专栏名称: 诺亚配置策略研究
诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块,以研究引领投资,为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航;研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。
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多部门开会,坚持全年目标

诺亚配置策略研究  · 公众号  ·  · 2024-10-18 18:08

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数据纵览

Global index



全球宏观

Global economy

本周重要会议

•  国新办10月12日发布会:加大逆周期调节力度,一揽子财政增量政策推出。
•  中央五大部门10月17日发布会:将打出重磅“组合拳”,进一步提振房地产市场信心,进一步打好保交房战役,进一步推动“白名单”等。

•   10月18日金融街论坛:央行行长潘功胜表示股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天发布实施,预计年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。预计21号公布的贷款市场报价利率(LPR)也会下行0.2-0.25个百分点等。


重点数据解读之社融

9月社融存量增速继续放缓,降至8.0%。9月新增社融规模3.76万亿元,同比少增3722亿元。政府债券融资继续支撑社融,拖累项主要来自于信贷、企业债券,表外融资表现也偏弱,贷款增速下行,居民和企业表现均弱于去年同期。

重点数据解读之三季度GDP

前三季度国内生产总值约95万亿元,同比增长4.8%;其中,第三季度同比增长4.6%。行业方面,第一产业增加值约5.77万亿元,同比增长3.4%;第二产业增加值36.14万亿元,增长5.4%;第三产业增加值53.07万亿元,增长4.7%。9月以来,从中央政治局会议到央行、财政部等部门密集发布增量政策,释放稳增长的强烈信号,有力提振市场信心。国民经济运行总体稳中有进,生产需求平稳增长,新质生产力稳步发展。

重点数据解读之进出口

9月中国出口金额(美元计价)同比2.4%,前值为8.7%;进口同比0.3%,前值为0.5%。进出口均有不同程度的回落。9月制造业新出口订单PMI为47.5%,前值为48.7%。除了去年高基数的原因外,主要还因为飓风使得美国消费者恐慌情绪升温,购物计划取消或推迟。9月长三角区域有两次大的台风登陆,影响了港口的出货,造成了出口一定程度的滞后。另外,美国东海岸码头工人合同到期谈判预期等的影响,使企业的出货、物流节奏有所调整。

重点数据解读之工业增加值

9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,增速较8月的4.5%加快0.9个百分点,生产动能边际转强。一方面是前期扰动工业生产的极端天气原因消退,另一方面由于融资成本边际改善以及财政支持资金陆续落地。

重点数据解读之固定资产投资

1-9月全国固定资产投资累计同比增长3.4%,增速与1-8月持平,结束了此前连续5个月的下行。主要因为:极端天气对工程施工影响消退,叠加稳增长、稳楼市政策效应有所体现。具体来看,1-9 月基建投资(不含电力)同比增速为 4.1%,较 1-8 月下行0.3 个百分点;制造业投资方面,1-9 月累计同比增速为 9.2%,高于 1-8 月的 9.1%;1-9 月房地产投资累计同比下降 10.1%,降幅较 1-8 月收窄 0.1 个百分点,为年内首次降幅收窄。

重点数据解读之社零

9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,增速较上月的2.1%加快1.1个百分点,居民消费增长动能有所增加。以旧换新政策效果持续是主要影响因素。9月有中秋假期加上9月下旬开始一揽子增长政策出台,对股市也造成明显的提振,民众对预期的改善叠加财富效应对月底的消费也起到一定的刺激作用。

重点数据解读之M1M2

9月M1同比下降7.4%,连续六个月负增长,M1余额62.82万亿元,企业预期和地产销售依然偏弱,资金活化程度偏低,手工补息影响减弱,M1下滑斜率减小。M2同比增速6.8%,前值6.3%,已连续四个月企稳回升,M2余额309.48万亿。M2-M1剪刀差持续走阔。

