穿越2015年的资本狂欢，伴随着一二级市场降温、A股最严并购监管年，2016年中国并购交易总额持续突破3万亿大关，券商并购重组财务顾问业务亦经历了残酷的“排位战”。
这一被称作投行中最复杂、难度最大的业务，业务量多、专业经验丰富、项目过会率高、风控合规能力强的券商备受市场青睐。券商中国记者梳理Wind数据发现，2016年全年上市公司并购交易总量达到4354宗，并购交易总额达3.012万亿元，比2015年增加了3.89亿元。
“2016年券商并购重组财务顾问业务TOP50”榜单中，并购重组财务顾问业务较集中于大型券商。有“贵族投行”之称的中金公司在并购重组财务顾问领域市场份额升至榜首，占比13.14%，并购重组项目15宗，交易总金额达2949.59亿元，较2015年增长135%。
中信证券和华泰联合证券并购重组财务顾问业务的市场份额分别位列第二名、第三名，并购重组项目的交易总金额均超过2000亿元；华泰联合证券2016年并购交易项目数量最多，达40宗，交易总额为2197.57亿元，市场份额约10%。
从并购重组财务顾问领域市场份额排名来看，行业排名上升超过10位的券商有华融证券、海际证券、东北证券、长江证券、浙商证券、国元证券、东兴证券、安信证券等；而摩根士丹利华鑫证券、东海证券、中银国际证券、华英证券、华创证券排名跌幅超过20位。
多位投行并购人士认为，2017年将延续2016年并购重组监管的“主基调”，监管部门将继续重点遏制“忽悠式”、“跟风式”、“盲目跨界”重组，审核尺度趋于严格，引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组。机构投资者将继续成为并购市场的主导力量，预计跨境并购市场将出现短暂降温，但不改长期增长趋势。
2016年，A股并购市场遭遇史上最严监管，但交易总额继续打破历史记录，达3.012万亿元。不过，去年全年的并购交易数量同比大幅减少，从2015年的6497宗降至4354宗。
3万亿的并购市场“蛋糕”无不令投行垂涎不已。由于并购重组业务流程操作复杂，专业性要求较高，并购重组财务顾问业务目前仍然较集中于大型券商。
Wind数据显示，去年全年，87家从事上市公司并购重组财务顾问业务的券商中，财务顾问业务市场份额前十的券商分割了并购市场超7成的“蛋糕”，总市场份额达72%。中金公司市场份额从2015年的5.57%升至13.14%，排名从第六名上升至第一名。
中信证券、华泰联合证券、中信建投证券、广发证券及招商证券去年全年的并购重组项目交易总金额也超过1000亿元。招商证券和广发证券排名亦有所上升，分别从2015年的第11名、第7名升至2016年的第6名和第5名。
值得一提的是，2016年券商并购重组财务顾问领域市场份额“排位赛”打得相当精彩。
华融证券、海际证券、东北证券、长江证券、浙商证券、国元证券、东兴证券、安信证券等券商行业排名均上升十位以上，而摩根士丹利华鑫证券、东海证券、中银国际证券、华英证券、华创证券排名却在急剧下滑中。
在中证协最新发布的2016年券商从事上市公司并购重组财务顾问的评价中，华融证券的评级得到上调。而天风证券、银河证券、新时代证券这三家券商进步最为明显，评级直接从C类提高到A类。
还有11家券商能在2014年-2016年持续三年获得A类评价，这11家券商分别是中信、华泰联合、国信、国金、海通、国泰君安、西南、中金、东方花旗、中信建投、兴业。上述券商均位列“2016年券商并购重组财务顾问业务TOP50”榜单。
以连续两年“挤”进并购重组财务顾问前三十、定向增发承销与保荐业务前十的中德证券为例，去年以独立财务顾问及主承销商身份完成陕西必康总金额93.4亿元借壳江苏九九久项目项目、中国大连国际合作（集团）股份有限公司70亿元重大资产重组项目及清华控股有限公司等四家战略投资人受让桑德集团有限公司持有的桑德环境资源股份有限公司29.8%股份的并购交易项目。
中德证券内部人士向券商中国记者介绍，相比2015年，2016年券商并购重组业务存在六大主要特征：
一是海外并购继续蓬勃发展。
二是中概股回归进程暂缓。
三是严防炒壳，严守业绩承诺，严控配套募集资金。
四是新三板并购和被并购数量迅速增加。
五是国企改革为并购业务发展带来重要机遇。
六是并购基金参与A股上市公司数量增多。
去年全年，并购交易频繁发生在北京、广东、上海、山东省，这四个地区成为国内并购交易的“主战场”。
