2021一季度建材持仓分析——A/H继续减配水泥，聚焦消费建材龙头

本报告导读：

根据最近披露的基金2021年一季报，分析机构持仓变化。A股及沪深通基金对建材龙头 配置有所上升，减配水泥，聚焦消费建材龙头。

摘要：

• B 端 C 端占优逻辑切换，推荐制造业全球龙头： 我们认为从建材年报及一季报角度观察，差异性开始体现， B 端 C 端或占优逻辑切换， B 端推荐东方雨虹、中国联塑、科顺股份； C 端的修复态势明确，推荐伟星新材、北新建材、东鹏控股、兔宝宝等后周期建材；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能。我们认为 2021 年水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材， A 股上峰水泥及华新水泥，推荐龙头海螺水泥 。

• 龙头建材股 2021 年一季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较 2020 年第四季度略有上升 ： 建材板块进入基金前十大重仓股的数量由 2020 年 4 季度的 27 支上升至 2021 年 1 季度的 28 支，持票风格更加集中在偏价值蓝筹， 以目前的基金前十重仓持股基金数显示： 东方雨虹、海螺水泥、中国巨石、伟星新材、旗滨集团、坚朗五金、北新建材、中材科技、三棵树、华新水泥获得机构的青睐相对较多 。

• 以环比的变动衡量 （ 2021Q1 末基金重仓的股数占流通股比例相对 2020Q4 末）： 长海股份、蒙娜丽莎、天山股份受到机构减持 ，分别减持占流通股比例为 3.68% 、 3.33% 、 2.00% ， 增持为东方雨虹、再升科技、旗滨集团， 增持占流通股比例分别为 4.90% 、 4.12% 、 2.69% ；一 季度整体建材板块配置较上季度有所下降；

• 沪深股通 1 季度集中增持了东方雨虹、蒙娜丽莎、旗滨集团、北新建材、伟星新材 ，分别占总股本比例变化为 2.89% 、 2.59% 、 1.57% 、 1.05% 、 0.79% ， 减持集中在塔牌集团、祁连山、海螺水泥 ，分别占总股本比例变化为 1.54% 、 1.12% 、 0.53% 。 期末沪深股通持股集中在东方雨虹、北新建材、海螺水泥、伟星新材、蒙娜丽莎等， 占总股本比例分别为 16.03% 、 7.01% 、 6.53% 、 5.92% 、 4.61% ； 港股通 4 季度资金集中增持中国建材、华润水泥控股 ，增持占总股本变化比例 0.96% 、 0.37% 。

• A 股重仓持股基金数目 和沪深股通持股数较去年 Q4 有所上升。 从重仓水泥股的各类型基金来看，（ 1 ）普通股票型基金比例上升 3% ，偏股混合型基金比例上升 7% （ 2 ）从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比 40% ，北京 27% ，深圳 17% ，广州 16% 。

• 风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升