【安信通信每周观点】中移动NB-IoT集采结果出炉，ECOC 光通信展新品百花齐放

上周，通信板块继续跑赢三大板指，其中光通信表现尤为抢眼，5G主题备受资金青睐。我们维持下半年相对乐观的观点，建议精选估值相对合理、业绩成长性优、行业景气度高的光通信、5G、物联网等子板块择机配置。

■物联网：中国移动NB-IoT集采结果出炉，带动物联网产业链大发展

中国移动近日公布了2017年31省蜂窝物联网无线主设备集中采购结果，中标企业为华为、中兴、爱立信、诺基亚四家。其中，华为、中兴成为了此次集采的大赢家，整体份额超过80%。此次集采标志着中国移动窄带物联网开始进入大规模建设阶段，预计未来两年公司总体基站建设规模将超过40万个，整体投资超过400亿元。其中2017年将新建14.6万站左右，投资规模100亿元左右。重点推荐中兴通讯（核心主设备商）、关注通宇通讯（天线龙头厂商）。而随着NB-IoT大规模组网完成，物联网行业有望步入快速增长的阶段，推动通信模组和终端市场发展，重点关注广和通（物联网模组核心厂商）。

■光通信：ECOC 2017 圆满落幕，新产品新技术百花齐放

上周，第43届欧洲光通信展（ECOC 2017）在瑞典举行，包括索尔思、Credo、Finisar在内的国外公司相继展示了100G光模块相关技术和产品，国内旭创科技（400G OSFP与400G QSFP-DD）、光迅科技（100G CFPx/QSFP28）、天孚通信（OSA OEM产品）等厂商也参与了此次展出，为国内光通信行业拓展了欧洲市场商机。重申推荐中际装备，建议关注光迅科技、烽火通信。

■5G：国内推进动作频频，5G技术研发试验开展第二阶段核心网测试

日前，在中国信息通信研究院北京实验室，华为率先完成由IMT-2020(5G)推进组组织的5G技术研发试验第二阶段核心网测试，测试包括5G关键业务流程、网络切片、移动边缘计算等关键技术。上周，华为与英特尔宣布启动基于3GPP标准的5G新空口互操作性测试（IODT），旨在验证双方在5G研发商的技术与成熟度，这也意味着在5G标准统一的前提下，产业正在快速成熟，全行业正在为即将到来的5G端到端商用做好准备。重点推荐中兴通讯，建议关注通宇通讯。

■9月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪 、海能达

■风险提示：市场估值系统性波动

1. 一周行业回顾

上周（09.18-09.22）沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下降0.49%，中小板指数上涨0.49%；同期，申万通信板块上涨5.89 %， 跑赢沪深300指数5.72%，跑赢创业板指数6.38%，跑赢中小板指数5.40%。

1.1. 安信通信板块一周表现

1.2. 通信板块涨跌幅前五

1.3. 安信证券推荐股票组合情况

■中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。

■中际装备：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。

■紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。

■宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。

■海能达：未来将加大PTA的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。 

2. 本周投资观点：

上周，通信板块继续跑赢三大板指，其中光通信表现尤为抢眼，5G主题备受资金青睐。我们维持下半年相对乐观的观点，建议精选估值相对合理、业绩成长性优、行业景气度高的光通信、5G、物联网等子板块择机配置。

■物联网：中国移动NB-IoT集采结果出炉，带动物联网产业链大发展

中国移动近日公布了2017年31省蜂窝物联网无线主设备集中采购结果，中标企业为华为、中兴、爱立信、诺基亚四家。其中，华为、中兴成为了此次集采的大赢家，整体份额超过80%。此次集采标志着中国移动窄带物联网开始进入大规模建设阶段，预计未来两年公司总体基站建设规模将超过40万个，整体投资超过400亿元。其中2017年将新建14.6万站左右，投资规模100亿元左右。重点推荐中兴通讯（核心主设备商）、关注通宇通讯（天线龙头厂商）。而随着NB-IoT大规模组网完成，物联网行业有望步入快速增长的阶段，推动通信模组和终端市场发展，重点关注广和通（物联网模组核心厂商）。

