市场维持低迷，等待选择方向

一、市场指数表现与整体环境

今日， A 股三大指数呈现震荡分化走势。

截至 收盘 盘，沪指报 33 51. . 31 点，下跌 0. 67 % ；深成指报 106 07 . 33 点，下跌 0.5 7 % ；创业板指报 21 28.21 点，跌幅 0. 79 % 。

整个市场 全天仍以弱势震荡为主，两市超 4 3 00 只个股下跌， 两市 成交额 1.19 万 亿元。

二、盘中异动板块及原因分析

1 ） 贵金属板块逆势走强

西部黄金、晓程科技等个股领涨，主要受国际金价上涨驱动。特朗普政府贸易政策反复及地缘供应链风险，推升了黄金的避险需求。此外，全球通胀预期升温亦对贵金属形成支撑。

2 ）创新药板块表现活跃

冠昊生物、三元基因等 个股领涨 ， 主要受 政策与技术双重利好驱动。政策层面，集采与医保谈判常态化背景下，商保增量及出海政策为行业打开空间；技术层面， ADC 药物（抗体偶联药物） 2023 年全球销售额突破 104 亿美元，中国药企加速布局， GLP-1 减重赛道竞争升级，创新药企亏损收窄，市场对行业长期成长性预期增强。

三、市场下跌原因 分析

1 ）流动性收缩与资金分流

今日成交额 继续低迷 ，显示市场情绪趋谨慎。一季度以来，两融资金与外资虽持续流入，但内资受一季报业绩验证期临近影响，选择观望。此外，北京市发布 215 个招商项目（总额 954.5 亿元）及铝产业兼并重组政策，部分资金转向实体产业布局，分流股市资金。

2 ）政策预期与业绩压力交织

尽管政策面释放积极信号（如湖南支持科技型中小企业融资、十部门推动铝产业高质量发展），但市场对一季报业绩分歧加剧。 如果 业绩不及预期，市场可能延续 “政策博弈”特征，估值驱动逻辑面临考验。

3 ）行业轮动与风格切换

前期涨幅较大的 TMT 板块（如人工智能）今日回调，资金向防御性板块（贵金属、医药）转移。这种快速轮动加剧了市场波动，中小盘股因流动性较差更易受冲击。

四、后市展望与策略建议

1 ）短期关注业绩确定性

4 月将进入一季报密集披露期，业绩超预期的行业（如有色金属、基础化工细分领域）或成为资金避风港。

2 ）中期布局成长与政策主线

创新药、低空经济、人工智能等政策扶持领域仍具长期潜力。 短期调整不改长期向好的趋势。

近段时间， 市场调整本质是资金在政策与业绩间的再平衡。结构性机会将围绕业绩增长、政策红利与产业升级展开。

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