主要观点
1、针对近期市场对10年期国债收益率未来走势的分歧，我们发布深度报告”我们不能死在债券牛市的前半夜“，我们认为，目前仍处于债券牛市的前半夜，利率将走出倒U型走势，近期仍然易上难下。目前决定债市的主要逻辑来自政策面，未来利率的向下拐点取决于经济形势和目前债市主逻辑金融去杠杆趋势的逆转，一旦GDP增速触碰6.5%底线，经济增长将重新作为货币政策首要目标，货币政策无法继续收紧，将迎来边际转向。对于当前债券市场的操作方式，我们认为配置盘可大举进攻，交易盘需灵活游击。
2、中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，短期能够增强非居民持有人民币的信心，有利于平衡国际收支，长期带来的配置资金增加，有利于QFII和RQFII的使用以及人民币国际化脚步的推进，我们判断未来央行货币政策将围绕金融稳定继续收紧。
主要观点
从全球权益市场来看，主人（货币政策）已经跑在小狗（通胀）前面，全球股市可能已进入蜜月期尾声。中国金融去杠杆，央行驱动货币政策由中性偏紧转向不松不紧，这已经被市场price in，而信用收紧的趋势是确立的，A股面临货币中性信用收紧或货币信用双紧的组合，“水”主沉浮抑制A股整体估值水平的提升。我们判断，收益率曲线极端平坦化后，利率易上难下，继续“以龙为首”，配置“三低一高”、“电商稀”组合。
推荐标的
行业配置“三低一高”低流动性敏感度、低杠杆、低估值、高现金的“电商稀”组合：电子（环旭电子）、商贸（永辉超市）、稀有金属（盛和资源）+保险（中国太保）、银行（招商银行）。主题投资，继续推荐雄安主题，坚守龙头，唯新不破两条主线，“金创启深”组合（金隅股份/创业环保/启迪桑德/深圳华强）。
主要观点
个股分化，全市场未形成统一向上力量
华泰风险收益一致性择时模型在3月31日发出看空信号，上周行业贝塔与收益率之间秩相关系数为-0.6416，过去四周平均秩相关系数为-0.0276，行业走势未形成一致的向上阵型，市场仍然处于犹豫中。家电行业涨势惊人，市场分化明显。
期权持仓量P/C比过高，短期上证50或有回调风险
截止至6月23日50ETF期权持仓量P/C比为1.2470，与上周相比增加21.43%。持仓量P/C比过高，16年以来P/C比三次飙升后标的短期都有回调。
主要观点
1.保险：税延型养老保险蓄势待发，增添行业新动力
2.证券：A股纳入MSCI，长期利好行业发展，催化板块投资机会
3.银行：纳入MSCI带来增量资金，把握估值回归和行业分化两大逻辑
推荐标的
中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿；国泰君安、广发证券、长江证券、国元证券、兴业证券；农业银行、招商银行、光大银行、北京银行
主要观点
1、目前我们重点研究并看好的机械细分行业是：1）智慧轨道+后市场；2）雄安新区的实质性规划和预示的国产高端装备发展方向；3）能源装备；4）新能源车相关的锂电设备。
2、重点推荐大冷股份：2016~2018年三年业绩复合增速37%，净利润分别为1.8、2.3、3.4亿元，PE为31、24和16倍。业绩成长的动力：母子公司下游需求改善，经营效率提升；联营公司专注食品和医疗冷链物流消费端，三年复合增速30%；通过两次股权激励实现集团与上市公司利益绑定，资产注入预期强。
推荐标的
大冷股份：需求改善+资产注入预期+低估值
