中美贸易战转单效应显露！外资评两岸半导体封测厂“3好4坏”

来源：爱集微

外资里昂证券针对大陆与台湾主要半导体封测的指标厂商给出最新的评等，7家厂商拿了“3好4坏”。其中，台厂除了日月光投控给予劣于大盘表现外，其他包括力成、颀邦、台积电都是“买进”评等。至于陆厂江苏长电、通富微电、华天科技都被里昂给了“卖出”评级。

里昂证券认为，随着产业竞争越越激烈、利润下滑，封测委外的市场正在重新洗牌当中，这就类似历史上的战国时期，战国七雄为了争夺权力而相互发动战争。半导体封测领域也在近年出现不少并购与订单争夺，就类似战国时代的竞合，不过一如战国时代的纷乱绵延，封测大战离一统天下的结局还差得远。

里昂认为，台积电拥有高端技术，通吃晶圆代工与封装领域，最为看好，是买进首选；力成向来具备相当优异的防御性，有利抵御市场对存储器下行循环的担忧，且旗下超丰布局中低阶封装，在陆厂竞争下还能缴出稳定毛利率与股东权益报酬率，并在中美贸易战之中已见转单效应，显示出力成的投资价值。

针对给予3档大陆封测个股“卖出”投资评等，里昂分析，过去五年大陆三大封测厂缴出逾3成的营收年复合成长率，但是陆厂在下一代尖端封装技术仍远落后于其他竞争同业，进一步大规模海外并购扩张也不太可能，加上中美贸易战将驱使部分客户把订单转往大陆以外的业者，预期大陆封测厂明、后年获利面临极大挑战。

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