重点数据解读之美国9月零售I

9 月美国零售环比增速为0.4%,高于预期的0.3%和前值的0.1%。零售业、服务业消费是主要拉动项,凸显美国经济的韧性。降息后美国就业市场仍相对稳健,薪资增速韧性较强,叠加通胀回落,居民实际收入购买力得到提振,同时美国大选的竞选集会密集,居民出行与餐饮需求也有所回升(从9月非农数据中休闲和酒店业新增就业抬升可以得到印证)。


国内地产

Real estate


市场

国家统计局:1—9月全国房地产开发投资同比下降10.1%

1—9月份,全国房地产开发投资同比下降10.1%;其中,住宅投资下降10.5%。房屋施工面积同比下降12.2%。其中,住宅施工面积下降12.7%。房屋新开工面积下降22.2%。其中,住宅新开工面积下降22.4%。房屋竣工面积下降24.4%。其中,住宅竣工面积下降23.9%。


六大行:25日批量调整存量房贷利率,无需客户申请

工行、农行、中行、建行、交行、邮储行12日早间发布公告,公布存量房贷利率下调细则,并明确此次批量调整存量房贷利率无需客户提出申请:10月25日起,将对存量个人房贷利率进行批量调整。除北京、上海、深圳的二套及以上住房贷款外,对其他地区纳入本次批量调整的存量房贷,以及北京、上海、深圳地区纳入本次批量调整的首套房贷款,统一将利率在LPR基础上的加点幅度批量调整为-30BP,新的利率即日生效。


政策

上海:二套房首付比例最低20%

10月17日,“上海公积金”公众号发布《通知》,对于认定为第二套改善型住房,且贷款所购住房位于中国(上海)自贸区临港片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区全域的,最低首付款比例由30%调整为20%。对于其余地区,《通知》明确,对于认定为第二套改善型住房的,最低首付款比例由35%调整为25%。
无锡:房地产“以旧换新”增加上海、南京等城市范围
10月16日,据“梁溪城发集团”官方公众号消息,为满足长三角客群的置换需求,无锡梁溪城发将“以旧换新”升级为4.0版本。原公告中,梁溪城发指定主体收购无锡市存量二手房、优质公寓、优质商铺,以及苏州、常州等城市存量二手房。此次再次扩大范围:1、增加对无锡全市优质产业载体(含所有权为法人单位)的收购;2、增加对上海、南京等长三角城市范围内存量二手房的收购;3、增加新楼盘溪上月(光电园C地块)、诗语溪境(二泉地块)参与。
成都 :取消住房限售

10月15日,成都市住建局发布通知,成都市范围内新房和二手住房,取得《不动产权证书》后即可上市交易,在此之前已纳入再交易管理范围的住房仍按原政策执行。新购商品住房以网签备案时间为准,新购二手住房以不动产转移登记登簿时间为准。同时,在成都市范围内,二孩及以上家庭新购住房办理商业贷款时均认定为购买首套住房,支持商业银行按照认定套数办理住房贷款。


天津 :取消住房限购限售,不再限价,取消普通非普通房标准

10月16日天津发布通知:明确提出取消住房限制性措施。一是取消本市新建商品住房和二手住房购买、转让等方面的限制性措施。不再对新建商品住房销售价格上限实施指导。二是取消本市普通住房和非普通住房标准。


房企

远洋:2亿美元绿色票据利息逾期,境外债务重组正在推进

10月15日,远洋集团发布公告,披露其2025年到期的2亿美元3.80%增信绿色票据的信息更新以及境外债务重组的最新进展。公告显示,发行人远洋地产宝财IV有限公司及远洋集团未能预先支付2024年10月16日到期的380万美元半年度利息,受托人有权提取备用信用证,以履行远洋地产宝财IV有限公司作为发行人及远洋集团作为该票据担保人的责任。