■光通信：ECOC 2017 圆满落幕，新产品新技术百花齐放

上周，第43届欧洲光通信展（ECOC 2017）在瑞典举行，包括索尔思、Credo、Finisar在内的国外公司相继展示了100G光模块相关技术和产品，国内旭创科技（400G OSFP与400G QSFP-DD）、光迅科技（100G CFPx/QSFP28）、天孚通信（OSA OEM产品）等厂商也参与了此次展出，为国内光通信行业拓展了欧洲市场商机。重申推荐中际装备，建议关注光迅科技、烽火通信。

■5G：国内推进动作频频，5G技术研发试验开展第二阶段核心网测试

日前，在中国信息通信研究院北京实验室，华为率先完成由IMT-2020(5G)推进组组织的5G技术研发试验第二阶段核心网测试，测试包括5G关键业务流程、网络切片、移动边缘计算等关键技术。上周，华为与英特尔宣布启动基于3GPP标准的5G新空口互操作性测试（IODT），旨在验证双方在5G研发商的技术与成熟度，这也意味着在5G标准统一的前提下，产业正在快速成熟，全行业正在为即将到来的5G端到端商用做好准备。重点推荐中兴通讯，建议关注通宇通讯。

■9月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪 、海能达

■风险提示：市场估值系统性波动

3. 本周行业热点点评

3.1.索尔思与Credo联合展示小封装TOSA/ROSA 20公里单波100G技术

据讯石光通讯网报道， 索尔思光电与Credo半导体日前宣布将现场展示采用小封装TOSA和ROSA的单波100G技术，该项技术采用53Gbaud与PAM4技术，传输距离超过20公里。云计算数据中心不断增加的数据量催生了对更有效的100G技术的需求，需要在当前基于4x25G波分复用的100G的基础上更进一步。下一代的光收发器需要支持PAM4这样的高阶调制，需要采用更高的波特率，如53Gbaud。100G-DR/FR/LR和400G-DR4/FR4是此类技术的典型。

点评：本次展示的单波100G技术仅需要1颗激光器及1颗探测器，这将不仅带来更低成本的100G，而且将有助于加速400G产品的开发。单波100G是未来超级云计算数据中心客户的优先考虑项，Credo的Serdes架构可以利用最低的功耗实现单波100G，促进100G和400G光模块的商用部署。

风险提示：光模块商用不及预期

3.2.MultiPhy携世界首个100G单波长PAM4 DSP IC点燃数据中心市场

据讯石光通讯网报道，MultiPhy公司作为数据中心互连高速DSP半导体芯片全球市场的领导者，日前宣布将展出FlexPhy MPF3101芯片。MPF3101芯片是世界上首款100G单波长PAM4 DSP IC，用于数据中心和5G云无线接入网的连接。MPF3101芯片提供单波长100G解决方案，有着广泛的市场应用。

点评：MultiPhy是世界领先的高速通信领域高端DSP集成电路供应商。MPF3101芯片及其开发系统已经被国际上重要的客户所使用，它提供了一流的性能、功耗及尺寸，可以允许在数据中心及云RAN应用上快速设计和部署低成本100G连接。目前，使用PAM4先进模块增加容量和光谱效率已经成为一个行业共识。因此，IEEE选择标准化PAM4单波长技术来满足市场需求。

风险提示：数据中心发展不及预期

3.3.华为加入欧洲5G架构研究联盟，主导基于网络切片的架构设计

据华为新闻中心报道，近日，华为正式加入欧洲5G推进组织（5GPPP）第二阶段5G架构研究联盟（5G-MoNArch），与业界联手共同研发5G移动通信网络架构及相关解决方案。在该联盟中，华为针对网络架构的灵活性和可编程性的诉求，主导了基于网络切片的5G网络架构设计。目前，除了5G-MoNArch之外，华为也积极参与多个5G PPP第二阶项目，包括5G车联网创新研究项目（5GCAR）、5G新空口覆盖边缘端到端体验优化项目（ONE5G）、5G融合网络和计算资源的可编程基础设施项目（5G-Picture）、5G网络服务和应用规范化研究和验证平台项目（5Gtango）。

