建材18四季度持仓分析：龙头配置降低创造2019年机会（国君建材鲍雁辛黄涛）20190123

鲍大侠之建材 · 公众号 · · 2019-01-24 11:57

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本报告导读：

根据最近披露的基金 2018 年年报，分析机构持仓变化。 2018Q4 建材板块相对沪深 300 收益为 -0.4% ，其中水泥板块相对沪深 300 为 -1.4% ，龙头股交易结构调整充分。

摘要：

布局 2019 窗口期，早周期品种成为主线： 市场对于 2019 年需求普遍持悲观态度，我们则认为 2019 年的需求预期差依然在，早周期品将成第一条为主线，重点发力依旧在东部地区。另一方面，信用收缩可能在 2018 年见顶， 2019 资金面的压力有望放缓。水泥股中 A 股推荐龙头海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥及金隅集团， H 股推荐中国建材、华润水泥；重点推荐东方雨虹、中国巨石、北新建材、伟星新材、福耀玻璃，小市值重点推荐再升科技、丰林集团等。
从个股配置上看，龙头建材股2018四季度公募机构整体持仓继续下降 ：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由 2018 年 3 季度的 25 支下降至 2018 年 4 季度的 21 支，持仓股票风格依然集中在价值蓝筹，但比例明显降低，以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示：海螺水泥、中国巨石、北新建材、伟星新材、冀东水泥、东方雨虹、华新水泥、大亚圣象获得机构的青睐相对较多。
以环比的变动衡量 （ 2018Q4 末基金重仓的股数占流通股比例相对 2018Q3 末）： 东方雨虹、三棵树、华新水泥、再升科技、万年青受到机构明显减持， 分别减持占流通股比例为 6.89% 、 1.82% 、 1.45% 、 1.14% 、 1.02% ； 增持为长海股份、宁夏建材、祁连山、冀东水泥、天山股份 ，增持占流通股比例分别为 1.92% 、 0.98% 、 0.71% 、 0.29% 、 0.28% 。 四季度整体建材板块配置继续降低；
从 2018Q4 看，基金重仓持股持续减持最明显是东方雨虹、海螺水泥、北新建材，减持占流通股比例累积分别为 6.89% 、 0.79% 、 0.46% ，其中中国巨石、东方雨虹及北新建材截止 2018Q4 期末，机构重仓持股占流通股比例降至历史低位；东方雨虹 2017Q1-Q3 持有基金数目稳定在 60 家左右， 2018Q4 降至历史低位的 24 家，交易结构调整充分；
海螺水泥重仓持股基金数目从 2018 年 3 季度末的 208 家下降至 2018 年 4 季度末的 130 家，持股数从 1.07 亿股下降至 0.75 亿股，持股家数和持股数量均下降， A 股机构重仓持股占流通股比例降低 0.79 个百分点。从重仓水泥股的各类型基金来看，（ 1 ）偏股混合型基金比例下降 14% ，股票型基金比例上升 9% 。（ 2 ）从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比 34% ，北京 23% ，广深 30% 。
风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升