今天市场交易了两件事情。
【美债收益率上行】
最近
3
天上行了足足
50BP
，我们的国债
10BP
的波动央妈都得出来亮一嗓子。
最近几天的大类资产对照一下，会比较清楚：
上周四：美股跌、美元指数大跌、美债收益率下行、黄金下行；（关税超预期，市场认为美元体系被破坏，美债避险，黄金预期兑现）
上周五：美股大跌、美元指数上行、美债收益率上行、黄金下行；（
流动性出问题
，黄金和美债等仓位被卖掉，去填补商品和股票的窟窿，美元也是流动性出问题的首选，参考
20
年
3
月中旬）
本周一：美股低开拉回，振幅较大、美元指数继续上行、美债收益率上行，黄金下行；（跟上周五逻辑一样）
本周二：美股高开低走微跌，美元指数下行、美债收益率上行、黄金震荡；（继续交易流动性，只不过已经到了强弩之末）
本周三：美股继续震荡、美元指数下行、美债收益率冲高后大幅回落，黄金大涨；
（流动性冲击基本结束）
当然流动性冲击结束并不意味着市场反转，有点类似于技术分析里的平台整理的意思，后续还是得看基本面的催化剂。
至于市场讨论的东大抛售美债，推升美国债务利息，拉爆美国，以及美元体系出现裂痕等，要么无法求证，要么是太长的宏大叙事，对投资来说是
盖满鲜花的陷阱
。
另外市场也观察到了一些流动性异样的指标，比如美国五年期信贷违约掉期（
CDS
）升到
2023
年
11
月以来最高水平等，很多都是
10
年期国债收益率的同步指标。
我前几个列过美国债券市场的信用利差，看图的话似乎对分析股市有很大的帮助：
仔细看会发现有的时候利差是领先指标，有的时候是同步，甚至没关联，主要是看引起下跌的原因是什么，如果是经济自然下滑，那利差确实很有前瞻性，比如21年。但有些是黑天鹅，那就只能沿着核心问题做分析。
今天关税政策正式落地，大部分国家要么是跟美国协商，要么是调低了一些对美关税，东大是硬钢，欧盟和加拿大是硬钢一小部分。
简化模型来看，相当于美国政府对外国生产者、本国消费者，以及跨国供应链三者征税，收来的钱目前来看，大概率是用来减税，实际上是补贴美国国内企业和居民。
如果居民收入增速可观，能够慢慢消化一次性涨价，起码关税对美国经济的影响，远远比不上疫情。
但是关税对其他国家，是妥妥的利空，相当于被美国政府凭空征了一波税。
说美帝的国家逻辑里有
强盗基因
，还真是没错，自己国内债务庞大到玩不下去了，就强行对国外征税。
【国内的政策刺激】
各种传要开会，什么消费、内需政策都听一听就行了，最重要的是流动性支持：
汇金、证金，以及中国诚通等在央行的支持下给股市提供流动性。
周一如果我们看沪深
300
，只下跌了
7%+
，但是沪深
300
股指期货却跌停了，因为原来做量化中小盘需要空中证
1000
来对冲，但是中证
1000
股指期货先跌停了，量化没辙，
只要去冲沪深
300
的空单
。
国家队也是在看到沪深
300
股指期货跌停后，才进去买买买的。有国家队短期进行托底，周二周三市场对股指期货的基差进行了修复。
有国家队在，市场跌也跌不透，涨也涨不动，多空双方都不大满意。或许空头在基本面的帮助下，能够慢慢地胜出，但战线太长了。
不过，以上分析在洪荒之力面前，都是白费：
中方对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率，由
34%
提高至
84%
。
看来我们也学精了，有利空攒到A股盘后，美股盘前发。
.....
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