奥园美谷:重大诉讼一审判决出炉,需为1.55亿赔偿承担连带保证责任

10月16日,奥园美谷科技(ST美谷)公告披露,公司作为被告的一起重大诉讼案件已收到一审判决书。

根据公告,原告中国信达资产管理股份有限公司广东省分公司请求被告京汉(廊坊)房地产开发有限公司偿还借款本金、利息、罚息、违约金等共计约1.55亿元,并要求奥园美谷科技股份有限公司等承担连带保证责任。ST美谷于10月16日收到石家庄市中级人民法院出具的判决书,判决同意上述请求。


土拍

❏ 天津:两宗核心区域宅地底价成交,总收金7.732亿元

10月17日,天津出让2宗涉宅用地,分别位于河西区和津南区。据统计,2宗地块总出让面积4.2万方,总建面8.8万方,挂牌起始总价约7.73亿元,起始楼面价8968元/平,两宗地块均以底价成交。


❏ 杭州:绿城22.2亿元包揽杭州拱墅区两宗地,石桥地块溢价率18.1%

10月15日,“10·9杭五条”楼市新政后首场土拍,拱墅区两宗涉宅地出让,一宗是拱墅区最后一宗限价地块,另一宗是拱墅区首宗不限价的华丰石桥地块,合计仅6家房企参拍,均由绿城包揽,冷热两级分化明显。限价地块0溢价,不限价的地块溢价18%。未参拍的本土房企表示:“新政后市场预期确实有所恢复,但是这次两宗地块质地一般,所以选择观望。”



海外市场

Overseas economy


资本市场方面

本周全球重要股指涨跌各半,MSCI中国领跌,富时100领涨。美股(标普500)行业方面涨多跌少,公用事业领涨,金融次之,能源领跌。债券市场方面,本周美国长短端利率均同步微幅上行。


国内股市

Domestic stock


概览

虽有政策发布会不断加持,但国庆节后的A股显著回调,本周五因金融街会议央行行长的讲话而大幅上涨。万得全A指数上涨3.1%,科创50领涨。从累计表现看,创业板指及科创50涨幅居前。从风格上看,本周小盘风格有所上行,价值风格占优。市场日均成交量约为1.67万亿,呈现不断缩量格局(本周五大幅放量至2万亿)。

行业

图:本周行业超额收益热力图

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


行业上看,本周行业超8成上涨,TMT行业的计算机、电子及国防军工涨幅居前。累计来看,非银金融及银行涨幅可观,均超过30%,下游多数行业跌幅仍未有修复。


国内债市

Domestic bond


概览

10月18日,央行与证监会联合印发SFISF相关工作的通知;同日,存款利率下调25个基点,央行再提年底降准。SFISF允许非银金融机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从央行换入高等级流动性资产,如国债和央行票据,这或将使得债券市场供需关系发生变化。目前获准参与SFISF的证券、基金公司有20家,首批申请额度超过2000亿元。本周资金面整体偏紧,本周央行公开市场操作实现净回笼3247亿元。


债市短期调整基本结束,股债跷跷板明显。今年以来,中债总财富指数上涨5.41%,债市中长期投资价值依然突出。本周,1年期国债收益率先上行后回落至1.43%,10年期国债收益率回落至2.11%。

本周无信用风险事件



商品市场

Commodity


图:本周商品数据

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


商品市场本周几乎全线下跌(仅贵金属上涨),黑色系继续领跌,跌幅超过4%。现货黄金周五首次突破每盎司2700美元,继续创出新高,全球宽松周期以及中东紧张局势为主要影响因素。相反地,原油大跌。黑色系持续下跌反应了经济仍然更多维持弱现实,有待财政提振地产行业形成正反馈效应。


汇率

Exchange


本周人民币汇率继续小幅贬值,美元指数冲高至103关口,主要原因在于美国零售数据好于预期,美国经济依然相对富有韧性;市场预期美联储鸽派较弱;美国大选在即。目前,美元指数目前在103.77,人民币汇率在7.1225(10.17)。

图:美元与人民币走势

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


(本文结束)


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