2020年3月第二周：水泥、熟料、平板玻璃价格环比下跌，光伏玻璃、玻纤价格环比持平
（1）水泥：据数字水泥网，截至2020年3月13日，全国水泥均价444元/吨，环比上周下跌7.67元/吨，同比去年上涨23.67元/吨；熟料均价352元/吨，环比上周下跌12.45元，同比去年下跌29.83元/吨；熟料价格和水泥价格表现差别较大，主要因为水泥价格受需求影响大，熟料价格受供给影响大，水泥企业为了抵制外来熟料（主要是进口熟料），把熟料价格控制较低。水泥库容比73.38%，环比上周上涨0.19pct，同比去年上涨12.75pct；水泥出货率39.32%，环比上周上涨11.1pct，同比去年下跌33.08pct。3月上旬国内水泥市场需求稳步提升，本周下游需求恢复较前两周略有提速，趋势向好发展，随着后期工人到岗率提高，预计未来两周下游需求可见明显上升，3月底水泥价格有望企稳。
（2）平板玻璃：据玻璃信息网，截至2020年3月13日，全国白玻均价1627元/吨，环比上周下跌8元/吨，同比去年上涨69元/吨。周末玻璃产能利用率为68.38%，环比持平，同比去年下跌0.62pct；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比持平，同比去年下降1.33pct。在产玻璃产能92352万重箱，环比上周持平，同比去年增加882万重箱。行业库存5156万重箱，环比上周增加136万重箱，同比去年增加748万重箱；库存天数20.38天，环比上周增加0.54天，同比去年增加2.79天。
（3）光伏玻璃：据卓创资讯，截至2020年3月13日，本周光伏镀膜玻璃均价28.90元/平米，环比上周持平，同比去年上涨2.4元/平米；国内光伏玻璃市场整体维持稳定。
（4）玻纤：据卓创资讯，截至2020年3月13日，玻纤纱价格环比上周持平，粗纱价格同比去年下跌450元/吨（内江华原同比下跌150元/吨，巨石成都同比下跌700元/吨, 长海股份同比下降500元/吨），电子纱（泰玻）同比上涨100元/吨。
2020年3月第二周成本：除国废以外，主要原材料价格同比均大幅下跌
（1）原油：据Wind资讯，以WTI现货价格为例，2020年3月13日报价31.50美元/桶，环比上周下跌31.37%，同比上年下跌21.69%。
（2）煤炭（水泥主要变动成本）：据Wind资讯，以山西优混为例，2020年3月9日报价565元/吨，环比上周下跌0.53%，同比上年下跌10.97%。
（3）天然气（玻璃玻纤主要变动成本）：据Wind资讯，以济南LNG到货价为例，2020年3月13日，全国液化天然气市场价3485元/吨，环比上周下跌0.43%，同比去年下跌27.40%。
（4）纯碱（玻璃主要变动成本）：据Wind资讯，2020年3月13日全国重质纯碱中间价1550元/吨，环比上周下跌2.70%，同比上年下跌17.51%。
（5）国废（石膏板主要变成成本）：据百川资讯，以广东黄板纸为例，2020年3月13日报价2191元/吨，环比上周下跌7.55%，同比上年上涨0.92%。
（6）沥青等（防水主要变动成本）：据百川资讯，2020年3月13日华南改性沥青4190元/吨，环比上周下跌6.88%，同比上年下跌11.32%。
（7）丙烯酸、钛白粉等（建筑涂料主要变动成本）：据百川资讯，2020年3月13日丙烯酸价格7300元/吨，环比上周持平，同比上年下跌16.09%；2020年3月13日钛白粉价格14900元/吨，环比上周持平，同比上年下跌9.70%。
（8）PVC、PP等（塑料管道主要变动成本）：据百川资讯，2020年3月13日华东电石法PVC树脂6130元/吨，环比上周上涨0.13%，同比上年下跌4.74%；2020年3月13日齐鲁石化PP树脂7850元/吨，环比上周下跌1.26%，同比上年下跌17.80%。
市场面：建材行业整体估值PB(LF)和PE(TTM)低于历史均值，行业跑输大盘
（1）2020年3月13日建材指数PB(LF)估值为2.10，2011年以来行业PB(LF)平均值为2.26，最高值4.44，最低值1.57。2020年3月13日建材指数PE(TTM)估值为11.88，2011年以来行业PE(TTM)平均值为19.75，最高值35.88，最低值9.35。
（2）2020年3月9日至2020年3月13日建材指数下跌6.01%，上证综指下跌4.85%，深证成指下跌6.49%，沪深300下跌5.88%，创业板下跌7.40%，中小板下跌6.79%，中证500下跌5.32%。
宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，公司经营风险。
文章来源
本报告摘自：2020年3月15日发布的《建筑材料行业：价格普跌与出货加速是需求启动信号，3月份或是行业基本面的底部》
邹 戈 SAC执证号：S0260512020001
谢 璐 SAC执证号：S0260514080004
SFC CE NO. BMB592
❖邹戈
★非金属建材行业首席分析师
✎上海交通大学财务与会计硕士
®2011年进入广发证券发展研究中心
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