点评：5G系统不但要支持传统的移动宽带业务，而且要通过网络切片来使能新的移动宽带业务以及行业业务。作为5G架构的核心，网络切片不单是技术层面的实现，在电信生态系统中也具有革命性的意义。华为早在5GPPP的第一阶段就已经深度参与到5G-MoNArch项目中，是2020信息社会无线通信项目（METIS-II）、5G毫米波无线接入项目(mmMAGIC)、5G灵活空口支持可扩展服务项目(Fantastic-5G)、5G跨域交换项目(5G-EX)等众多项目的核心成员。华为此次加入5GPPP联盟，将针对网络架构的灵活性和可编程性的诉求，主导基于网络切片的5G网络架构设计。

风险提示：5G商用进程不及预期

3.4.中兴通讯首发10G PON BOB家庭终端，助力千兆到户商用进程

据OFweek光通讯网报道，近日，中兴通讯率先发布采用BOB技术方案的10G PON终端产品，在增加盘纤藏纤结构的情况下，将终端体积缩小了近1/4，更加便于家庭放装。BOB（BOSA on Board）是一种“化整为零”的技术方案和生产工艺，BOB方案使得家庭终端的电路板设计更加灵活，有助于缩小终端体积，便于家庭放装。据悉BOB技术在EPON/GPON FTTH终端上普遍应用，基本取代了独立光模块方案，成为FTTH终端快速发展，大规模成熟部署的重要标志。

点评：随着大视频、万物互联和5G等新业务的发展，光接入网全面向10G PON升级演进，BOB方案将极大推动10G PON FTTH规模商用。未来我国固定宽带接入达百兆短期内会成为主流。作为光接入领域的领先者和10G PON的引领者，中兴通讯将引领10G PON FTTH终端高效生产和大规模应用之路，帮助运营商加快10G PON FTTH规模部署的步伐。

风险提示：10G PON商用进程不达预期

3.5.Finisar推业界首款100G QSFP28 eSWDM ER和10G可调BiDi收发器

据讯石光通讯网报道，在刚刚结束的欧洲ECOC展会上，全球最大、技术最先进的光通讯器件供应商Finisar公司展示了多款新产品，包括业界首款在多模光纤下提供业界最长传输距离的100G QSFP28 eSWDM4收发器，一款应用于无线、CATV和企业网络的10G可调BiDi收发器，一款支持40公里4WDM应用的100G QSFP28 ER4f收发器和两款光学仪器新品。

点评：Finisar是全球光通信领域中规模最大的光器件供应商，公司以专业水平和技术含量高著称，在美国、中国、马来西亚、新加坡都有分公司。此次在ECOC展会上，Finisar发布的100G QSFP28 eSWDM4扩展距离光模块基于SWDM4技术，在OM3/OM4/OM5光纤分别支持200/300/400米100Gbps传输，号称是业界100G QSFP28在多模光纤上的最远传输距离。同时，Finisar展示的基于OM4光纤的300米传输，也号称是业界最经济有效的100G 300米解决方案。

风险提示：100G商用不及预期

3.6.中国移动NB-IoT集采结果出炉：华为、中兴份额超8成

据C114报道，中国移动公布了2017年31省蜂窝物联网无线主设备集中采购结果，其中，中标企业为华为、中兴、爱立信、诺基亚四家。不过，华为、中兴成为了此次集采的大赢家，整体份额超过80%，爱立信的份额排在第三，诺基亚排在第四。据悉，本次集采按照省域范围进行招标，全国共计为31个标包，蜂窝物联网主设备集采宏基站数量为146416个。

点评：在过去的一年里，三大运营商在NB-IoT的部署上动作频频。面对中国电信在行业内的领跑的局势，中国移动也加快步伐。此次集采标志着中国移动窄带物联网开始进入大规模建设阶段，预计未来两年公司总体基站建设规模将超过40万个，整体投资超过400亿元。其中2017年将新建14.6万站左右，投资规模100亿元左右，无线网和核心网都会有较大投入。

风险提示：NB-IoT规模商用不及预期

4. 一周重点公告