有意思的是，相较于2015年，甘肃、新疆、天津、安徽、重庆等地的并购交易出现爆发式增长，嗅觉敏锐的资本力量正在“闻风而动”。
从并购交易所处的行业分布来看，去年全年，金融、材料、信息技术、消费行业发生的并购交易数量最多，交易总额超过3000亿元；材料行业的上市公司并购项目同比增速最高。
据普华永道近日发布的《2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望》调查报告显示，2016年并购交易（含非A股并购交易）总额达到7700亿美元，同比增长11%，交易总数量上升21%达到1万1409宗。而海外并购部分则剧增246%至2210亿美元。
2016年，中国企业海外并购投资金额约是2015年的3.5倍，其中有51宗海外并购交易金额都超过10亿美元，宗数也是2015年的两倍。
但国内并购和入境战略并购在2016年有所下降，一定程度上抵消了大宗海外投资的增长。国内并购和入境并购的超过10亿美元的大宗并购从2015年的68宗减少至2016年的36宗。部分原因是国内的战略投资者更多地把目光投向了海外标的。
与此同时，一些先知先觉提前布局的券商，凭借专业团队和网络资源，为上市公司海外并购保驾护航，也为自身带来不菲收益。合资券商中德证券作为独立财务顾问帮助联络互动以17.7亿元成功收购北美排名第二的IT类电商平台NEW EGG。中德证券还在2016年独家保荐并承销完成紫光股份221亿定增项目，作为该项目重要环节，紫光股份以189亿元代价成功并购惠普持有的“新华三”51%股权。
普华永道表示，近年来，中国企业倾向在海外收购技术，专利与品牌并引入国内市场，中资企业为了实现公司的外延式增长而选择海外并购。2016年民营企业海外并购交易数量达到了去年的三倍，并且第一次在金额上超过国有企业的交易总额。
“上市公司并购重组是提高上市公司质量、支持实体经济转型升级的有效手段，但市场秩序尚不规范，存在投机‘炒壳’的痼疾顽疾，以及‘忽悠式’、‘跟风式’和盲目跨界重组的问题。”
证监会新闻发言人张晓军近日在新闻发布会上表示，去年9月，证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，有力遏制了投机“炒壳”和关联人减持套利。同时，对并购配套融资进行严格限制，严厉打击并购重组伴生的内幕交易等违法行为。
张晓军提及，下一步，证监会将进一步加强并购重组监管，持续完善相关制度规则，重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组，趋利避害，更好发挥并购重组的积极作用。
数据显示，2016年全年证监会重组委共审核275起并购重组交易，其中有条件通过121起，无条件通过130起，否决24起，重组委否决率从2015年的6%上升到9%。尤其在2016年第二季度和第三季度，否决率一度高达10%以上。同时有条件通过案例在全部通过案例中的占比也从2016年第一季度的59%下降到第四季度的36%，重组委审核关注点逐渐突出，减少有条件过会中间地带。
在2016年证监会否决的24起并购重组交易中，标的资产未来盈利能力的持续性和盈利预测的可实现性备受关注，同时证监会更加注重分类审核，对于借壳交易从严监管，借壳交易显著减少。
华兴资本分析称，2017年监管机构将延续严格监管的基调，抑制题材炒作与市场套利驱动的并购重组，鼓励围绕产业整合与升级的理性并购；借壳仍将是A股重要上市渠道。参考发达资本市场经验，华兴资本认为借壳交易的减少是建立在“IPO通道畅通”和“严格执行退市制度”的基础之上的，前者降低企业借壳动力，后者有利于清理壳资源、提高炒壳风险。预期2017年平台型公司将延续业务分拆趋势。
北方地区一家中型券商并购部人士接受券商中国记者采访时则建议，“中介机构要利用A股上市公司的资本平台，兼顾买卖双方、标的公司管理层以及其他并购相关方的诉求；要做好境内外制度的衔接与协调，与境内监管机构保持顺畅沟通；熟悉境内外相关制度，把控海外收购项目风险。在把握政策环境及其变化的基础上设计融资与交易结构；并购团队需要同时具备境内外资本运作的能力与经验。”
注：以上数据均来自wind
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