【华泰宏观 | 图解国内周报】地产成交走强，全国两会召开

一周概览

上周居民出行指标同比继续高企，工业生产指标加速，地产成交走高，新房同比增幅扩张、二手房持续高增。人民币兑美元汇率上行。2023年政府工作报告确定今年增长目标为5%左右。

高频经济活动跟踪

居民出行及消费指标同比继续回升，工业生产同比增速加快，房建指标回升；商品房成交面积同比增速继续上行，二手房同比持续高增。 截至3月3日，华泰宏观重启指数（HRT）较潜在趋势值的比值与去年农历同期同比上行0.0%（v.s.前一周1.1%）、经济活跃度回升放缓。春节对齐后，居民出行仍大幅高于往年同期，上周百城拥堵指数和18城地铁客运量同比上行5.2%、34.9%，国内航班数同比较去年同期上行1.2%。 物流指标同比降幅略收窄 ：春节对齐后，全国整车货运流量景气指数环比回升22.3%，同比跌幅从前一周的-17.6%略收窄至-17.3%。 消费方面 ，上周电影票房同比上行3.4%。 工业生产开工率同比走高 ：春节对齐后，上周高炉/半钢胎开工率同比上行2.2/2.7个百分点，但焦化开工率同比下行2.2个百分点。基建开工节奏持续加快，建筑钢材成交量同比下行0.2%，跌幅较前一周的10.2%收窄，水泥开工率同比上行3.2个百分点，同比由负转正，显示基建复工进程仍然较快、且房建有所回升。 地产方面，新房成交同比增幅大幅上行、二手房成交同比持续走强 ：春节对齐后，上周30城商品房成交面积同比增速48.2%，较前一周同比15.2%继续回升；26城二手房成交面积同比增速101.3%，较前一周56.3%再度走高。

价格指标及变化

国际油价回升，国内原材料价格总体上行，猪肉价格小幅回升。 国际油价环比回升3.2%至86.2美元/桶。上周国内螺纹钢/动力煤价格均环比上行0.7%，水泥价格环比回落0.2%。 中游化工品价格大多上行 ，上周聚乙烯/丁苯橡胶价格分别环比上行0.3%/1.7%。 运价指数仍处低位 ，上周出口集装箱运价指数环比下行1.9%，波罗的海运价指数环比回升37.1%，但同比仍较去年下行近6成。猪肉价格环比上行1.3%，农产品价格指数环比下行0.3%。

金融市场及资金成本变化

上周国债收益率曲线走平，资金面趋于宽松，人民币兑美元汇率上行。 R007下行53个基点，DR007下行34个基点，资金面总体趋宽松，但同业存单利率环比上行。一年期国债收益率上行3个基点，十年期国债收益率下行1个基点，收益率曲线走平。融资方面，上周房地产债、信用债、利率债发行额有所回落，但海外债、股票融资额有所回升。汇率方面，人民币兑美元汇率环比上行0.6%，对一篮子货币汇率上行0.2%。

上周主要宏观数据与事件回顾

制造业及非制造业PMI大幅回升，全国两会将2023年经济增长目标定为5%左右。 2023年2月制造业PMI较1月上行2.5个百分点至52.6%；非制造业PMI上行1.9个百分点至56.3%。2023年政府工作报告中将增长目标定在5%左右，但目标可能于2022年中央经济工作会议时已经成形，时值政府换届期间，延续此前基调在情理之中、不排除实际执行力度更为乐观。

本周宏观主要观察点

本周将公布2月贸易及通胀数据。 预计2月CPI小幅回落至1.9%，PPI维持低位于-1%左右。1-2月名义出口增速可能回落至-12%，进口增速回升至-7%，贸易顺差在750亿美元左右。

风险提示：海外衰退风险加剧、稳增长政策落地效果不及预期。

01 消费活动跟踪