【华泰策略-风雷主题周报】从OLED美股暴涨看进口替代—A股风雷主题周报第5期

文 华泰策略 李弘扬/戴康

近期OLED美股业绩暴增，股价暴涨。面板供给缺口叠加国内面板厂商产能释放，进口替代空间大。重点关注上游材料（强力新材/濮阳惠成/万润股份）、中游面板（京东方A/深天马A）。继续坚定看好雄安主题，关注环保（首创股份）/地热（恒泰艾普）/绿色建筑（太空板业）。

市场回顾： 雄安成为市场反弹急先锋

近5个交易日（5.10-5.17），大盘触底反弹。主题指数涨跌各半，156个Wind概念指数中，75个获得正收益。雄安新区、京津冀一体化指数领涨，涨幅分别达7.22%和6.81%，并继续带动污水处理、建筑节能等板块上涨；粤港澳自贸区和苹果产业链相关的无线充电指数、OLED指数、苹果指数同样表现亮眼。继续坚定看好主题之王雄安，关注环保（首创股份）、地热（恒泰艾普）、绿色建筑（太空板业）。

每周主题速递： OLED 供给紧张，进口替代空间巨大

近期OLED美股业绩与股价双双暴增。以苹果为代表的全球主要智能手机品牌已将OLED屏作为共识，OLED屏幕需求将放量增长。三星、LGD等韩国面板厂商已大幅度缩减中小尺寸液晶面板产能，转移重心至OLED领域。OLED供给缺口将持续。国内面板厂商OLED产线将于2017年底至2018年释放产能，弥补供给缺口，进口替代潜力大。关注四主线：1）材料端（强力新材/万润股份/濮阳惠成）；2）设备端（精测电子/智云股份）；3）组件端（中颖电子）；4）面板端（京东方A/深天马A）。

重磅主题回顾： 雄安新区规划编制目前已取得阶段性进展

雄安新区的规划建设持续推进。5月12日，河北省住房和城乡建设厅印发《河北省装配式建筑“十三五”发展规划》，要构建京津冀装配式建筑协同发展格局，发挥北京全国科技创新中心、天津现代制造中心及河北配套落实的优势，建立京津冀装配式建筑产业发展联盟。5月15日，国家邮政局提出力争把新区打造为邮政业落实新发展理念的示范区、现代邮政业发展的样板区、邮政业改革创新发展的试验区。另外，坐落于廊坊市润泽国际信息港的京津冀大数据创新应用中心主体工程已竣工，该中心将于5月18日正式投入运营。

政策与行业新闻跟踪：全国海洋经济发展“十三五”规划印发

政策与产业新闻重点关注：全国海洋经济发展“十三五”规划（公开版）印发，目标是到2020 年，我国海洋经济发展空间不断拓展，综合实力和质量效益进一步提高，海洋产业结构和布局更趋合理，海洋科技支撑和保障能力进一步增强，海洋生态文明建设取得显著成效，海洋经济国际合作取得重大成果，海洋经济调控与公共服务能力进一步提升，形成陆海统筹、人海和谐的海洋发展新格局。产业新闻重点关注：发改委、工信部介绍“一带一路”产能合作；三大政策发布，创新药械或迎重大利好。

技术创新重点关注：人工智能新里程碑，机器人模仿能力提升

科技创新重点关注：OpenAI实验室基于全新算法，使人类在虚拟现实环境中演示一遍后机器人就能模仿执行相同的任务；以色列公司研发出“超快速充电”电动汽车电池，可在短短五分钟内完成充电，并支持汽车续航300英里。近两周重要主题事件包括：5月23至5月25日的2017第三届亚洲（深圳）国际工业4.0展暨论坛、5月24至5月26日的2017第四届国际机器人及智能装备大会和近期军民融合指导意见发布。

一、市场回顾：雄安成为市场反弹急先锋

近5个交易日（5.10-5.17），大盘触底反弹。主题指数涨跌各半，156个Wind概念指数中，75个获得正收益。雄安新区、京津冀一体化指数领涨，涨幅分别达7.22%和6.81%，并继续带动污水处理、建筑节能等板块上涨；粤港澳自贸区和苹果产业链相关的无线充电指数、OLED指数、苹果指数同样表现亮眼。建议继续关注主题之王雄安主题后续表现。

二、每周主题速递：OLED供给紧张，进口替代空间巨大

OLED上游企业业绩激增推升股价上涨

OLED美股业绩与股价双双暴增。近期美股OLED企业股价迅速攀升。5月5日，美股OLED材料公司UDC股价暴涨 23.87%，公司2017Q1营收增长87%，达5560万美元，其中来自于材料的营收达到4660万美元，大幅增长92%。5月10日，美股OLED设备公司Coherent公布2017Q2利润增长134.8%，达4180万美元，股价大涨14.07%。海外OLED产业链上游公司股价上涨反映了整个行业良好的行情趋势。

5月9日三星面板厂发生火灾，组装线电力和化学材料受影响，此次火灾虽不会影响苹果的产能供应，但短期可能会影响到国内品牌的供应，进一步加剧了OLED面板的供应紧张的局势，OLED面板报价将继续维持高位。国内OLED相关企业受益滞后海外，未来前景广阔。

