滑，快递业务收入增速持续走高

1、银行：DR001/DR007回落，10Y国债收益率小幅回落至3.23%

2 、证券：两融余额小幅回升，陆股通资金恢复流入

3 、 保险：5月国寿和平安寿险增速回升，新华和太平洋小幅回落

4、 电力：5月火电和水电发电量增速均下滑

5 、交运：波罗的海原油运输指数震荡，快递收入同比增速持续走高