本文介绍了即将上市的新股红四方（603395）的相关信息，包括其背景、业务、财务状况以及市场前景。红四方是一家化肥企业，为中盐集团控股，这次申购有望在上市首日收涨。然而，公司的毛利率低于行业均值，业绩受宏观经济和化肥市场产品价格下跌趋势的影响，存在一定的市场风险。文章还讨论了复合肥行业的发展趋势和市场竞争情况。
红四方是格隆汇IPO研究院介绍的一只新股，申购日期为11月15日。属于低价股范畴，预计上市首日大概率收涨。
近年来，虽然红四方的净利润呈增长趋势，但今年前三季度业绩已出现下滑。主要原因是受宏观经济影响，化肥市场产品价格下跌趋势明显。
随着化肥减量增效政策的推进和安全环保监管的加强，复合肥行业竞争加剧。企业需要加强技术创新和产品研发以提升产品竞争力和市场份额。
红四方预计募集资金主要用于扩建新型增效专用肥料项目等。随着农业的发展和对高效化肥的需求增加，市场前景广阔。
明天，终于又有主板新股申购了！
格隆汇获悉，11月15日，沪主板新股红四方（603395）申购，本次上市发行5000万股，占发行后总股本的25%，发行价格7.98元/股，发行市盈率为10.62倍，明显低于22.23倍的行业市盈率。
由于红四方属于10元以内的低价股，总市值和流通市值也都较低，而且沪深两市的新股在上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，新股上市首日容易成为资金炒作的对象。加上今年A股打新氛围较好，预计红四方在上市首日大概率收涨，建议积极申购。
同时，今年A股的上市新股数量较往年大幅减少，中签率较低，大家且打且珍惜吧。
今年A股的打新赚钱效应着实亮眼，据格隆汇统计，截止11月14日，今年在A股上市的83家企业中仅1家在上市首日破发，1家收平，其余的81家首日全部收涨，上市首日平均涨幅超225%。
所以，大A 的新股申购中签后，在上市首日卖出，赚钱的概率很大，但长期持有还是得看公司的基本面情况及估值水平。接下来介绍一下红四方的具体情况。
红四方全称为“中盐安徽红四方肥业股份有限公司”，2012年由红四方控股和弘邦投资2名发起人发起在安徽合肥设立。目前红四方的控股股东为红四方控股，而红四方控股背后是央企中盐集团。
经过多年发展，红四方已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州、吉林扶余建设有生产基地，产品品种可以满足全国主要种植区不同环境、不同土壤条件下不同作物的施肥需求。同时公司还建立起覆盖主要种植区域的稳定经销商网络。
作为一家化肥生产企业，红四方的主打产品为复合肥和氮肥，主要通过经销商渠道卖给终端农业种植客户。2021年至2024年上半年，复合肥产品为公司贡献了80%以上的营收。
公司复合肥产品主要包括常规复合肥、作物配方肥、新型特种肥料三大类别，而氮肥是可提供植物氮元素营养的单质肥料，其氮肥产品主要包括尿素、脲铵氮肥等。
公司常规复合肥产品，图片来源：招股书
业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），红四方的营业收入分别约30.54亿元、41.7亿元、38.99亿元、19.75亿元，对应的净利润分别约1.11亿元、1.23亿元、1.6亿元、0.86亿元。
尽管近几年公司的净利润呈增长趋势，但今年前三季度业绩已出现下滑。
招股书显示，经审阅，2024年1-9月红四方的营业收入约26.66亿元，同比下降11.41%；对应的净利润约1.14亿元，同比下降14.44%，主要系2024年三季度以来受宏观经济影响，化肥市场产品价格呈下跌趋势，下游化肥经销商持观望态度，备货较为谨慎，同时气候异常种植季节推迟导致主要产品销量下降导致。
报告期内，红四方的综合毛利率分别为13.69%、11.18%、12.57%、11.81%，低于同行业可比上市公司平均水平。其中公司毛利率与同行业差异主要系2021年开始，磷肥价格上涨，导致司尔特等拥有磷矿资源的企业毛利率增长所致。
公司与同行业可比公司的综合毛利率对比情况，图片来源：招股书
2023年公司复合肥产销量排名第十，市占率为2.45%
化肥又称无机肥料，指利用化学或物理方法制成的含有一种或多种农作物生长所需营养元素的肥料。化肥具有养分含量高，施用量少的特点，同时肥效快，大多数易溶于水，能很快被农作物吸收利用。化肥是重要的农业基本生产资料，对农作物增产有重大作用。
目前我国已成为全球最大的复合肥生产国和消费国，但随着我国农业生产的发展，单一肥料施用不合理问题日益突出，生产具有配比科学、使用便捷的复合肥成为我国肥料产业的发展方向。
作为化肥生产企业，红四方面临着市场需求波动风险。
自2015年开始，农业部组织实施到2020年化肥使用零增长行动，推动农作物化肥用量持续下降、利用效率不断提高。2022年农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行动方案》，提出进一步减少农用化肥施用总量。
图片来源：招股书
受政策影响化肥市场整体增量受到抑制，产品结构需求从普通复合肥为主向高效化、专业化、功能化、精准化的增效肥料延伸，尤其是聚焦土壤改良、减量增效、全面营养、环保友好方面的功能性肥料，认可度和使用量逐年增加。如果公司不能加强技术创新和新产品研发，调整产品结构，可能会影响公司的经营业绩。
红四方所处的复合肥行业企业数量众多，集中度较低。据中国磷复肥工业协会统计，目前全国持有生产许可证的复合肥企业多达3000余家，其中前200余家企业产能占总产能的70%，多数企业规模较小，产品同质化严重，市场竞争激烈，复合肥行业集中整合的空间仍然较大。
目前，复合肥行业上市公司主要包括司尔特、芭田股份、六国化工、新洋丰、史丹利、云图控股、云天化。2023年红四方的复合肥产销量行业排名第10位，市场占有率约为2.45%。
随着化肥减量增效政策的持续推进，安全环保监管的日益严格，行业已经演变为技术和产品创新、产品质量、营销网络和服务、产业链完整程度等全方位的竞争。公司需要加强技术创新、新产品开发，不然可能影响产品竞争力和市场份额。
按照本次发行价格计算，红四方预计募集资金总额3.99亿元，低于约4.96亿元的使用募集资金额，扣除发行费用后的净额，将按轻重缓急顺序投资于扩建20万吨/年新型增效专用肥料项目、扩建5万吨/年经济作物用专用优质钾肥及配套工程项目、偿还银行贷款及补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
（正文完）
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