新纶科技（002341）：业绩加速释放，成长轨迹清晰 —2017年中报点评【国君电新徐云飞王浩】

电新深度观察 · 公众号 · 股市 · 2017-08-11 11:50

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本期导读

公司发布2017年中报，实现利润0.74亿，增77%，同时预告1-9月利润为1.2亿左右，据此推测全年利润有望达1.8亿，超此前期权承诺业绩的1.3亿。

[国君电新*徐云飞/王浩团队]为您解读。

投资要点

维持目标价和增持评级。 由于公司上半年已经实现0.74亿利润，同时预告1-9月利润为1.2亿左右，提高公司2017年全年盈利预测为1.82亿（前值为1.36亿元），提高2017-2019年盈利预测EPS为0.36元（+0.09）、0.73元（+0.1）、1.09元（+0.07），维持目标价29.98元，维持增持评级。

业绩符合预期，高速成长轨迹清晰。 新纶科技发布2017年中报，实现营业收入9.03亿元，同比增长57.39%，归母净利润0.74亿元，同比增76.82%，同时预告2017年1-9月净利润为1.16-1.29亿元，同比增125%-150%。中报发布前公司已经发布业绩预告，本次中报符合预期。公司从2013年启动业务转型升级战略，先后布局常州一期、二期、三期，其中一期为净化胶带、光学膜，二期为铝塑膜，三期为液晶面板光学膜，得益于一期、二期产能释放和客户拓展，公司实现收入和利润的快速增加。我们认为随着产能进一步释放和良品率的提升，公司业绩将进一步增厚。

高端OLED胶带客户拓展顺利，铝塑膜稳定销售。 公司OLED胶带进入一线核心客户，实现收入快速增加。铝塑膜收获广泛客户，包括捷威动力、卡耐新能源、多氟多、孚能科技，每月销售100万/平，上半年实现总销量400万平。

风险提示：客户拓展不及预期、产能爬坡不及预期。