长川科技：具备未来世界级测试设备企业的潜力，近期次新股中质地较好标的
恒泰艾普：雄安地热+订单反转+低估值
烟台冰轮：雄安地热+业绩稳健+低估值
主要观点
建筑
1.复盘：上周主题回落，业绩驱动更显著，Peg<1的成长股和纳入MSCI细分龙头涨幅明显。
2.A股入摩对建筑影响几何？建筑共12只个股被纳入，行业配置权重5.38%，市值占A股建筑行业市值58%，预计初始增量资金有限，主要在投资风格和标的配置上产生中长期影响。业绩增长的稳定性和较高的股息率是入选两大重要因素，中线继续重点推荐葛洲坝，关注中国建筑、金螳螂、东方园林和上海建工等。
3.名家汇披露中报业绩预告，短期中报行情预计加快启动。PPP仍是板块业绩增长最为确定的，近期半年报预告对业绩的把握度也更高，建议深度挖掘潜在的业绩高增长个股，但应尽量避免同时披露减持计划的个股。继续重点推荐葛洲坝、苏交科、铁汉生态、岭南园林、东方园林、中设集团等，关注杭萧钢构、棕榈股份。
建材
1. 核心观点：继续看好市场向上，三个维度重点推荐：（1）低估值行业龙头（中国巨石、北新建材）；（2）中报超高增速个股（华新水泥、旗滨集团）；（3）以及处在上升趋势的家装建材个股（兔宝宝、东方雨虹、伟星新材）。
2. 各细分行业市场动态：玻纤市场稳中有涨，向好态势未变；水泥价格继续下行，上周价格环比继续回落1%；纯碱成本微涨，浮法玻璃市场需求转淡，均价上周环比下跌0.08%。
推荐标的
建筑：
葛洲坝：央企混改，PPP环保高弹性
东方园林：园林龙头，订单持续增长
岭南园林：水生态治理外延，PPP订单激增
铁汉生态：在手订单饱满，PPP落地加速
建材：
中国巨石：成本管控，高端产品需求旺盛
兔宝宝：渠道爆发，业绩高增长
伟星新材：渠道下沉，防水扩张
主要观点
当前行业整体基本面尚未明显好转，继续看好：1）上汽乘和广汽乘等优秀自主品牌崛起；2）受益于汽车消费升级，增速超过行业整体的豪华车产业链标的；3）零部件细分领域拥有产品竞争力优势的深度国产替代标的；4）新能源汽车正重回高速增长轨道，关注江淮汽车和比亚迪；5）特斯拉国产预期持续发酵，关注特斯拉产业链。
推荐标的
广汇汽车：汽车经销商龙头，宝马最大经销商，业绩增长将充分受益于宝马新周期。
银轮股份：乘用车业务供应长城、广汽和吉利等自主品牌，未来业绩复合增速近25%。
上汽集团：自主品牌产销量与业绩迎来放量期，带动其估值水平提升。
广东鸿图：粤科金融集团唯一上市公司，轻量化主业高速增长，拥有特斯拉供货资质。
主要观点
航空：供需改善，旺季临近，油价汇率继续利好
机场：收费改革、免税招标提升业绩，配置价值凸显
物流：5月电商增速上升叠加6月促销季，快递增速5月回暖趋势有望延续至6月
铁路：煤炭需求旺盛，供给端内蒙古70年大庆存不确定因素
集运：即将迎来三季度集运旺季，需求稳步向好，利好运价提升
散货：淡季已过，需求和运价下半年逐步回升
港口：全国港口吞吐量增速向好，港口间呈现差异化发展
油运：受新船交付压力，运价下行，盈利受挫
公路：客运受高铁分流，货运稳健增长，路网效应区域分化
推荐标的
南方航空：航线网络最匹配暑运，油价汇率敏感性大
中国国航：最先受益行业复苏，货运混改提估值
上海机场：时刻放量与免税招标促利润增长
华贸物流：货代主业受益于外贸回暖，业绩高增长确定性强，估值合理，存在资本运作预期
主要观点
