关建中和他的大公国际

文章来源：月颜如玉 （ID： yyruyu ）

1992年，邓小平南巡后，整个中国都处在亢奋当中。在政府的中低层官员当中，出现了一股下海经商热，共和国“两弹一星”精神的主要缔造者-航空航天工业部，有一老一少也动了“搞原子弹不如卖茶叶蛋”的心思，他们走向了不同的下海路。老的是57岁的审计室主任刘继忠，少的是航空工业部最年轻的处长-财务司的关建中。

刘继忠下海一口气成立了两家公司，一家是做会计老本行—深圳中诚会计师事务所（即后来大名鼎鼎的深圳同人会计师事务所），另外一家就是通过中国航空科学技术委员会、国务院发展研究中心、中国社会科学院等8家社团发起的没有政府和银行背景、独立的信用评级机构——“大公国际资信评估有限公司”。

同年，国务院政策研究室的毛振华下海创办了中诚信证券评估公司，上海财经大学的教师朱荣恩下海创立上海新世纪评级公司，日后恩怨如麻的中国评级业三雄在同一年成立，几乎可以将1992年定义为中国评级业元年。

▲ 中诚信创始人：毛振华

▲ 新世纪创始人：朱荣恩

年轻的关建中处长则想的更远，他将目光直接投向了世界金融的心脏—华尔街。1990年 中航技试图收购MAMCO （西雅图一家为波音飞机制造零部件的公司）事件， 几乎可以与今天的“中兴事件”相提并论 。因为政治风波的原因，1989-1990年中国的外部环境急剧恶化，美国对华出口管制和经济制裁比今天面对的还要严重，出于多种考虑，最终美国总统老布什否决了这笔交易。

此事之后，航空航天工业部仍然没有放弃美国市场，关建中向集团申请，牵头成立了中航技投资美国金融公司。但是在那个特殊的时代环境下，小关同志的美国之行并不成功，他运作的卫星、造纸等项目相继失败。

1993年，刚刚成立的大公国际对评级行业仍然十分陌生，想出去学习国际先进同行的刘继忠想到了他在航空工业部的老同事关建中。在关建中的运作下，刘继忠带着总经理助理王文灵相继访问了标准普尔和穆迪。

回国之后， 刘继忠和王文灵就合作写了《资信评估概论》 ，该书是国内第一部综合论述资信评估理论和实务的学术专著，填补了我国资信评估领域的研究空白。然而，当时的评级行业还找不到合适的盈利方法，在很多年里，大公评级一直处于亏损状态。王文灵选择出走光大信托，之后一路升迁，如今已是全国社会保障基金理事会副理事长。而刘继忠的精力更多的放在会计师事务所上，对大公国际的关注度并不高。

1998年，在美国郁郁不得志的关建中选择回国，在美国的经历，他就看到了信用评级对整个金融市场健康发展和资本市场安全运行的重要意义，回到中国，他深深感受到中国资本市场发展的宏大前景以及整个市场环境留给信用评级机构的巨大发展空间，他强烈地意识到自己机会已经来临，于是他加盟大公国际。

彼时的中国评级公司，都因为找不到方向而处在生死边缘。关建中卖了北京的房子，通过一系列运作，使大公国际的所有者变成了关建中，刘继忠出局，从此，大公国际只姓关。

1999年，大公与穆迪开展评级合作，关建中付费60万美金将穆迪的评级专家邀请到大公学习评级标准和研究方法，时任中国人民银行副行长的尚福林亲自出席了合作仪式。在此过程中，穆迪一度要求出资3000万美元收购大公，被关建中回绝。于是穆迪转而找到毛振华， 最终促成中诚信和穆迪的合资。

饶是如此，仍然不能改变中国评级公司尴尬的处境，由于中国的债券市场发展非常缓慢，对评级公司的需求很小，关建中自己也说： 在黑暗中摸索，不知道黎明什么时候到来。

▲ 大公国际董事长：关建中

黎明很快就来了。2005年1月，中国人民银行发布公告，规定在银行间债券市场发行债券都要开展信用评级工作。2006年4月，中国人民银行发布《信用评级管理指导意见》。2006年11月，央行发布《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》，强调审查合格的信用评级机构由评级业务主管部门认可后可正式开展信用评级业务。