OLED屏需求旺盛，面板巨头加紧布局

全球主要智能手机品牌均已推出OLED屏幕机型，未来需求将放量增长。目前OLED的市场需求90%来自于智能手机，而全球智能手机市场前五名的三星、苹果、华为、OPPO、VIVO 2016年的OLED手机占比分别为78%，0%，5%，40%和50%。据预测，2020年前五大智能手机公司OLED手机占比均将在50%以上。此外，国内手机厂商也纷纷拟推出OLED机型，预计未来OLED手机销量将放量增长。

2017年苹果iPhone 8将使用OLED屏幕,将加速推动OLED产业化进程。据媒体报告称，苹果已与三星签署为期两年的小尺寸OLED面板供货协议。三星2017年将向苹果供应7000万块~9200万块小尺寸OLED面板用于iphone 8部分机型。苹果iPhone 8采用OLED屏幕，一方面将带动OLED在智能手机的渗透率快速提升；另一方面也将有利于面板产业格局的优化与调整。2017年Iphone 8将由三星独家供货，但是未来苹果势必将培育三星以外的供应链，国内面板厂商面临发展机遇，OLED产业化进程将加快。

除智能手机屏幕应用外，OLED应用场景广阔，未来需求空间大。OLED凭借其主动发光、高对比度、轻薄、广视角和曲性面板等优良特性极大的扩展了其应用领域，除智能手机之外，OLED还将广泛应用于可穿戴智能设备，如智能手表，应用于VR领域解决设备眩晕问题，应用于电视屏幕替代液晶电视，以及应用于电脑和智能汽车等领域。未来需求增长迅速，预计2020年OLED出货量在8.9亿片，年复合增长率20.18%。

显示行业面临结构化调整，主要公司纷纷布局OLED产线。当前，全球面板市场主要由韩国和中国控制。韩国面板市场呈现三星和LG双足鼎力局势，中国的主要面板企业包括京东方、华星光电、天马微电、中电熊猫、昆山龙腾等。在OLED将成为未来显示主流的普遍共识下，2015~2016年，韩国三星关闭L1~L5产线，LG停止P1生产转为研发用途。韩国两大面板龙头均转移重心至OLED领域，大幅度缩减中小尺寸液晶面板产能，使得大陆面板企业成为直接受益者，大陆面板企业市场份额将得到进一步发展。同时，大陆主要面板企业纷纷布局OLED产业线，未来有望在全球OLED产业发展中占据优势。据OLED网统计，包括三星、 LG、京东方等在内,未来三年面板厂商已经公布的扩产计划已经超过3000亿元。

京东方下半年产线投产，助推产业化爆发进程

OLED供给紧张，国内面板厂商面临发展机遇。目前OLED制造商中以韩国三星和LGD为龙头，技术领先、产能最大。2016年一季度全球OLED屏幕出货量总计为9130万块,其中三星占到了95%的市场份额。2016年在三星全部 3.1 亿部智能手机中, AMOLED的渗透率已经高达78%。根据苹果公司财报显示，2016年苹果与三星签署AMOLED屏幕长期供货合约，三星将为iPhone8供应OLED面板。当前整个三星的AMOLED产能在2017年仅有3亿片，仅能够支持三星Galaxy系列以及苹果客户2017年约5000万部的需求，因此国产厂商面临产能吃紧甚至拿不到货的局面，其它手机厂商通过预付定金或者首期款来鼓励更多的面板厂商布局OLED产能或是现有的OLED厂商扩大产能投资，加速面板厂商扩产增加设备投资。未来两三年内，供不应求的行业局面将持续，此外，5月9日三星面板厂发生火灾，组装线电力和化学材料受影响，此次火灾不会影响苹果的产能供应，但短期可能会影响到国内品牌的供应，进一步加剧了OLED面板的供应紧张的局势，OLED面板报价恐将继续维持高位。

多厂商量产在即，国内产能即将进入快速释放期，京东方OLED第6代面板生产线投产将于2017年10月份投产。京东方作为大陆的龙头面板企业，其在成都第6代AMOLED生产线投产在即，项目采用 LTPS/AMOLED 技术，包括阵列、彩膜、成盒、OLED 蒸镀、封装、触控集成、模组等全生产工序，玻璃基板尺寸为 1850mm×1500mm，设计产能为45K/月，主要生产高端手机显示和新兴移动显示产品。项目于2015 年第二季度开始建设，预计2017年5月点亮，10月份投产。

OLED应用场景多样，未来市场空间广阔

OLED应用场景广阔，未来市场规模大，年复合增长15%以上。据中国产业网数据预测，2020年底AMOLED市场额将达280亿美元,年复合增长率约为17.6%。

OLED产业链进口替代空间大，布局优势技术标的

我国OLED产业链进口替代空间巨大。OLED的快速普及将直接带动上游设备制造、原材料、零件组装的爆发式增长。上游整体由韩日欧美厂商占据，行业国产化空间大。在原材料方面，有机材料、偏光板、封装胶领域，主要被国外企业垄断，但在玻璃基板领域，国内企业具有一定的竞争力。在设备制造方面，前道以及中道设备基本靠进口来实现，国内厂商主要以后道为突破口，生产模组装配以及老化测试等设备。

