本文2500字 丨阅读时长约为8
分钟
免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天A股和港股，都显得风平浪静。
A股成交额虽然下滑，但是依然有1.6万亿。
只不过，市场的波动极小。以至于，给人一种非常恍惚的感觉，这1.6万亿成交到哪儿去了？
港股同样如此。
虽然恒生指数是红盘收盘，但整体的氛围是高开低走。
尤其是恒生科技。
波动进一步减小，且成交额创近期新低。
多空都在这个很敏感的位置，停滞了。
表面上握手言和，实质上暗流涌动。这个时候，有任何一个重大消息，都可能会打破僵局。
无论是A股也好，港股也好，恒科也好，甚至国债也好，甚至美股也好，美债也好，在这个位置稳定，都是不太可能的。
让我们记住今天的风平浪静，这也许是大波动之前最后的温暖。
二、
当然，今天主角是国债。
如何评价今天国债收益率快速上行？
4.97个bp的上升，对于美债来说不算什么，但对于中债来说，则是非常罕见的收益率飙升。
看着当下收益率的大幅度走V，还是非常感慨。
以30年国债期货来看，回到了去年9月初的位置。意味着，先不说今年的降息预期。去年9月之后的降息，相当于是白降了。
这个位置的国债，意味着，大部分银行根本愿意放贷。即使是最优质的房贷，也远不如现在的国债更有性价比。
这意味着什么呢？
1，银行今年一季度的业绩压力将会非常之大。尤其是中小银行。
2，三月份的信贷会雪上加霜。不只是信贷，整个的社融都会缩水。比如，在这个位置，企业发债一定会大幅度缩水。
未来，A股一定会承担相当的给实体经济融资的功能。我们之前写的科创板IPO，可能会因此而大大提速。
很难想象，在通缩加剧的情况下，可以发生收益率持续性大规模的上行。但偏偏就是发生了。
过于这波收益率上行发生机制，我们周六有很认真的推导过，详见：
在交易经济复苏？恰恰相反，交易的不是复苏，而是复苏的政策。
至于债市会如何收尾，是市场的自然出清，等待交易盘全部止损离场，还是等待央行注入流动性，我们不得而知。但这波债市的剧烈回调，再次告诉我们一点：
在任何时候，如果预期打的过满，上杠杆的资金过多，最终一定是一地鸡毛。
债市是这样，商品是这样，中国是这样，美国也是这样。
三
、
这也是为什么，从去年开始，我们一定在我们的组合中，塞进一些，具有对冲作用的仓位。
比如，A股组合，如果我没有对冲的仓位，那么今天应该是上涨0.15%。
比如，港股组合，如果我们没有对冲仓位，那么当下的总收益应该是17%。但因为加了对冲，总收益率是15%。
对冲最大的作用，就是避免一致性的预期之下，产生的不可挽回的损失。有对冲仓位的存在，你就会在一致性预期覆灭之后，有操作和交易的空间。
我们在今年启动了etf入池计划，一个很重要的目的，就是利用etf，来优化持仓组合，从而可以抵御可能出现的极端情况。
我们是非常建议，一些有志于做长期收益的投资者，在你的持仓当中，塞入一些低波的品种，来做仓位平衡。
比如，我们经常会做的指标图，红利和TMT成交占比图。
红利具有非常好的对冲作用。
我们以我们收录到我们票池的，红利etf易方达 515180为例。