2007年8月24日，证监会发布了《证券市场信用评级业务管理暂行办法》。 并先后核准中诚信证券评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、鹏元资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、联合信用评级有限公司5家证券信用评级机构从事证券市场信用评级业务。

随着中国银行间债券市场的快速发展，中国的评级公司们的好日子就这么来了。但是，对于大公来说，外部环境的改善并不意味着内部日子就好过。

出生于山西、毕业于山西财经大学的关建中，骨子里有浓重的晋商情结。晋商的精打细算在中国商帮是出名的， 简单来说就是“抠” 。在这个思想的引导下， 大公的人力成本控制也是评级公司里最细致的，从而导致大公员工的流动性也是评级公司里比较高的。在大公相关的工商资料里，有众多的和离职员工劳务诉讼。

和那一代众多民营企业家一样，老关总非常喜欢毛泽东思想。在大公内部，关建中的人治色彩非常浓厚。以大公员工最重要的《大公集团运营管理手册》为例，我们看到这样一段让人震惊的话：

关建中思想 是大公坚持走民族品牌国际化发展道路，在长期从事信用风险评级实践基础上的经验总结和理论升华，是集团总裁 关建中先生对世界评级理论和实践的创造性发明，也是全体大公人智慧的结晶…

大公运营管理体制机制建设， 必须坚持以关建中思想为指导方针 ，掌握和运用关建中思想的精髓，才能建立有大公特色的运营管理体制机制，才能实现大的战略目标。

如果把名字改一下，我以为自己是在读党章。从这里，我们可以看到， 中国民营公司的治理困境和民营企业家的霸道作风 。当然，作为唯一一家没有合资的大型评级公司，大公做了很多有争议的事情。

其中，最有争议的就是，2010年发布的《2010年国家信用风险报告》和《50个国家信用等级报告》，其中将美国的信用评级确认为“AA+”（同期中国铁道部评级是AAA），在之后一路下调美国评级，2018年，大公国际将美国本、外币主权信用等级下调至BBB+，评级展望负面，舆论哗然。

在一片争议声中，2011年，CCTV中国经济年度人物评选，大公国际董事长关建中获2011年度中国经济人物提名奖。消息公布之后，大公的老对手，中诚信国际评级董事长毛振华第一时间表达了鄙视：央视挑战基本常识。随后，包括任志强、阎焱、许小年等财经名人也纷纷表达质疑。

尽管质疑颇多，包括从大公离职的分析师也承认，大公的员工素质很高，学术氛围也是非常浓厚的。早在2000年，大公就公开了适合中国国情的、涉及25个行业评级方法——《大公信用评级方法》。

如果说评级公司是债券市场的一杆称，那评级方法就是这杆称的秤砣。 大公公布的评级方法，在一定程度上，奠定了中国评级业的行业标准。

2014年，大公推出《大公信用评级原理》，与美国评级机构强调违约率为核心的西方评级思想不同，大公更具中国特色，创造了以财富创造能力为基石的偿债来源偏离度的逆周期评级理论。

▲ 大公的评级原理

对于当下的中国债券市场而言，大公评级思想还是有一定意义的。因为中国的债券一旦违约，大部分结果只有0和1，要么违约彻底完蛋，要么到期全额本息兑付，违约率为核心的评级思想目前还不适合中国的债券土壤。

但是 评级公司特殊的盈利模式，也决定了评级公司的天然不公正性 。和国外的评级公司一样，中国的评级公司是发行人付费。也就是说，发行人既是自己评价的对象，也是自己的客户。客户是固定的，而评级公司却有多家，所以评级公司在争抢客户时，会对客户的评级做一些让步。比如某大型房地产公司花钱买高评级，已经是行业公开的秘密。 大公的这次处分，一定程度上也是国内评级公司的普通现象。所以，被处分的评级公司，大公不会是最后一家。

关建中在自己的的办公室里，有一幅书法，上书： 诚信天下 。

在关建中和关建中思想的带领下，大公国际还能走多远？

-END-