【银行】银行业点评—开弓没有回头箭，政策再强化，重申看好银行股

中银证券研究 · 公众号 · · 2022-11-23 08:21

正文

林媛媛

11月21日人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，同日，央行行长、证监会主席也强调支持房地产融资相关举措。央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”。开弓没有回头箭，过程或波折，方向却明确，目的不达，政策不息。

从第二支箭、金融支持房地产16条到保函置换资金，再到本次保交房再贷款工具，政策意图明确，修复房地产预期和企业现金流，政策路径明确，在房地产资金链的各个环节输入流动性，促销售保交房。稳地产和经济政策持续强化，修正过度悲观预期。重申看好银行，股份行首选招商银行，持续推荐优质区域银行江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行等，关注低估值品种投资价值。

人民银行、银保监会和证监会表态强化房地产融资支持力度

11月21日人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，会议强调此前金融支持房地产16条、第二支箭落实，并提出完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等。同日，央行行长易纲指出，“房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。当前房地产市场出现了一些调整，央行配合有关部门和地方政府‘一城一策’用好政策工具箱，降低了个人住房贷款利率和首付比例，支持刚性和改善性住房需求”，“针对前期一些房企风险暴露导致逾期交房，央行出台2000亿元‘保交楼’专项借款，支持已售住房的建设交付，并研究设立了鼓励商业银行支持‘保交楼’结构性政策工具”。同日，证监会主席易会满指出，“要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资”。

2000亿免息再贷款，支持保交楼，商业银行是否接手问题项目？

第一，从鼓励保交房借款使用的再贷款工具此前的使用来看，并非是针对不良资产的工具，而是针对结构性支持薄弱环节和鼓励领域的融资工具。第二，与此前保交房借款不同，本次投放项目更可能是由于目前监管限制、银行风控限制，有货值需融资，但需要多部门协调、或需要突破监管限制等的已售逾期项目，有利于缓解银行存量信贷风险的。参考央行表述：央行、银保监会明确保交楼专项借款需要有“法律保障”和“监管政策”支持。参考第一财经报道：“支持范围包括两个方面：一是为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资”，二是保交楼，支持已售、逾期未交付，“并经过金融管理部门认定的项目加快建设交付”，目前，计划正在对行业征求意见，“该项贷款支持计划为全新的、阶段性政策，与此前出台的保交楼专项借款有所不同，政策一方面为了解决现行机制的问题，即“银行想做、做不了，地方政府、企业认识不到位、不配合” ，“也是为了化解金融机构存量贷款风险” 。已售项目本身有货值，逾期无法交房或源于资金已经挪用难以转回、监管和银行风控要求无法给与后续融资等等。部分房企风险暴露源于更严格的资金监管、三条红线和市场恐慌惜贷等导致的流动性枯竭，部分或整体并非资不抵债，政策核心在于阻断房企现金流风险，修复现金流，有利于修复整个行业信用风险。此外，保交楼纾困配套政策，融资主体也可能涵盖政府、并购企业等。

风险提示：稳增长稳地产政策低预期，对银行资产质量影响超预期。

欢迎关注中银证券研究

特别声明：

本订阅号（微信号：boci-research）为中银国际证券股份有限公司（以下简称“中银证券”）研究部依法设立、独立运营的官方订阅号。其他机构或个人在微信公众平台上注册的含有“中银证券研究”或与中银证券研究品牌名称相关的订阅号但账号主体未认证为“中银国际证券股份有限公司”的，均非中银证券研究部官方订阅号。

本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非中银证券客户中的专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,本公司不会因接收人收到本信息而视其为服务对象。

本订阅号中所涉及的证券研究信息均节选自中银证券研究部已经发布的研究报告，为免对报告的摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本订阅号内信息仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及结论可根据中银证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

本订阅号所发布的内容和意见仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体操作建议。接收人应结合自身情况判断是否采用本订阅号及其内容并自行承担风险，中银证券及其雇员对接收人因使用本订阅号及其内容造成的一切后果不承担任何法律责任。

本订阅号中的所有信息版权均属中银证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

如订阅人对其中内容有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系中银证券机构销售。如从未经授权的公众媒体或其他机构获得本公司研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，本公司不对其报告理解和使用承担任何责任，具体授权情况请以公司官网公告为准。