随着未来设备和厂商的合作模式有望成为趋势，行业整体将迎来较大突破，上游设备有望逐渐实现进口替代。建议关注参与到国际供应链，有技术竞争力的标的：

1） 材料端建议关注：强力新材（光刻胶引发剂龙头，自主研发打破海外垄断，积极布局 OLED 材料研发）、万润股份（国内OLED发光材料和传输材料的龙头、子公司烟台九目、江苏三月得到国际级OLED企业认可）、濮阳惠成(顺酐酸酐衍生物龙头，布局多类OLED功能材料，已具备一定规模的OLED功能材料产能，市场空间广阔)；

2） 设备端，建议关注：精测电子（国内平板检测设备龙头，提前布局 OLED 检测设备，具备较强竞争力）、智云股份（OLED模组设备龙头，主要利润来自子公司鑫三力的平板显示模组自动化及检测设备，长期受益于面板模组设备快速增长）；

3） 组装配件建议关注：中颖电子（AMOLED 驱动 IC 已完成技术研发，乘国产化替代东风，享政策红利）。

4） OLED面板，关注京东方A（国内OLED面板龙头，多条OLED产线将于2017年、2018年释放产能）、深天马A（第5.5代AMOLED产线已量产，6代AMOLED产线将于2017年量产）。

三、重磅主题回顾：雄安新区建设工作有力有序有效推进 

近期我们主推主题为雄安新区主题。目前市场处于震荡回调阶段，逢低布局雄安主题龙头，关注“绿色雄安”（先河环保/首创股份/恒泰艾普）与基建（金隅股份）。

重磅主题动态跟踪：雄安新区规划编制目前已取得阶段性进展

雄安新区的规划建设持续推进。5月12日，河北省住房和城乡建设厅印发《河北省装配式建筑“十三五”发展规划》，要构建京津冀装配式建筑协同发展格局，发挥北京全国科技创新中心、天津现代制造中心及河北配套落实的优势，建立京津冀装配式建筑产业发展联盟。5月15日，国家邮政局提出力争把新区打造为邮政业落实新发展理念的示范区、现代邮政业发展的样板区、邮政业改革创新发展的试验区。另外，坐落于廊坊市润泽国际信息港的京津冀大数据创新应用中心主体工程已竣工，该中心将于5月18日正式投入运营。

数说主题：主题活跃度提升待新催化剂逐步验证

近几日板块成交额和涨跌幅的变化趋势逐渐趋同，涨跌幅波动上升，成交额逐渐增加，量价齐升显示主题活跃度提升。雄安新区主题在5月11日大幅上涨，板块流通市值加权平均涨幅达2.8%，板块成交量为460亿；5月12日、5月15日涨幅均减小且低于1.0%，交易额小幅波动；5月16日板块流通市值加权平均涨幅出现回升，达到3.4%，且交易额增长至667亿，显示当前主题活跃度提高，建议持续关注、逢低布局。

四、新闻跟踪：全国海洋经济发展“十三五”规划印发

政策与产业新闻

政策新闻重点关注：全国海洋经济发展“十三五”规划（公开版）印发，目标是到2020 年，我国海洋经济发展空间不断拓展，综合实力和质量效益进一步提高，海洋产业结构和布局更趋合理，海洋科技支撑和保障能力进一步增强，海洋生态文明建设取得显著成效，海洋经济国际合作取得重大成果，海洋经济调控与公共服务能力进一步提升，形成陆海统筹、人海和谐的海洋发展新格局。

产业新闻重点关注：发改委、工信部介绍“一带一路”产能合作；三大政策发布，创新药械或迎重大利好。

技术创新一览

重点关注：1）OpenAI实验室基于全新算法，使人类在虚拟现实环境中演示一遍后机器人就能模仿执行相同的任务；2）以色列公司研发出“超快速充电”电动汽车电池，可在短短五分钟内完成充电，并支持汽车续航300英里(约483公里)。

主题日历

近两周重要主题事件包括：5月23至5月25日的2017第三届亚洲（深圳）国际工业4.0展暨论坛（工业4.0）、5月24至5月26日的2017第四届国际机器人及智能装备大会（智能制造）和近期军民融合指导意见发布（军民融合）。

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【20170428】《雄安主题：绿色雄安，治水为先 —雄安主题“策略对话行业”系列之三：环保篇》

【20170427】《雄安归来，混改蓄势—A股风雷主题周报第2期》

【20170427】《雄安主题：绿色建筑“雄起”—雄安主题“策略对话行业”系列之二：建筑建材篇》

【20170426】《雄安主题：雄安地热“热”起来—雄安主题“策略对话行业”系列之一：机械篇》

【20170420】《雄安主题：首都“瘦身”进行时》

【20170419】《风雷主题周报创刊号：求取真金，不惧回调—风雷主题周报第1期》

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