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建议关注
桐昆股份：
（1）涤纶行业龙头。450万吨涤纶长丝产能，占国内市场近20%的份额。（2）PTA产能扩大，目前具备400万吨PTA生产能力，原料配套能力提升；（3）涤纶产能扩大，我们预计2018年底新增涤纶产能100万吨左右，进一步巩固涤纶市场龙头地位。（4）参股大炼化。参股20%的浙江石化，拟建4000万吨炼化产能。其中一期2000万吨项目我们预计2018年年底建成，有望为公司带来可观的投资收益。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；炼化项目进度不及预期。
卫星石化
：
（1）2018年在建项目将陆续建成（包括20万吨双氧水、45万吨PDH等）。（2）乙烷制烯烃项目积极推进，有望成为原料轻质化龙头。
风险提示：
产品价格大幅波动；项目进展不及预期等。
恒力股份：
（1）已完成收购集团660万吨PTA资产，同时拟配套融资建设2000万吨/年炼化项目。（2）我们预计2018年PTA的盈利弹性要好于2017年，从而为公司带来业绩弹性。（3）我们预计2000万吨/年炼化项目有望在2018年第四季度建成，从而在完善PX上游原料的同时，也有望推动公司利润大幅增长。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期。
荣盛石化：
（1）控股浙石化，我们预计其建设的大炼化一期项目将于年底竣工，完善产业链的同时，带来可观利润。（2）PTA龙头，我们预计2018年PTA价差提升空间大，公司将明显受益。（3）中金石化的芳烃项目是目前公司重要利润来源，年内完成的技改将进一步提升公司盈利能力。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；炼化项目进展不及预期。
中国石化：
（1）原油均价上移有助于公司上游扭亏盈利，从而为公司提供业绩弹性。（2）估值低，目前2018年PE12倍、PE1.1倍，低于国际同行业PE20倍、PB1.3倍的估值水平。（3）改革推进，推动公司各项业务资产重估。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；改革进度不及预期。
新奥股份：
（1）我们预计20万吨轻烃项目将于年中竣工，2亿方煤制天然气项目的建成将增加国内气源；（2）不断聚焦天然气主业，从而有助于估值水平的提升；（3）澳洲油气田受益于油价上涨，我们预计2018年其澳洲油气区块，将为公司带来不错的投资收益。
风险提示：
产品价格大幅波动；煤制气项目进度不及预期。
一周跟踪
荣盛石化：
（
1）PTA价差扩大，盈利改善；（2）中金石化技改推进中。
风险提示：
原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；炼化项目进展不及预期。
恒逸石化：
（1）继续扩张涤纶长丝产能，完善PX-PTA-涤纶产业链；（2）文莱炼化项目稳步推进中。
风险提示：
原油价格下跌；产品价格下跌；长丝产能扩张不及预期；炼化项目进度不及预期。
每周观点
丙烯酸产业链，价差扩大、盈利向好
原料价格下跌，PDH盈利回升。
2018年年初以来，由于天然气逐渐进入需求淡季，丙烷价格随之下跌，PDH盈利大幅提升。截至2018年3月9日，丙烯-丙烷价差521美元/吨，较年初扩大238美元/吨，涨幅达84%。
受国外装置停产影响，丙烯酸及酯价差扩大。
3月以来，受南美巴斯夫、东亚合成及触媒装置停车影响（南美巴斯夫丙烯酸装置遭遇不可抗力停产，增加从我国的进口量；印尼触媒8万吨丙烯酸装置3月停车检修；东亚合成的4万吨丙烯酸丁酯装置停车），国内丙烯酸及酯出口需求增大，价格、价差迅速扩大。截至2018年3月9日，丙烯酸价格较3月初上涨300元/吨（+4%），价差扩大310元/吨（+12%）；丙烯酸丁酯价格较3月初上涨420元/吨（+5%），价差扩大240元/吨（+5%）。
2018年丙烯有望维持高景气。
供给端，2018年国内拟新增丙烯产能307万吨（以MTO工艺为主），其中280万吨产能存在下游配套装置，丙烯商品量增长有限。同时，下游PP、丙烯腈、丁辛醇产品等产能有望稳步扩张。我们认为2018年丙烯供需有望改善，维持高景气。
丙烯酸及酯：产能增速放缓，供需有望持续改善。
国内丙烯酸总产能约266万吨，其中江苏裕廊、卫星石化为最大的两个企业，产能分别为53万吨、48万吨。2016年以来国内丙烯酸及酯产能增速放缓，2018-2019年除卫星石化36万吨丙烯酸及酯项目外，基本没有新增产能投放；而下游受益行业二胎政策以及快递业快速发展，我们认为需求有望维持7%以上增速，行业供需有望持续改善。
重点关注上市公司
：丙烯酸产业链2018年供需有望持续改善，建议关注
卫星石化
（公司目前拥有丙烯年产能45万吨、聚丙烯30万吨、丙烯酸48万吨、丙烯酸酯45万吨，同时在建年产45万吨PDH、36万吨丙烯酸及酯等）；
万华化学
（丙烯酸及酯项目已投产，未来将进一步延伸产业链）。
风险提示。
丙烯酸及酯价格回落将影响公司盈利；产能投放增速超过预期将造成供给过剩，进而造成盈利回落；下游需求不及预期等。
法律声明
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