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来源：投资人说（ID：touzirenshuo）
一名创业者创业成功后，转去做投资，在当下的创投圈已是非常常见的事。周亚辉先生是昆仑万维集团创始人、董事长，带领昆仑万维上市后又转型成为了投资人。
他在投资方面有着十足的“好胃口”。从趣分期、映客、达达到快看漫画以至于收购同性社交网站Grindr，在火爆一时的分答背后，周亚辉是第一个站出来支持姬十三的人……眼花缭乱的投资项目引起了褒贬不一的评价。在周亚辉看来，自己是完成了一个螺旋式的上升过程，因为“一个好的企业家一定是一个好的投资人”。
从创业者转型投资人，并成功投资趣分期、一亩田和达达三个项目，被冠上“独角兽挖掘机”的称号，周亚辉有哪些投资哲学？
1、
一切从新开始
我试图记录下最真实的投资决策心理过程和发生的故事。
一方面是因为想做些文字创作的欲望特别强，一直到最近几年，我才强烈意识到语言、文学才是人类最伟大的学科，也是最有价值的学科，哪怕从现代功利的角度出发，也是对人的成长最有用的学问。
想想看，要能用准确的词语来表达特定的人物性格、表情、状态、动作，栩栩如生，这是一件多么有趣的事情。
另外一方面，是因为我发现国内互联网领域投资决策过程的真实记录特别少，缺乏分享。这些投资大佬还在忙着继续赚钱，没工夫写几笔，同时这里面涉及太多的商业机密，又有哪个老师傅愿意写出来，教会徒弟饿死师傅呢？
我开始做投资，是从2014年11月昆仑（投资人说注：昆仑万维，以下简称昆仑）过了发审会之后开始的。
我觉得这是终点又是起点，我和昆仑都应该借这个机会把全世界看看，再来规划未来10年，20年的长远计划。
但那个时候，我连投资领域最基本的常用术语都不知道，什么Pro rata（投资人说注：同比例跟投条款，对于看好的项目，投资机构会在天使、种子轮与创业公司签订同比例跟投的条款，以保证在A轮以后的融资阶段中还可以占据一定的份额），Veto CB之类的词，我都不知道是什么意思，也拼不出来，常用的词只知道pre 和post。
虽然我自己也帮公司做过很多轮融资，在千橡（人人网）的时候也干过找投资项目的活，但无奈我自己创业那个时候签的都是中文协议，和我们谈的投资人也都是人民币投资人，不太爱耍英文词汇。
在千橡找到项目，谈好价格，活都扔给后面的团队和律师干。只能怪自己之前不好好干活，所以后来的日子我特别留意VC们时不时蹦出来的英文单词，然后弱弱地下来问问人How to spell it，然后百度一下。
2、
投资趣分期的机会与逻辑
刚好这个时候，曹同学（投资人说注：曹毅，源码资本创始人，原红杉中国副总裁）有一天突然在微信上问我，“Hi，亚辉，有一个跟投的机会，看看你那边有没有兴趣。”
这个机会就是趣分期，曹毅是这么跟我吧啦的，“这是我们在互联网金融领域投的一家公司，也是我们很看好的一家公司，叫趣分期。它主要是给大学生提供消费金融的，目前在这个细分领域里是第一名。这是一个增长非常迅速的公司，资产类型也很好，并且形成了闭环。”
曹毅继续和我说，“目前这个公司估值还是很低的，一方面和人人贷相比，人人贷当时融资，在估值6亿美金的时候，基本上每天的放款量也就是500万人民币不到，趣分期已经到了700万。另外一方面，它的资产类型比人人贷更好，违约率极低。如果和电商比，当然和电商有点不太一样，毛利和电商差不多，如果从纯利来说，比电商还高，有10%净利。从这个角度来讲，聚美现在销售额也就不到10个亿吧，它的销售额已经超过聚美，净利率差不多。所以对比看来，趣分期现在其实是一个非常低的估值。我个人认为（曹毅凡事最后一定要加这一句，我个人认为呀，我个人意见呀），当然它现在处于VC和PE中间，VC投有点大，PE投正好，但决策速度偏慢，我们希望在速度和估值上找一个平衡。”
“这个公司50亿美金有机会，你投吗”（曹毅原话）。一上来就说这是个未来有几十亿美金的机会，我想了想，回了句，“可以，可以多投吗？我们投1200万美金”（这也是原话）。
我倒不是被他给忽悠到了，而是想了三点：
第一，互联网金融，这个行业够大，而且这个公司听起来增长挺快；
第二，陈一舟和我说他投了美国的大学生金融公司SoFi，上次听他说值10亿美金了；
第三，这公司团队要不行了，我跳进去做，我这能力，这么大行业怎么也能折腾出来个30亿美金公司。对我来说，不就缺一个进入的机会吗，就当给自己交了上学的学费。在2013年时，我曾经历过一场痛苦的涅槃，那个过程对自己的提高挺大的。从那以后，我对自己的能力从内心来讲也非常有信心；
但当时我还有个顾虑，我曾以为趣分期的CEO是一个我认识的人（曹毅没有告诉我CEO是谁，只说了公司背景）。因为我听李建良和我说我们认识的一个人在创业做大学生金融贷款，我以为是同一个公司，我觉得这个人挺肉的，我不太相信这个人能做起来。
紧接着一个周末，我、曹毅和趣分期的CEO罗敏见了面。我看了看人就定了一半，首先确定了不是我认识的那个人，其次看罗敏面相、谈吐以及肢体语言，都比较老练，有些气场，像是个下手比较狠的人。
罗敏和我讲了他们的竞争对手分期乐，他怎么在2014年9月开学后反超分期乐的，以及对于万分之几的坏账率是怎么控制的等等。
曹毅则提出这次以可转换债券的形式先借款，等下一个投资人确定了再确定股份，按下一轮的75折或者最高1个多亿美金来算，哪个低按哪个来做交易前估值。
这其实就是所谓的CB（Convertible Bond），可转换债券（投资人说注：本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票）。
我去罗敏的公司看了看，一个大开间没有隔断，一堆人在一起闹革命，和我们2008年刚开始创业的时候挺像的。大家的工作热情也蛮高涨的，所以也有同去的人说感觉到了传销组织。
最关键的时间点到了，我得去看看竞争对手分期乐。在联系分期乐的过程中我得知分期乐也正在融资，我很快用我的人脉网络得知DST确定要领投分期乐5000万美金，交易前估值2.5亿。得到这个信息后，我就100%确定要投趣分期了。
两家公司业务量差不多，分期乐估值都2.5亿了，趣分期的估值才1个多亿，除非资本市场发生重大变化，这个投资性价比挺高的。
当时罗敏好像还不知道这个消息，我也没有完全告诉罗敏，只告诉他DST要投分期乐，让他赶快把下一轮融资搞定，不然竞争压力会很大。我怎么能把价格告诉他呢，他知道了要涨价我就亏了。
后来我确实也遇到过好几次创业团队谈好了又涨价的情况，也碰到投资人做完DD又砍价的情况（据说每一家VC都有过）。
某种程度来看，现在整个中国的商业社会就跟1930年代的上海滩有些类似。人心太活，发生这种事也很正常，说不上好坏。
