本文来自方正证券研究所于2024年4月26日发布的报告
《贵州茅台
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24Q1收入同增18.11%“开门红”超预期完成，奠定全年业绩基本盘
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，欲了解具体内容，请阅读报告原文
事件：
2024年4月26日晚间，贵州茅台（600519）发布一季度报告。公司一季度实现营业收入457.76亿元，同比增长18.11%；归母净利润240.65亿元，同比增长+15.73pct；实现扣非归母净利润240.51亿元，同比+15.75%。
一季度业绩增长明显，“开门红”超预期完成。
公司在24Q1表现更为亮眼，24Q1的营收和归母净利润同比上涨18.04/15.73pct。24Q1公司毛利率/净利率分别达到92.61%/54.36%，同比变动+0.02/-1.18pct。茅台酒/系列酒营业收入397.07/59.36亿元，同比+17.75/+18.39pct，分别占酒类比重86.99%/13.01%，同比变动-0.06/+0.06pct。公司24Q1业绩的稳健展现了头部酒企在行业略显疲软阶段强大的韧性及需求刚性。
经销商未来信心坚定，预收账款总额破百亿。
24Q1批发代理/直销收入分别为263.24/193.19亿元，同比+25.78/+8.49pct。24Q1经销商数量同比变动+17家至2203家。24Q1中公司的合同负债达到95.23亿元，相较于23Q1同比上涨14.32%。合同负债的上升为公司未来的收入转化奠定基础，也反映了经销商对公司产品动销的坚定信心。
