1）6月底中国总债务（不含外债）规模初值258.4万亿元，前值253.8万亿元。
2）6月底中国总债务同比增长13.2%，前值14.6%。最新调整后的数据显示，5、6两个月四部门负债同比增速连续全面低于前值，6月末中国总债务同比增速已降至2014年有连续月度数据以来的最低水平。
3）我们以总债务同比增速减货币供给同比增速衡量货币供需缺口，我们测算的6月底中国货币供给同比增长8.9%，低于前值9.3%；6月底货币供需缺口为4.3%，明显低于前值5.3%。
风险提示：
有重要因素未列入分析框架。
◆【计算机-胡又文】“微粒贷”余额破千亿，消费金融大时代来临
8月7日，微众银行人士透露微粒贷短短20天增长240亿，余额突破1000亿。截至5月末，微粒贷白名单客户开户数达2318万人，漂亮的经营数据背后是同样优异的资产质量表现，2017Q1不良率仅0.43%，微众银行在消费金融大趋势下已成为首批民营银行的领头羊。
“流量支持+风险分散”助力微粒贷异军突起。
微粒贷通过流量巨头腾讯旗下的手机QQ和微信放贷，极大节省了覆盖长尾人群需求的寻客成本。同时，微众银行携手近40家银行开展联合贷款，分散风险和流动性压力，支撑起消费金融蓝海期中的海量客户群。
“微粒贷”的亮眼数据，印证了我们自2016年初至今对“消费金融”的推荐逻辑，即：
对90后 “先消费，后付款”的消费意识成主流背景下，数十万亿长尾消费信贷亟待开发。重点关注：二三四五、奥马电器、康旗股份、海立美达等。
风险提示：
系统性风险。
◆【计算机-胡又文】恒华科技：参股设立中科华跃，加速打造能源互联网产业生态圈
公司公告拟出资20万元占股20%，与北京太和人居、北京清华同衡以及深圳深科投资共同设立“中科华跃能源互联网联合实验室有限公司”。
公司借电改春风，构建园区能源互联网生态圈，技术和战略优势领先，商业模式清晰，前期电网建设+中期电网运维运检+后期股份分红。
配网+电改将成为未来两大驱动力，业绩进入加速成长期。公司参股的中山翠亨、咸阳经发及贵阳高科大数据等配售电公司均已取得售电资质，公司近日参与设立的长沙振望配售电公司正在积极筹备工商注册。
继续重点推荐。
风险提示：
电改低于预期，配网投资低于预期。
◆【电子-孙远峰】艾比森：发布激励计划草案，设定成长新目标
公司发布2017年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总计1094.80万份，涉及的标的股票种类为人民A股普通股，约占草案公告时公司股本总额31,772.30万股的3.45%。
对应业绩考核目标：2017~2019年，扣非归母净利润不低于1.5亿、2.3亿、3亿，或着营业收入不低于15亿、23亿、30亿。行业热度持续提升，小间距产品成长突出。LED显示应用差异化运做，深耕酒店运营细分领域。
投资建议：
我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.83、2.72、3.64亿元，净利润增速分别为21.0%、48.4%、33.9%，对应EPS分别为0.58、0.86、1.15元。
维持买入-A的投资评级，给予2018年24倍PE，6个月目标价为20.64元。
风险提示：
全球宏观经济不景气，国内市场开拓不及预期。
◆【电子-孙远峰】欧菲光：拟设立3D玻璃公司，加强一体化布局
公司发布对外投资公告，公司同意与自然人苏志鸿签订《合资合同》，拟共同出资设立南昌欧菲曲面盖板科技有限公司，从事3D玻璃的开发、制造、贴合及销售。
行业龙头带动，曲面玻璃市场空间有望打开；3D盖板玻璃配合柔性AMOLED有望带来成长新机遇。
投资建议：
我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为14.99亿元、22.19亿元和32.01亿元，同比增速分别为108.5%、48.1%、44.2%，对应EPS分别为0.55元、0.82元、1.18元，
成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为24.6元，相当于2018年30倍的动态市盈率。
风险提示：
宏观经济下滑；新业务开展不及预期。
◆【地产-陈天诚】万科七月销售点评：七月新秋风露早，淡季不淡销售好
公司公布7月份销售数据，7月单月公司实现销售面积249.1万方，销售金额355.6亿。1~7月份公司累计实现销售面积2,117.6万方，销售金额3,127.4亿。
七月新秋风露早：1）淡季不淡，单月销售环比下滑，同比增速提升；2）1-7月第一梯队优势拉大；3）均价平稳上升，溢价能力明显。拿地力度继续加大，累计权益金额增长42%。参与普洛斯私有化，我们认为本次收购14.7倍的估值合理，机会难得。未来与普洛斯合作有望让万科迅速冲击物流地产领域TOP1。
投资建议：
通过本次交易，我们更看好公司多元化业务发展战略的前景，包括“轨道+物业”、物流地产、长租公寓及物业服务等领域，看好公司未来10年在郁亮班子的带领下向“万亿”目标冲刺。
我们预期17年业绩继续稳步增长我们预计公司17-19年公司EPS为2.31、2.78、3.04，维持“买入-A”评级，6个月目标价25.41元。
风险提示：
龙头房企受市场波动影响较大，销售今年来未见触底，公司销售数据增速有下行的趋势。
◆【地产-陈天诚】广宇发展2017中报点评：扣非利润和营收大增、重组加速推进
8月7日公司发布2017年半年报，上半年实现营业收入14.36亿元，同比增长99.31%；归母净利润约2677万元，同比减少70.52%；扣非后净利润约2531万元，同比增加23.74%。
毛利有所下滑，主要由于结算项目为15年底新增项目；所得税对业绩造成暂时性影响，焦点应放在扣非后净利润；大股东持续解决同业问题，重组方案调整之后通过概率提升。
投资建议：
鲁能集团一直于致力于解决同业问题动力，近年三次尝试注入其主要地产资源。在不考虑重组的情况下，公司自身成长性有望逐步兑现。
我们预计公司2017-2019EPS预估为0.80、1.17、1.41，我们维持“买入-A”评级，6个月目标价11.5元。
风险提示：
系统性风险。
◆【建筑-苏多永】中材国际：2017H1业绩大幅提升，海外及环保业务发展可期
公司发布2017年半年度报告，实现营业收入88.41亿元，同比增加3.27%；扣除非经常性损益后为4.23亿元，同比增加46.62%。实现EPS 0.25元。
海外收入带动2017H1营收稳健增长，Q2营收及净利润增速显著；盈利能力普遍提升，汇兑损失导致财务费用增加，资产减值大幅减少，货币资金余额进一步增加；新签合同额同比略降，生产运营服务及环保业务新签合同大幅增加；推出首次股票期权激励计划，有望提升公司盈利能力及管理效率；海外业务有望受惠于“一带一路”政策推进，新集团平台为公司提供有力支持；环保业务上升趋势良好，安徽节源完成业绩承诺有望助推业绩提升。
