一、债市和债基又迎高位调整
今年以来，随着债市收益率的下行和股票的溃败，老百姓持续喜欢又稳又好的固收类产品。很多产品年化收益都已经到
4%
或者
6%
以上，给了客户很好的持有体验。
在此背景下，银行理财和短债基金，规模都增加了几万亿。
几个月以来，机构听得最多的就
是：欠配。
保险欠配，银行欠配，理财欠配，新发产品欠配。
在一路配置压力下，很多基金和理财的组合静态收益率已经到
了
2%
以下的水平了。
这意味着啥呢？如果仅仅看图，目前的债市犹如股市的
8000
点，早已经超越了当年的
6124。
一万点不是梦，指日可待。
因此央妈很担心，多次提示债市风险和资管产品回调风险。
央妈不但操心，而且还打了一些激进的机构几巴掌，然后又呵护了下。
不过说实话，
教育儿子最好的方式不是讲道理，而是让他外面闯祸后自己收拾残局。
同样的，
最好的投资者教育不是喊话，而是亏钱。
果然，这个机会来了。
这几周债市迎来了高位调整，尤其是信用债。
在这引用某机构的点评吧：
“近期信用债出现明显调整，收益率持续上行，信用利差明显走阔，尤其长期限信用债跌幅较大。截止
2024
年
8
月
26
日，信用债各期限各等级收益率较
8
月
8
日上行约
15-20BP
，其中长期限信用债回调幅度较大，
5YAA+/AA
收益率上行约
18BP
、
20BP
。信用利差全线走阔，
5YAA+/AA
信用利差回调幅度分别为
14BP
、
16BP
，等级利差变动不大，主要体现为期限利差的普遍走阔。”
虽然大家都盯着国债期货的走势（国债现货最近也不用盯了，都没交易了），但是事实上，对产品净值和机构收入
影响最大的还是信用债。
你不妨去拆各个机构自营或者资管业绩，无论人家天天说自己做了多少波段牛
b
，其实最大的收益来自于趋势的利率下行和满仓甚至杠杆的信用债下行。
这个有点不过瘾，那我
po
一下昨天债券发行发飞了的情况吧
一句话：
要么发行利率大幅攀升，要么发行失败。
二、原因：债基被理财显著赎回，被迫卖债
为啥这时
债市
显著调整呢？不是经济数据挺那个什么的么？而且机构还欠配啊？
债市小灵通们告诉我，主要两个原因：一、信用债涨太多，涨到历史极值位置了；二、资金面稍微收敛和债市成交活跃度下降后，信用债有一定的流动性压力。
最直观的原因是：基金因为被理财和券商赎回要卖债，券商背后还是理财。
引用个某个三方平台的申赎数据吧。
这个是不是非常直观：
高处不胜寒啊。
而且，债市越调整，基金被赎回得越多。
基金是流动性变现的最佳通道，也同时是债市追涨杀跌的放大器。
理财才是背后的金主。
那么理财为啥要赎回债基呢？会不会持续赎回呢？
