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一、财政前置发力过往有何经验？
稳增长压力较大阶段，宏观政策加大协同，货币先行、财政前置加力。其中，货币灵活性较高，一般会率先采取降准降息等举措，财政政策随后推出、前置发力。当前，中央经济工作会议将财政、货币政策基调定为“更加积极”、“适度宽松”，或指向后续政策力度可期，将前置发力。
二、2009年、2019年、2023年财政前置发力或可参考
2008年末推出“四万亿”计划，推动财政在2019年初前置发力，带动2009年经济增速企稳回升。2019年初地方专项债提前批加快发行落地，对冲城投平台融资收紧，使得全年经济增速维持稳定水平。2022年下半年到2023年初，“准财政”工具加快投放，缓解地方财政压力，补充资本金缺口。
三、财政政策当前重点及后续节奏？
中央经济工作会议“各项工作能早则早、抓紧抓实”指引下，2025年初财政前置发力，首先体现在隐债化解、专项债优化、“两新”加力扩围三方面。
四、隐债化解方面，化债工作或仍加快推进
2024年11月-12月中旬三类“置换债”加快发行，规模超2万亿元。本轮“置换债”额度更多向经济大省倾斜，债券期限明显拉长。2025年“置换债”额度发行仍前置发行，叠加2024年底化债资金的加速使用，或将实质性改善私人部门特别是企业现金流。
五、专项债方面，本次管理机制全方位优化
本次专项债管理机制优化，一是实行专项债券投向领域“负面清单”管理，未纳入的项目均可申请专项债券资金；二是扩大专项债券用作项目资本金范围，提高专项债券用作项目资本金的比例；三是专项债审核机制改革，允许经济大省等开展专项债。
六、“两新”方面，政策或在年初即延续加力态势
2024年四季度汽车、家电以旧换新取得较好效果，也推动政策扩围。展望后续，促消费可能也是年初财政的关键发力点。“两新”财政支持范围或加力扩围。同时，考虑到后面商品消费补贴边际效率可能下降，不排除后续服务消费也有相关政策支持。
