核心观点：
事件：
公司公告同意建设“化学级锂精矿扩产项目”的决定：扩建化学级锂精矿产能至120万吨/年，锂精矿合计产能增至134万吨/年。项目总投资概算约3.2亿澳元（折合人民币约16.8亿元，平均2800元/吨精矿），资金来源为泰利森自筹；项目建设周期为26个月，预计于2019年第二季度竣工并开始试生产。
符合股东利益，延续资源优势
两大股东资源保障势在必行。对于上游矿产资源储备和掌控能力，是锂行业历史发展过程包括现阶段最重要的核心竞争力。格林布什锂辉石矿在全球已知项目中储量最大（推定锂资源储量6100万吨，约420万吨碳酸锂当量）、品质最优（推定品位高达2.8%），两大股东分别有天齐2.4万吨单水氢氧化锂及雅宝建设远景5万吨的碳酸锂锂盐扩产计划，自有资源补给保障资源优势势在必行。
扩产后公司锂矿自给率达110%。格林布什矿山现有产能74万吨/年锂精矿，目前产量约45万吨/年，其中用于生产锂盐的化学级锂精矿占比约80%。扩产后120万吨化学级锂精矿折合约碳酸锂当量约16.11万吨/年，天齐51%权益当量约8.2万吨/年，实现翻倍增长。考虑公司新增项目达产后锂盐产能约2.3万吨碳酸锂、2.9万吨单水氢氧化锂，公司自给率达约达110%。
新增2.4万吨单水氢氧化锂项目，尽享景气周期
公司拟自筹资金4亿澳元投资建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，已于10月在澳大利亚奠基开工建设，计划于2018年10月试生产。锂辉石一步生产氢氧化锂，比盐湖技术路线有较强资源优势。目前三元正极材料高镍趋势明显，由于较低的熔点只能使用氢氧化锂为原料，在特斯拉市场2018年将迎来新爆发&国内三元正极材料占比逐渐提升的大背景下，价格有望持续坚挺。
公司布局高瞻远瞩，公告预计年新增收入人民币16.8亿元，年新增净利润人民币4.15亿元，如果以当前氢氧化锂价格乐观估计（15万元/吨）计算，项目满产后可能年新增收入人民币36亿元，年新增净利润人民币9亿元，有望在氢氧化锂加工市场续写龙头地位。
盈利预测与评级
考虑公司资源保障的情况下有望续写锂盐龙头地位，预计2016-18年EPS为1.59元/股、1.93元/股、2.39元/股。对应当前股价2016-2018PE分别为25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：锂矿扩产进展低于预期，新能源汽车需求不达预期。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：锂电新材料-公司点评：《天齐锂业：锂矿扩产近一倍，天齐资源再称王》
对外发布时间：2017年3月17日
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股票投资评级：自报告日后的6个月内，预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%～20%为“增持”、-10%～10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。
行业投资评级：自报告日后的6个月内，预期行业指数相对于同期基准指数，涨幅5%以上为“强于大市”、-5%～5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。
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