依然看好iPhone8创新及国产手机的跟随创新。我们认为基于5G、无线充电普及预期所引致的“双玻璃+金属中框”趋势，基于面板、电池技术升级、手机集成度提升所引致的全面屏热潮，基于双摄渗透和硬件性能提升所引致的人脸识别、AR应用兴起等改变将开启智能手机新一轮创新周期。此轮创新的结果是供应链各个环节产品价值的提升以及手机整体价格的上行。受益于创新红利，看好下半年阶跃增长型公司。
推荐标的
东山精密（苹果新机FPC单机价值有望提升，并购MFLEX的财务费用有效控制）
环旭电子（iWatch SIP独家供应商）
安洁科技（功能器件行业龙头企业，收购威博精密布局精密金属加工，储备防水产品需求）
劲胜精密（国内金属CNC及玻璃精雕机龙头，持续受益产业资本开支提升）
科森科技（依托锻造能力，切入iPhone8不锈钢中框代工）
主要观点
本周传媒板块有所回调，分众和万达短期杀跌纷纷企稳，显示市场风格偏好。下周我们仍然维持谨慎观点。事件驱动方面，出版行业教材提价个别省份的时间表确定，短期催化出版个股，关注中南传媒、凤凰传媒、城市传媒等。另外在调整中关注即将进入价值区间的龙头公司：东方明珠、中国电影、城市传媒、光线传媒、奥飞动漫。
推荐标的
城市传媒：PEG=1，2017、2018PE为20X、17X。公司主业强劲的小而美国企，管理层披露增持计划彰显对公司信心，继续推荐。
东方明珠：近期广电总局整治电信系IPTV，将提升公司IPTV业务的议价能力，进一步提升盈利能力。
中国电影：虽然上半年票房增速依然缓慢，但是进口片票房的持续火爆被不断验证，中国电影作为引进片主要发行机构将直接受益。
主要观点
本周有色板块略微上涨，基本金属小幅提升，贵金属和小金属基本稳定；铅锌、稀土磁材板块涨幅居前。本周铝产业政策改革多项措施落地，市场预期逐步修复；受特斯拉在华量产的影响，稀土永磁板块涨幅明显；稀土供给侧改革常态化导致稀土价格持续上涨。锆供应商RBM布三季度上调锆英砂价格，锆供不应求预期形成，涨价趋势预期贯穿全年。建议关注铝、稀土和加工企业，同时关注新能源及电子板块具备“消费”属性的锆、钴锂、铜加工等板块，以及具备安全边际并受产业资本增持的低估值个股。
推荐标的
神火股份：估值低位，供给侧改革催化；
盛和资源：稀土龙头，布局钛锆
洛钼股份
主要观点
原油价格虽有反复，但中长期底部大概率探明，国内化工行业新增产能逐步趋缓，且叠加环保等因素制约供给（有利于优势企业），行业底部基本确立。而在需求端及油价因素的影响逐步减弱之后，供给端因素预计将主导子行业景气的变化，长期而言，行业将逐步走向集中和一体化。
推荐标的
巨化股份：制冷剂进入旺季，价格有望保持强势
辉丰股份：轻装上阵，未来三年业绩确定性高增长
长青股份：吡虫啉高景气将逐步体现，麦草畏前景良好
雷鸣科化：砂石骨料高景气，资源整合持续推进
万华化学：MDI短期企稳回升，行业格局良好
龙蟒佰利：钛白粉寡头，行业维持高景气
金发科技：业绩向好趋势和市值提升潜力明确
国瓷材料：无机新材料龙头，手机氧化锆需求有望爆发
主要观点
上市公司中报预告集中披露在即，我们认为这个阶段仍需业绩为王，选择成长确定性高、估值较低的板块和个股。轻工板块中，家居仍是景气度最高的子行业，受益于16年房地产销售增长，我们预计今年上半年家居行业整体增速较好，需重点布局超预期个股；包装板块受下游各行业景气度影响较大，主要选择电子包装龙头公司；造纸受上年低基数影响，预计上半年业绩仍将同比大幅增长，下游纸种涨价情况出现分化，仍应重点关注龙头个股。
