我们的观点：公司新制定的新5年战略进取中兼具稳健，公司的组织架构、城市布局、销售执行能力可支撑公司向更高规模发展。我们调整了对公司2017-2018年的盈利预测，预计其营业收入分别为293、382和496亿元人民币，分别同比增长31.9%、30.2%和29.9%；归属上市公司股东净利润分别为37.7、49.0和62.9亿元，分别同比增长34.3%、30.0%和28.3%。我们提升公司12个月目标价至4.9港元，相当于NAV折让33%，相当于2017/2018年的7.8/6.0倍PE，较现价仍然有29%的上升空间，维持买入评级。目前通过“沪港通”渠道买入的公司流通股达到2.86亿股，占已发行总股本比例4.20%，公司的“低估值高股息”是港股通中的受内地投资者欢迎的标的。
发布中期盈喜，核心净利同比增长50%以上：公司发布中期盈喜，预计股东应占净利润同比增长100%以上，主要由于结算项目利润率更高以及投资物业的公平价值增值；股东应占核心净利润同比增长50%以上。我们预计公司中期股东应占净利润和核心净利润将分别达到人民币16.8和14.2亿元，按照公司中期派息策略，预计中期每股派息5港仙。
新5年战略进取兼稳健，到2021年实现3000亿元销售：2017年6月份旭辉控股实现合约销售金额90.2亿元，同比增长101%，合约销售面积为52.61万平米，销售均价超过17000元每平米；1-6月份累计实现合约销售金额471.5亿元，合约销售面积256万平米，分别同比增70.8%和71.5%。公司将全年销售目标提升至800亿元（此前为650亿元）按照当前公司的销售势头，全年有望冲击千亿。公司制定了新的5年发展战略，计划到2021年实现3000亿元的销售规模，年复合增长将超过40%。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。
报告正文
发布中期盈喜，核心净利同比增长50%以上：公司发布中期盈喜，预计股东应占净利润同比增长100%以上，主要由于结算项目利润率更高以及投资物业的公平价值增值；股东应占核心净利润同比增长50%以上。我们预计公司中期股东应占净利润和核心净利润将分别达到人民币16.8和14.2亿元，按照公司中期派息策略，预计中期每股派息5港仙。
新5年战略进取兼稳健，到2021年实现3000亿元销售：2017年6月份旭辉控股实现合约销售金额90.2亿元，同比增长101%，合约销售面积为52.61万平米，销售均价超过17000元每平米；1-6月份累计实现合约销售金额471.5亿元，合约销售面积256万平米，分别同比增70.8%和71.5%。公司将全年销售目标提升至800亿元（此前为650亿元）按照当前公司的销售势头，全年有望冲击千亿。公司制定了新的5年发展战略，计划到2021年实现3000亿元的销售规模，年复合增长将超过40%。
加大拿地力度，聚焦二线及一线周边卫星城市：进入6月份，公司加大了拿地力度。当月一共获取15个土地项目，均位于核心的一、二线城市，预计总建筑面积达到230万平米，公司的应占土地款110亿元，占上半年拿地金额的一半。1-6月份公司累计获取32个土地项目，预计总建筑面积442万平米，公司权益总建筑面积为220万平米，应占土地款为210亿元，占公司合约销售金额的45%。公司开始海外试水，在香港获取了两个项目，不包含这两个项目，公司上半年获取的土地平均楼面地价为8900元每平米。
我们的观点：公司新制定的新5年战略进取中兼具稳健，公司的组织架构、城市布局、销售执行能力可支撑公司向更高规模发展。我们调整了对公司2017-2018年的盈利预测，预计其营业收入分别为293、382和496亿元人民币，分别同比增长31.9%、30.2%和29.9%；归属上市公司股东净利润分别为37.7、49.0和62.9亿元，分别同比增长34.3%、30.0%和28.3%。我们提升公司12个月目标价至4.9港元，相当于NAV折让33%，相当于2017/2018年的7.8/6.0倍PE，较现价仍然有29%的上升空间，维持买入评级。目前通过“沪港通”渠道买入的公司流通股达到2.86亿股，占已发行总股本比例4.20%，公司的“低估值高股息”是港股通中的受内地投资者欢迎的标的。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。
