【行业•石化】邓勇：尿素价格上涨，价差扩大——化肥行业6月数据点评

2017 年 6 月，尿素 1673 元 / 吨，同比 +26.6% ，环比 +4.4% ；尿素 -1.5 ×无烟末煤价差为 233 元 / 吨，同比扩大 125 元 / 吨（ +117.1% ），环比扩大 68 元 / 吨（ +41.3% ）。 6 月尿素价格上涨，煤炭价格基本持平，价差扩大。

需求上涨推动尿素盈利改善。供给端，据隆众数据统计， 2017 年全国尿素总产能 8315 万吨，较 2016 年减少 360 万吨；企业数量由 137 家下降至 127 家，日满负荷总产由 25.65 万吨降为 24.85 万吨。 4-5 月为国内尿素传统检修期，开工明显下降，到 5 月末尿素企业开工率 56.2% 。 6 月随着部分装置复产，行业整体开工提升至 62% 。需求端，各地农需备肥、水稻用肥轮动，推动市场需求上涨。受供需格局影响，厂家库存和港口库存目前处于低位，尿素价格上涨，价差扩大。

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风险提示：化肥原料及产品价格大幅波动，化肥相关政策、进出口状况、农业供给侧改革不及预期等。