解读|上半年CPI保持温和上涨态势 物价形势或将继续保持稳定

       国家统计局8月9日公布的数据显示，7月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.4%；PPI环比上涨0.2%，同比上涨5.5%。业内人士分析认为，受翘尾因素下降的影响，7月份CPI略有回落，并继续维持温和通胀；而PPI趋稳有助于工业经济平稳运行。预计未来物价形势会保持稳定。

受翘尾因素下降影响   CPI涨幅略有回落

       7月份CPI同比上涨1.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格下降1.1%。非食品价格上涨2.0%。此外，据测算，在7月份1.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1.0个百分点，新涨价因素约为0.4个百分点。

       交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析表示，主要受翘尾因素下降的影响，CPI略有回落，新涨价因素较弱。而由于夏季是猪肉消费淡季，肉价持续走低，使得食品价格难以明显上涨。非食品价格回落主要是交通和通信类价格下降。核心CPI涨幅下降至2.1%，是近6个月首次下降，预示终端需求或许走弱。

       CPI环比上涨0.1%，涨幅比上个月上升0.3个百分点，走势基本平稳。其中，食品价格下降0.1%。非食品价格上涨0.2%。对此，国家统计局城市司高级统计师绳国庆解释说，受大范围持续高温天气和区域性强降水影响，鲜菜价格连降5个月后上涨7.0%；高温导致蛋鸡产蛋率下降，储运成本提高，鸡蛋价格上涨4.0%。时令水果大量上市，鲜果价格下跌9.2%；猪肉消费进入淡季，价格下降0.7%。暑期旅游出行人数增多，飞机票和旅行社收费价格分别上涨10.5%和6.1%，两项合计影响CPI上涨约0.13个百分点。

PPI由降转升有助于工业经济平稳运行

       7月份PPI环比由降转升，上涨0.2%。绳国庆认为，这主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨0.8%、2.7%和1.5%。

       PPI同比上涨5.5%，涨幅连续3个月持平。同比涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业，分别上涨32.3%、12.7%和10.9%；同比涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业，分别上涨27.5%和8.5%。此外，化学原料和化学制品制造业价格同比上涨7.6%，涨幅与上月相同。上述六大行业合计影响PPI上涨约4.4个百分点，占总涨幅的80.0%。

       在刘学智看来，PPI涨幅连续3个月持平，有助于工业经济平稳运行。从5月份以来PPI连续3个月涨幅为5.5%，不再出现大起大落的剧烈波动。价格波动变小，有助于市场运行趋稳，工业企业经营风险和不确定性降低，利润增长和生产活动更为平稳。

CPI或将温和上涨   物价形势保持稳定

       专家预计，实现今年全年CPI的预期目标应无悬念，物价形势有望继续保持稳定。从整体价格变动情况来看，工业品总体上还是处于供过于求的态势，食品领域价格在政府调控下会保持比较稳定的涨幅，CPI将会继续保持温和上涨态势。

       民生银行首席研究员温彬预计，随着中秋节、国庆节来临，在需求拉动下，食品价格有望扭转下跌走势，从而推高CPI。虽然服务价格持续走高，但相对平稳。预计下阶段CPI有所回升，全年升幅在2%左右。

       招商证券宏观分析师闫玲表示，CPI震荡上行的趋势仍未结束，居民可支配收入的提高是消费增速的有力保障，虽然猪肉价格仍处于长期熊市之中，环保约束以及散户退出，使得下半年猪肉价格出现阶段性反弹成为大概率事件。预计CPI全年同比将显著低于去年水平。

       刘学智认为，随着投资放缓，对工业产品的需求可能走弱，不存在工业产品价格显著上涨的基础。由于去年下半年PPI持续上升形成高基数，受翘尾因素影响，未来PPI涨幅可能下降。但PPI走势趋稳，下降幅度不会太大，下半年PPI涨幅可能低于5%，但全年平均涨幅有望高于5%。

（本文来源：金融时报微信公众号）