近期，港股的关注度正以肉眼可见的速度得到提升。也难怪，2025年、尤其是农历新年以来，恒生指数与恒生科技指数的涨幅位居全球主要股指前列。港股的抢购潮甚至还导致了香港银行现金的“告急”，促使香港银行向当局借入五年多来最大规模的隔夜现金。
一些人将港股的
“高AI含量”
视为这一次爆发的主要原因。国金证券的报告中提到，如果以万得编制的“A股人工智能指数”和“HK人工智能指数”的成分股作为AH两地狭义口径“AI概念股”的表征，恒生指数、恒生综合指数的“AI含量”（定义为AI概念股占指数的权重）分别为34.9%、29.6%，远高于内地市场代表性指数中证800、沪深300、创业板指的4.0%、4.5%、5.3%。
除了在绝对数量上占尽上风，这份报告还提到，
港股的“AI资产”更具“辨识度”。
因为如果选取国际投资者关注度较高的富时中国A50指数和富时中国50指数进行对比，会发现富时中国A50指数（A股内地核心资产）的“AI含量”约为26.1%，而富时中国50指数（港股核心资产）的“AI含量”高达46.9%。可见，无论对于内地投资者还是海外投资者而言，港股市场作为“中国AI核心资产”的辨识度也更高。
此外，中信建投的报告中提到，不同于过往以政策或经济修复为主导的行情，本轮修复的推动因素几乎完全来自于
产业催化
。从港股本轮的行业涨幅排名，以及成交额占比情况可以看到，绝大多数参与的资金也都集中在科技板块，尤其是与国产AI应用有关的板块。
上涨都是买出来的，你可能会好奇，近期的上涨，又是谁买出来的呢？
有人在这波上涨中看到了机构投资者的变化。信达证券的报告中提到，24年10月-今年1月，机构投资者和活跃的交易性资金一直对股市存在明显的分歧，机构投资者由于更关注盈利和政策效果，整体略偏谨慎，交易性资金更关注交易量和局部主题热点的连续性，整体更为乐观。近期由于盈利进入空窗期、美国关税政策好于预期、DeepSeek让全球投资者关注中国互联网资产，
机构投资者的情绪也有所回升。
华鑫证券的报告则用
“南向与外资交易盘双驱动”
来概括这一轮港股上涨的参与资金。具体来看，2024年以来南向资金加速流入港股市场，成为港股重要的增量资金，2025年初至今（报告发布日为2025.2.20）累计净买入规模达到1746亿元。另据epfr数据，被动性外资2025年以来单周净买入规模持续放大，但交易型资金依旧维持净卖出，但卖出幅度边际收窄，因此本轮港股行情主要由外资交易型资金和南向资金共同推动，外资长线资金尚未参与科技资产首轮重估行情。
国金证券的报告中提到，海外追踪中国市场的部分代表性ETF自春节前后开始呈现净流入，或一定程度上反映外资对港股市场的回补动作，但相较于“924行情”幅度要小得多；另外从结构上看，科技类资产受到了内外资的共同青睐，尤其
内资流入幅度更显著
。
近期表现亮眼，但千万别低估投资的难度。事实上，此前市场曾有类似“香江是条能力边界”的感叹，也间接道出了港股走势受众多因素影响、并不容易把握好的特点。
以发布于这一轮行情启动前的海通策略报告为例，在研判港股2025年走势时，该报告就提到，“美国降息步伐会否放慢”、“港股资金面有何新变化”、“国内经济复苏进程如何”、“特朗普政策将如何推进”以及“港股制度改革怎样推进”这五大变量，都会影响港股市场的走势。
