今天（
7
月
25
日），中国人民银行主管主办的《金融时报》刊文发出重要信号，提出：
货币政策已不宜进一步收紧。
《金融时报》是借助经济学家连平之口，表达这一观点的。在这篇文章的最后，
报社给出的作者简介是：“作者为本报专家委员会成员、交通银行首席经济学家”。
上图：金融时报被央行官网列入“直属机构”，排位在各分行之前。
虽然我们不能说，连平的观点就是《金融时报》的观点，《金融时报》的观点就是央行的观点。但这篇文章仍然值得高度重视
，我们先看一下连平的核心观点的表述：
当前的经济运行态势与
2016
年底提出稳健中性的货币政策时有很大的不同，
金融去杠杆已取得阶段性成效，系统性金融风险总体可控。鉴于流动性明显收紧和货币市场利率明显上升，乃至于银行贷款利率也已开始上升，
货币政策已不宜进一步收紧。
此时货币政策的重心可能需要更加关注实体经济稳步增长方面。在下半年经济存在下行压力的情况下，金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作，实施积极及时地适度对冲，减缓融资成本上升对实体经济带来的压力，保障经济平稳运行。
应在存贷款基准利率保持稳定的同时，促进市场流动性保持基本稳定，
将货币市场利率水平控制在当前水平上，避免其进一步上升推高实体经济融资成本。
事实上，早在
6
月初的时候，我和我的团队就多次在专栏表达了类似的观点。我们的观点是：
1
、货币政策的收紧是
2016
年
12
月开始的，并在
2017
年
4
月到
5
月之间达到顶点，叠加了金融监管风暴的因素；
2
、新的转折点在
6
月，为了避免钱荒，央行在
6
月大规模投放了基础货币，带来了
M2
单月
3
万亿的大跃进；
3
、由于楼市下半年将在成交量上入冬，经济将有下行压力，加上
CPI
上半年只有
1.4%
，接近通缩水平，所以年内货币政策不可能再收紧。
也就是说，连平的逻辑和我们此前文章中多次表述的逻辑，是基本相同的。
另外，去年
12
月以后不再提及的“降低企业融资成本”，最近又再次被“全国金融工作会议”提到了，
新的提法是“降低实体经济融资成本”。
上周，央行通过逆回购，做了过去半年以来单周最大的货币投放。
种种迹象显示，我们的预测，连平的建议，事实上已经成为央行新的货币政策。
当然，这不意味着货币政策出现了重大转向，也不意味着货币宽松重现。但有一点是肯定的：不会再收紧了，市场利率也不会趋势性上升。
那么楼市将如何？
货币政策不再收紧，对楼市是个利好，但不意味着楼市将出现全面反弹。
我们要注意高层新的提法“降低实体经济融资成本”和去年
12
月之前的“降低企业融资成本”的细微差别。
也就是说，从现在开始需要降低的融资成本里，不包括开发商。开发商、有上涨压力城市的楼市，仍然面临定向加息的压力。
现在楼市分为两大区域：限购城市，主要是高级别城市，政策仍然趋紧，加上有房贷额度的限制，所以下半年成交量上入冬是必然的；至于仍在去库存的三四线城市，仍然成交活跃，但似乎也要进入收官阶段了。
关于这一点，我们可以对比一下最新一次政治局会议，和
4
月末政治局会议的不同表述：
4
月
29
日政治局会议提出：
要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求，有序消化房地产库存，注重解决区域性、结构性问题，实行差别化的调控政策。
7
月
24
日政治局会议提出：
要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。
很显然，
7
月
24
日政治局会议没有提到“消化房地产库存”。但说了一句耐人寻味的“要稳定房地产市场”，也就是较大的涨和跌（价格），都不允许。
所以，希望“货币政策不再收紧”刺激大中城市房价反弹是不切实际的，未来这些城市的楼市，将在成交量上入冬，价格出现横盘，微涨微跌，时间可能维持两年左右。
虽然最近广州、上海等城市调控花样不断，但我继续看好高级别的、有显著人口增量的城市（及其城市圈）的优质住宅，认为有长期抗通胀、投资的价值。由于“长效机制”仍然不明朗，以及房地产税可能在局部先行，所以不建议高杠杆炒房。
