本周，大盘横盘震荡，上证指数全周收跌0.02%。地产、非银迎来日线级别上涨。当下，我们认为大盘蓝筹上涨依然可期，理由如下：1、创业板、中证1000日线级别上涨目前只走了1浪结构，上涨结束概率不足10%；2、家电、银行、石油石化强势确认周线上涨，而且周线只走了1浪结构，有望带动其他板块上涨；3、目前有23个行业处于日线级别上涨中，6个行业日线级别上涨持续的概率在90%及以上。不过科创板及TMT板块边际上也有弱化迹象：1、科创50处于日线级别下跌；2、电子、传媒、计算机相继确认日线级别下跌，而且都只跌了1浪，短期结束概率低。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。
本周，大盘横盘震荡，上证指数全周收跌0.02%。地产、非银迎来日线级别上涨。当下，我们认为大盘蓝筹上涨依然可期，理由如下：1、创业板、中证1000日线级别上涨目
前只走了1浪结构，上涨结束概率不足10%；2、家电、银行、石油石化强势确认周线上涨，而且周线只走了1浪结构，有望带动其他板块上涨；3、目前有23个行业处于日线级别上涨中，6个行业日线级别上涨持续的概率在90%及以上。不过科创板及TMT板块边际上也有弱化迹象：1、科创50处于日线级别下跌；2、电子、传媒、计算机相继确认日线级别下跌，而且都只跌了1浪，短期结束概率低。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。
本周，创业板指震荡下行，创业板指全周收跌0.70%。目前创业板已重新形成日线级别上涨，且日线上涨只走完了1浪结构，日线上涨结束概率7%。
其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。
中期看多银行、石油石化、家电、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、非银行金融、通信、消费者服务
近期，石油石化、家电、银行强势确认周线级别上涨，目前周线在日线上只走了1浪结构，周线上涨刚刚开始，我们将其纳入中期看多行列。
医药、钢铁、建材、地产、农林牧渔的周线级别下跌已经走了7-9浪结构，周线下跌临近尾声，我们将其纳入看多行列。
汽车近期重新由周线级别上涨转为周线级别下跌，而且周线下跌在日线上只走了1波，周线级别下跌大概率没跌完；消费者服务的周线级别下跌也只跌了1波，中期下跌结构也不够充分。
近期，非银行金融、通信相继确认周线级别下跌，而且周线下跌在日线上只走了1浪结构，周线级别下跌大概率没有结束。
目前军工、电力设备及新能源、食品饮料、交通运输、传媒仍处于周线级别下跌中，但周线下跌在日线上已经走出了3-5浪结构，中期走势的不确定性在增加，我们将其调出看空行列。
本周，大盘横盘震荡，上证指数全周收跌0.02%。在此背景下，地产、非银确认日线级别上涨。短期配置上，地产、军工、医药、汽车、通信、商贸零售刚确认日线级别上涨，且日线上涨只走了1浪结构，短期上涨大概率结束不了；电子、传媒、计算机刚确认日线级别下跌，而且日线下跌只走了1浪，短期下跌大概率结束不了；煤炭、交运日线级别上涨已经走了9-11浪结构，短期注意回调风险。
行业的投资机会分析具体可参见附录的行业分析及投资建议。
我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数，对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到81.48%。指数构建详情请参考报告《视角透析：A股景气度高频指数构建与观察》。
本轮景气下行周期起始于2021年10月，历史景气下行周期平均持续1.9年（23个月左右），从时间和幅度来看本轮景气下行的底部区域已经出现，2023年四季度应为本轮景气下行的底部区间位置，当前景气指数正缓慢呈现出震荡上行趋势。
截至2024年5月17日，A股景气指数为12.46，相比2023年底上升7.03，相比2023年底上升6.96，
景气近期上升幅度明显，已经显现右侧上行趋势。
情绪刻画最直接的方式即量价。
我们将市场按照
波动率
和
成交额
的变化方向划分为四个象限，四个象限中只有：波动上-成交下的区间为显著负收益，其余都为显著正收益。据此我们构造了A股情绪指数（包含见底预警与见顶预警）。相关研究请参考报告《视角透析：A股情绪指数构建与观察》。
当前市场波动率处于下行区间，见底信号指向看多；成交额处于上行区间，见顶信号指向看空；因此对后市整体观点看多。
A股情绪见底指数信号（价）：多
A股情绪见顶指数信号（量）：空
综合信号为：多
主题挖掘算法是我们根据新闻和研报文本，通过对文本处理，主题关键词提取，主题个股关系挖掘，主题活跃周期构建，主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会。根据算法，近期推荐概念热度异动较高的概念：
人工智能概念
。其驱动事件为：
中国新春佳节期间，海外AI行业利好频现，OpenAI 发布 Sora，影视行业或迎巨变时刻；Google发布Genimi 1.5，性能超越GPT-4 Turbo；Altman万亿美元融资曝光，AI 芯片行业或将重塑；NVIDIA 宣布成立新部门，专注为云计算等公司设计定制芯片。
人工智能概念股如下：
本周中证500增强组合收益率-0.20%，跑赢基准0.59%。2020年至今，组合相对中证500指数超额收益37.89%，最大回撤-4.99%。
本周根据策略模型，组合持仓如下：
本周沪深300增强组合收益率0.15%，跑输基准0.17%。2020年至今，组合相对沪深300指数超额收益20.03%，最大回撤-5.86%。
根据策略模型，组合持仓如下：
我们参照BARRA因子模型，对A股市场构建十大类风格因子，包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）。
回顾近一周市场风格表现，从个股风险暴露相关性来看，残差波动率因子分别与动量、流动性呈现明显正相关性；Beta分别与市值、动量、价值、盈利和杠杆等因子呈现明显负相关性。
从纯因子收益来看，近一周房地产、保险、建材等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，医药、电力设备等行业因子回撤较多；风格因子中，杠杆因子超额收益较高，非线性市值呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高杠杆股表现优异，动量、成长等因子表现不佳。
因子模型一个重要应用在于对投资组合的绩效归因分析，并以此理解策略收益的来源。指数作为市场上投资者较为关心的一类组合，我们也同样可以采用绩效归因的方式，对这类组合的表现进行分析。
指数在不同风格上的收益各有不同。通过对相对于市值加权市场组合的超额收益分解，我们看到，由于近期市场偏好高非线性市值的股票，上证指数、上证50、沪深300在非线性市值因子上暴露较大，在风格因子上表现不错；中证500在非线性市值因子上暴露较低，本周在风格因子上表现不佳。
主要指数收益归因统计如
下：
